國(guó)內(nèi)激光焊接器龍頭企業(yè)。
公司成立于2005年,是國(guó)內(nèi)唯一專業(yè)從事精密激光焊接的設(shè)備制造商,研發(fā)生產(chǎn)銷售具有世界一流水平的精密激光焊接機(jī),是國(guó)內(nèi)制造激光焊接機(jī)的第一品牌。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事激光焊接系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及嵌入式應(yīng)用軟件的開發(fā)與銷售,主營(yíng)構(gòu)成中動(dòng)力電池行業(yè)占比53.06%。公司2015年10月14日新三板掛牌,2016年2月16日轉(zhuǎn)為做市交易,公司做市商有9家。公司2015年?duì)I業(yè)收入2.66億元,凈利潤(rùn)5063.22萬(wàn)元。
新能源汽車蓬勃發(fā)展,引爆激光焊接需求。
2015年我國(guó)新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),產(chǎn)量37.9萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)3.5倍,預(yù)計(jì)到2020年前新能源汽車產(chǎn)量將會(huì)保持大約40%的年復(fù)合增速。新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池需求,其中2015年全年車載動(dòng)力電池出貨量為15.9GWH,銷售收入為370.6億元,同比增長(zhǎng)356.7%,占比中國(guó)鋰電池總產(chǎn)量達(dá)到44%,超過手機(jī)成為中國(guó)最大鋰電池需求終端。2015年度動(dòng)力鋰電池新增投資已突破千億。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)測(cè)算,未來3年動(dòng)力電池總需求CAGR為39.7%。激光焊接是整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中必不可缺的環(huán)節(jié),相應(yīng)地推動(dòng)激光焊接行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。
深耕激光焊接領(lǐng)域,長(zhǎng)時(shí)間的工藝積累,構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。
動(dòng)力電池的激光焊接部位多,有耐壓和漏液測(cè)試要求,材料多數(shù)為鋁材,因此焊接難度大,對(duì)焊接工藝的要求更高。高效精密的激光焊接可以大大提高汽車動(dòng)力電池的安全性、可靠性和使用壽命。聯(lián)贏激光經(jīng)過長(zhǎng)期的工藝積累,擁有能量負(fù)反饋技術(shù),其他廠家難以短時(shí)間超越,也進(jìn)而提升了新進(jìn)入者進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的門檻。由于公司產(chǎn)品具有高客戶粘性、個(gè)性化定制等特點(diǎn),因而公司多年與客戶之間建立起的互信關(guān)系成為聯(lián)贏激光不可忽視的品牌凝聚優(yōu)勢(shì)。
獲得IPG、通快認(rèn)可,提供光纖激光器的組裝模塊的企業(yè)。
用于材料加工的光纖激光器近年來相較于固體激光器高速增長(zhǎng),其中光纖激光器2015年的年增長(zhǎng)率高達(dá)22%之多。而2015年光纖激光器的總市場(chǎng)銷售收入年增長(zhǎng)率也達(dá)到了16%,遠(yuǎn)高于固體激光器的銷售增長(zhǎng)幅度。由于我國(guó)光纖激光器的技術(shù)發(fā)展限制,國(guó)內(nèi)暫無光纖激光器生產(chǎn)能力,聯(lián)贏激光由于和IPG、通快等國(guó)際激光巨頭在固體激光器領(lǐng)域保持多年的合作關(guān)系,公司的光纖組裝技術(shù)獲得了IPG、通快的認(rèn)可,并為公司提供光纖激光器的組裝模塊。公司加大對(duì)光纖激光器的產(chǎn)學(xué)研投入,提高光纖激光器的技術(shù)。
拓寬行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域,提高海外市場(chǎng)份額。
公司加快拓展激光焊接在汽車制造、手機(jī)零部件、醫(yī)療設(shè)備和航空航天等行業(yè)的應(yīng)用。1)在汽車制造方面,由于汽車整車焊接需要4000w的激光器才可以做到,聯(lián)贏激光本身已具備了生產(chǎn)大功率激光器的能力,只需加快與汽車廠商的合作步伐。2)在手機(jī)零部件方面,公司加強(qiáng)與華為、LG等公司的合作,努力擴(kuò)大精密部件焊接的市場(chǎng)份額。3)在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域,公司主打牙科醫(yī)療設(shè)備制造和牙齒焊接,采用激光焊接技術(shù)可以極大地提高牙齒和人體的契合度,減低企業(yè)返工率。4)在航空航天方面,我們認(rèn)為公司有望抓住我國(guó)航空航天事業(yè)發(fā)展的紅利期,利用自身制造高功率激光器的技術(shù)努力拓展航空航天零部件焊接業(yè)務(wù)。公司目前出口比例占總銷售收入的10%,未來公司依靠于中國(guó)激光市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),將會(huì)持續(xù)拓展海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)比例。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)2016-2018年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為437.58、589.83和777.49百萬(wàn)元;增速分別為64.79%、34.79%、31.82%;歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為87.82、122.18和150.87百萬(wàn)元,增速分別為70.01%、39.12%和23.48%。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.68元、0.94元、1.16元,考慮到公司積極涉入汽車制造、手機(jī)零部件、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)應(yīng)用,我們給予公司2016年P(guān)E25倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17元,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:人員流失風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)場(chǎng)地的風(fēng)險(xiǎn)、存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn)。
