中國(guó)激光雷達(dá)“第一股”——禾賽科技，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月9日正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克。

據(jù)悉，激光雷達(dá)幫助不少新勢(shì)力車企在輔助駕駛領(lǐng)域抄了近路，靠著激光雷達(dá)，可以在很大程度上彌補(bǔ)初創(chuàng)新勢(shì)力在視覺算法方面的不成熟。

當(dāng)然也正是因?yàn)檐囈?guī)級(jí)激光雷達(dá)的成本顯著降低，讓車企們能夠用得起，才真正養(yǎng)肥了背后的供應(yīng)商。

禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、圖達(dá)通、大疆?dāng)埼?，這些我們經(jīng)常提到的激光雷達(dá)企業(yè)，開始逐漸走向世界舞臺(tái)，之前已經(jīng)被不少國(guó)外車企所接納，但是外國(guó)資本和投資者們認(rèn)可它們嗎？

表面光鮮，可禾賽兜里已經(jīng)沒錢了？

禾賽科技的發(fā)行價(jià)為19美元，募資額為1.9億美元，這個(gè)表現(xiàn)中規(guī)中矩。上市首日，開盤大漲25%，盤中股價(jià)一度達(dá)24.44美元，市值達(dá)到26.21億美元，但盤中迅速回落，收盤價(jià)為21.05美元，股價(jià)漲幅在10.79%左右。從上市首日的表現(xiàn)來(lái)看，資本表示得還是比較禮貌了，資本的表現(xiàn)其實(shí)更像是一種試探，并沒有太多的信心，其實(shí)禾賽科技目前還“病”著呢。

禾賽科技近年來(lái)在國(guó)內(nèi)看似風(fēng)光無(wú)限，一個(gè)成立之初做著與激光雷達(dá)毫無(wú)關(guān)系的公司，乘著近幾年國(guó)內(nèi)的自動(dòng)駕駛高速發(fā)展，爭(zhēng)取到了理想、集度、高合、路特斯、上汽飛凡和長(zhǎng)安汽車等主機(jī)廠的眾多訂單，被大家寄予厚望的小米汽車也會(huì)搭載禾賽科技的激光雷達(dá)，禾賽科技可以說(shuō)是正在高速發(fā)展的過(guò)程中，毛利率更是超過(guò)了40%，海外激光雷達(dá)企業(yè)Innoviz、Luminar和Velodyne的毛利率分別為-139%、-147%和-99%。

但是千萬(wàn)別與禾賽科技提盈利的事情，禾賽科技的招股書顯示，2019年—2021年，禾賽科技分別凈虧1.2億人民幣、1.1億人民幣和2.4億人民幣，2022年前九個(gè)月，其虧損額就達(dá)到了1.7億人民幣。

虧損只是一方面，禾賽科技上市的另一方面原因是確實(shí)不容易融到錢了。之前我們已經(jīng)不止一次地提到過(guò)，海外其實(shí)正在經(jīng)歷一場(chǎng)自動(dòng)駕駛的行業(yè)寒冬，不少自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的元老級(jí)企業(yè)破產(chǎn)，海外的激光雷達(dá)行業(yè)幾乎被血洗，國(guó)外激光雷達(dá)公司估值的下降，已經(jīng)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的激光雷達(dá)公司現(xiàn)在很難融到資，這里說(shuō)的融資難是相比于2021年之前。

禾賽科技近年獲得資本追捧，在上市前已經(jīng)完成九輪融資，累計(jì)融資超過(guò)5億美元。其投資人包括了光速中國(guó)、真格基金、高瓴創(chuàng)投、百度、德國(guó)博世、小米、美團(tuán)等，但是2021年后的國(guó)內(nèi)激光雷達(dá)企業(yè)的融資規(guī)?；旧隙伎s水了50%，禾賽科技也不例外。