公司成立于2005年,是國(guó)內(nèi)唯一專業(yè)從事精密激光焊接的設(shè)備制造商,研發(fā)生產(chǎn)銷售具有世界一流水平的精密激光焊接機(jī),是國(guó)內(nèi)制造激光焊接機(jī)的第一品牌。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事激光焊接系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及嵌入式應(yīng)用軟件的開發(fā)與銷售,主營(yíng)構(gòu)成中動(dòng)力電池行業(yè)占比53.06%。公司2015年10月14日新三板掛牌,2016年2月16日轉(zhuǎn)為做市交易,公司做市商有9家。公司2015年?duì)I業(yè)收入2.66億元,凈利潤(rùn)5063.22萬(wàn)元。
新能源汽車蓬勃發(fā)展,引爆激光焊接需求。
2015年我國(guó)新能源汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),產(chǎn)量37.9萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)3.5倍,預(yù)計(jì)到2020年前新能源汽車產(chǎn)量將會(huì)保持大約40%的年復(fù)合增速。新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池需求,其中2015年全年車載動(dòng)力電池出貨量為15.9GWH,銷售收入為370.6億元,同比增長(zhǎng)356.7%,占比中國(guó)鋰電池總產(chǎn)量達(dá)到44%,超過手機(jī)成為中國(guó)最大鋰電池需求終端。2015年度動(dòng)力鋰電池新增投資已突破千億。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)測(cè)算,未來3年動(dòng)力電池總需求CAGR為39.7%。激光焊接是整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中必不可缺的環(huán)節(jié),相應(yīng)地推動(dòng)激光焊接行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。
深耕激光焊接領(lǐng)域,長(zhǎng)時(shí)間的工藝積累,構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。
動(dòng)力電池的激光焊接部位多,有耐壓和漏液測(cè)試要求,材料多數(shù)為鋁材,因此焊接難度大,對(duì)焊接工藝的要求更高。高效精密的激光焊接可以大大提高汽車動(dòng)力電池的安全性、可靠性和使用壽命。聯(lián)贏激光經(jīng)過長(zhǎng)期的工藝積累,擁有能量負(fù)反饋技術(shù),其他廠家難以短時(shí)間超越,也進(jìn)而提升了新進(jìn)入者進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的門檻。由于公司產(chǎn)品具有高客戶粘性、個(gè)性化定制等特點(diǎn),因而公司多年與客戶之間建立起的互信關(guān)系成為聯(lián)贏激光不可忽視的品牌凝聚優(yōu)勢(shì)。
獲得IPG、通快認(rèn)可,提供光纖激光器的組裝模塊的企業(yè)。
用于材料加工的光纖激光器近年來相較于固體激光器高速增長(zhǎng),其中光纖激光器2015年的年增長(zhǎng)率高達(dá)22%之多。而2015年光纖激光器的總市場(chǎng)銷售收入年增長(zhǎng)率也達(dá)到了16%,遠(yuǎn)高于固體激光器的銷售增長(zhǎng)幅度。由于我國(guó)光纖激光器的技術(shù)發(fā)展限制,國(guó)內(nèi)暫無光纖激光器生產(chǎn)能力,聯(lián)贏激光由于和IPG、通快等國(guó)際激光巨頭在固體激光器領(lǐng)域保持多年的合作關(guān)系,公司的光纖組裝技術(shù)獲得了IPG、通快的認(rèn)可,并為公司提供光纖激光器的組裝模塊。公司加大對(duì)光纖激光器的產(chǎn)學(xué)研投入,提高光纖激光器的技術(shù)。
拓寬行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域,提高海外市場(chǎng)份額。
公司加快拓展激光焊接在汽車制造、手機(jī)零部件、醫(yī)療設(shè)備和航空航天等行業(yè)的應(yīng)用。1)在汽車制造方面,由于汽車整車焊接需要4000w的激光器才可以做到,聯(lián)贏激光本身已具備了生產(chǎn)大功率激光器的能力,只需加快與汽車廠商的合作步伐。2)在手機(jī)零部件方面,公司加強(qiáng)與華為、LG等公司的合作,努力擴(kuò)大精密部件焊接的市場(chǎng)份額。3)在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域,公司主打牙科醫(yī)療設(shè)備制造和牙齒焊接,采用激光焊接技術(shù)可以極大地提高牙齒和人體的契合度,減低企業(yè)返工率。4)在航空航天方面,我們認(rèn)為公司有望抓住我國(guó)航空航天事業(yè)發(fā)展的紅利期,利用自身制造高功率激光器的技術(shù)努力拓展航空航天零部件焊接業(yè)務(wù)。公司目前出口比例占總銷售收入的10%,未來公司依靠于中國(guó)激光市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),將會(huì)持續(xù)拓展海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)比例。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)2016-2018年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為437.58、589.83和777.49百萬(wàn)元;增速分別為64.79%、34.79%、31.82%;歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為87.82、122.18和150.87百萬(wàn)元,增速分別為70.01%、39.12%和23.48%。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.68元、0.94元、1.16元,考慮到公司積極涉入汽車制造、手機(jī)零部件、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)應(yīng)用,我們給予公司2016年P(guān)E25倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17元,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:人員流失風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)場(chǎng)地的風(fēng)險(xiǎn)、存貨余額較高的風(fēng)險(xiǎn)。
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