錢方面目前確實(shí)是遇到了難題，技術(shù)方面也不太令人放心，禾賽目前的機(jī)械式激光雷達(dá)產(chǎn)品與美國(guó)激光雷達(dá)巨頭Velodyne存在專利訴訟的問(wèn)題，而且禾賽科技的這個(gè)官司還沒打贏，需要向Velodyne支付一次性專利許可補(bǔ)償1.6億元，后續(xù)可能還要再支付超過(guò)6000萬(wàn)元的專利使用費(fèi)，這些費(fèi)用幾乎涵蓋了禾賽科技一年的利潤(rùn)。

透過(guò)公司目前的狀況來(lái)看，禾賽科技其實(shí)目前還屬于是帶病出海上市的狀態(tài)，另一方面的壓力則是來(lái)源于美國(guó)。

2022年，美國(guó)的芯片法案落地，近期美國(guó)、荷蘭和日本在芯片、半導(dǎo)體制造領(lǐng)域又達(dá)成了協(xié)議，共同遏制中國(guó)的發(fā)展，當(dāng)然美國(guó)對(duì)于中國(guó)科技的打擊是全方位的，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的崛起與沖擊，美國(guó)并不會(huì)“坐視不管”，而是向中國(guó)企業(yè)重拳初期，也就是卡脖子，華為和中興到現(xiàn)在還深陷其中。

2022年，美國(guó)一家曾估值20億美元的激光雷達(dá)公司Quanergy，啟動(dòng)了破產(chǎn)程序，并對(duì)高層進(jìn)行更換。尤其是在2022年的下半年，Velodyne、Luminar、Ouster 等美國(guó)激光雷達(dá)頭部公司，在財(cái)報(bào)公布后紛紛傳出裁員與虧損擴(kuò)大的消息。甚至Ouster和Velodyne正式宣布合并，嘗試抱團(tuán)渡過(guò)難關(guān)。

禾賽科技出海上市，其實(shí)還是在中概股不景氣的這個(gè)大背景下，美國(guó)對(duì)中國(guó)科技公司的審查力度越來(lái)越嚴(yán)格。而像禾賽科技這樣一家在激光雷達(dá)領(lǐng)域中，獨(dú)角獸一般的存在，美國(guó)可能已經(jīng)在想方設(shè)法遏制其發(fā)展了。美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)不再是從前那個(gè)只要領(lǐng)先就可以了的想法了，它要在各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)保持絕對(duì)領(lǐng)先的地位，況且是國(guó)內(nèi)同領(lǐng)域企業(yè)正在面臨巨大危機(jī)的時(shí)候，美國(guó)會(huì)想出什么招數(shù)來(lái)應(yīng)對(duì)，都不奇怪。

當(dāng)然，我們現(xiàn)在也看到了，絕大多數(shù)的海外車企，并沒有采用禾賽或者其他中國(guó)品牌的激光雷達(dá)，它們大多采用了法雷奧、Innoviz、Aeva和Luminar的激光雷達(dá)，就算法雷奧的激光雷達(dá)性能再差，Luminar的激光雷達(dá)再貴，它們也沒有選擇中國(guó)企業(yè)，說(shuō)明車企們其實(shí)也算是留著后手呢。

看禾賽沖鋒，速騰聚創(chuàng)不會(huì)置身事外，資本更看重它？

禾賽科技走出了中國(guó)激光雷達(dá)企業(yè)出海上市的第一步棋，也為國(guó)內(nèi)的這些頭部企業(yè)們打了個(gè)樣，特別是給速騰聚創(chuàng)打了一劑強(qiáng)心針。而速騰聚創(chuàng)今后的上市，才能真正驗(yàn)證出海外資本對(duì)中國(guó)高科技技術(shù)創(chuàng)新的態(tài)度。

速騰聚創(chuàng)在國(guó)內(nèi)和全球的客戶，比禾賽科技還要多，前幾天速騰聚創(chuàng)獲得了豐田旗下多款車型量產(chǎn)定點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)，速騰聚創(chuàng)和主機(jī)廠深度綁定，速騰聚創(chuàng)因?yàn)槠潺嫶蟮亩c(diǎn)和預(yù)交付訂單，目前市面上的激光雷達(dá)材料的供應(yīng)商，基本都率先向速騰聚創(chuàng)傾斜。本來(lái)市面上的材料就少，導(dǎo)致前幾家的激光雷達(dá)供應(yīng)商已經(jīng)壟斷了整個(gè)市場(chǎng)上的一些核心材料。

速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品目前在國(guó)內(nèi)的新車型上的可見度，可能是最高的，但是這樣一家看起來(lái)形勢(shì)一片大好的企業(yè)，目前也面臨著與禾賽科技類似的問(wèn)題，公司的CFO鄒鈞離職后，對(duì)于速騰聚創(chuàng)而言，影響確實(shí)不小。

首先就體現(xiàn)在融資難方面，速騰聚創(chuàng)在國(guó)內(nèi)正處于大規(guī)模建設(shè)生產(chǎn)線的階段，大規(guī)模采購(gòu)原材料并交付的公司而言，存在著一定的資金緊張問(wèn)題。

當(dāng)然了，如果激光雷達(dá)公司能大規(guī)模出貨，資金方面的問(wèn)題比較好解決，畢竟扛過(guò)一開始這段時(shí)間，其實(shí)后面就好辦了，但是與速騰聚創(chuàng)合作的幾乎都是一些比較強(qiáng)勢(shì)的主機(jī)廠，新勢(shì)力不多，大多數(shù)都是國(guó)內(nèi)外老牌的傳統(tǒng)車企，比如上汽、比亞迪、吉利、北汽、長(zhǎng)城等，它們對(duì)于成本的控制會(huì)比新勢(shì)力們做得細(xì)致得多，而激光雷達(dá)作為車上一個(gè)負(fù)責(zé)單一功能的感知硬件，傳統(tǒng)車企們并不愿意為它負(fù)擔(dān)過(guò)重的成本，所以速騰聚創(chuàng)的產(chǎn)品在它們這兒基本都是薄利或者稍微虧損的在出貨，先把量做起來(lái)，賺大錢的事情以后再說(shuō)。

速騰聚創(chuàng)目前的拳頭產(chǎn)品M1，采用的MEMS微振鏡的方案，與市面上絕大多數(shù)變種形式的機(jī)械旋轉(zhuǎn)式激光雷達(dá)不同，這種產(chǎn)品的尺寸可以更小，性能也能得到保障，但是壽命是個(gè)大問(wèn)題，這個(gè)我們之前都提到過(guò)，也正是因?yàn)閴勖鼏?wèn)題，其他企業(yè)的半固態(tài)激光雷達(dá)都沒有采用這種方案，如果哪一天真的要有什么關(guān)于產(chǎn)品壽命的負(fù)面問(wèn)題出現(xiàn)，那么速騰聚創(chuàng)可就賭輸了，而且可能會(huì)輸?shù)煤軕K。

總結(jié)

看到禾賽科技和速騰聚創(chuàng)它們各自的身上其實(shí)都帶有一定的矛盾屬性，一方面光彩無(wú)限，而另一方面卻又存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也正是因?yàn)橛羞@樣的矛盾，才會(huì)讓企業(yè)去想方設(shè)法地進(jìn)取。

禾賽科技能夠成功在美股上市，也初步說(shuō)明了資本能夠認(rèn)可禾賽之前的一些成績(jī)，而它所做的這些則是在上一個(gè)研發(fā)周期內(nèi)的研發(fā)成果，如今站在這個(gè)平臺(tái)上再向上，我們明顯能感受到有一定的難度，一方面難度來(lái)自自動(dòng)駕駛的落地困難，這個(gè)是不爭(zhēng)的事實(shí)，禾賽之所以能夠做強(qiáng)，也是選擇了從L4降到了L2這個(gè)層面，可是再向上攻堅(jiān)，難度不言而喻，另一方面難度來(lái)自禾賽科技可能無(wú)法獲得更多的海外技術(shù)支持，這個(gè)我們就不展開說(shuō)了，上周六的文章中有介紹，難度來(lái)自多方面。