我國光伏行業(yè)歷經(jīng)曲折,興盛和沒落的烙印在能源變革時代留下了濃厚的一筆。
特別是在去年的“531新政”之后,我國光伏產(chǎn)業(yè)進入急速變革時代,產(chǎn)能過剩、補貼退坡、融資困難等一系列困境接踵而至,昔日的風光已隨風而逝。
光伏行業(yè)曾經(jīng)的巨頭興業(yè)太陽能(00750-HK)就比較幸運,浴火過后重生了。中國光伏企業(yè)的平均壽命僅為2.5年,興業(yè)太陽能挺過了好多個2.5年。
重組+更名
2018年因30億元(人民幣,下同)的債務違約連鎖反應,興業(yè)太陽能走入了其成立以來的至暗時刻,存款凍結、業(yè)務停擺、營收減少,不斷的惡性循環(huán),讓興業(yè)太陽能疲于應付。
歷時13個月,興業(yè)太陽能成功“嫁給”了有國企水發(fā)能源集團。11月29日,水發(fā)集團控股興業(yè)太陽能的股權交割儀式正式完成,興業(yè)太陽能向水發(fā)集團發(fā)行16.87億股籌集15.5億港元,水發(fā)集團也因此成為興業(yè)太陽能的控股股東,持股比例達66.92%。
據(jù)悉,水發(fā)能源是山東省一級國有獨資企業(yè)水發(fā)集團的全資公司,集項目開發(fā)、建設、運營管理為一體的綜合性集團企業(yè),業(yè)務板塊涉及光伏發(fā)電、風電、天然氣等領域。
興業(yè)太陽能的此次并購重組前后歷時13個月完成,興業(yè)太陽能也成為珠海第一家成功實現(xiàn)跨地區(qū)并購重組的上市公司。
易主后,興業(yè)太陽能在12月8日公布稱,建議公司中文名稱改為“中國水發(fā)興業(yè)能源集團有限公司”,將召開股東特別大會批準。
近期的成功重組以及更名,讓陷入絕境的興業(yè)太陽能重燃希望。在今年8月,德意志銀行香港分行向香港特別行政區(qū)高等法院向興業(yè)太陽能提出清盤呈請,在資不抵債、面臨山窮陌路時獲得貴人水發(fā)能源伸手援助,可以說興業(yè)太陽能相對于大多數(shù)瀕臨破產(chǎn)或正在破產(chǎn)路上的光伏企業(yè)來說是幸運兒。
曾經(jīng)行業(yè)上游的香餑餑
在我國光伏企業(yè)興起之時,興業(yè)太陽能于1995年創(chuàng)立,屬于國內(nèi)老牌的光伏企業(yè)。其先后建成廣東珠海研發(fā)出口基地、湖南湘潭生產(chǎn)制造基地及廣東陽江等多地光伏生態(tài)農(nóng)業(yè)基地,專注綠色建筑、清潔能源、新型材料和生態(tài)農(nóng)業(yè)四大領域。
由上圖可知,興業(yè)太陽能的業(yè)務范圍包含產(chǎn)品生產(chǎn)、工程(幕墻建筑)、銷售和服務,其業(yè)務模式屬行業(yè)上游,光伏行業(yè)解決方案供應商及建筑承包商,其客戶面向各公共或商業(yè)光伏建筑一體化或幕墻項目的承建商或太陽能電站投資者,而自身從事發(fā)電及售電的業(yè)務極少,2019年上半年電力銷售業(yè)務收入比重不到5%。
光伏建筑一體化,是將光伏組件作為建筑材料而成為建筑有機體的集成技術。該技術的應用須納入到建筑的整體設計中,綜合考慮建筑各種功能和作用,形成建筑設計理念和建筑節(jié)能的方法。光伏建筑一體化屬于近年來倡導的綠色建筑的一部分,其優(yōu)勢是使建筑實現(xiàn)多功能化、高科技化,建筑具備遮陽保溫、降低開發(fā)成本、節(jié)能環(huán)保等功能。一些發(fā)達國家,尤其是美國、德國和日本在光伏建筑一體化方面,已經(jīng)有了相當成熟的設計經(jīng)驗和技術發(fā)展歷程。
得益于金太陽示范工程(‘金太陽’)的大力支持和光伏建筑一體需求旺盛的市場,興業(yè)太陽能的發(fā)展速度可謂火力全開。從2010至2014年,公司營業(yè)收入和凈利潤逐年攀升,營收及凈利潤均翻了近2倍,2014年度的營收就高達50.11億元,在當時進入了光伏行業(yè)巨頭的地位。
光伏之殤的縮影
“天有不測風云”。正當興業(yè)太陽能的發(fā)展如日中天的時候,興業(yè)太陽能在2015年的的業(yè)績開始變臉,在2017年變得猶為明顯。2017年,公司歸母凈利潤直接從2016年的5.02億元下滑至1.44億元,下降幅度超過70%。
到了2018年,形勢更不樂觀,“531新政”使光伏行業(yè)進入寒冬,加上金融去杠桿和信貸收縮的影響,興業(yè)太陽能的經(jīng)營和融資陷入內(nèi)外交困的局面。
今年10月10日,興業(yè)太陽能突然停牌。隨后爆出有1.6億美元債務違約。債務違約使公司融資難度陡增,現(xiàn)金流瀕臨斷裂。公司多項業(yè)務受到?jīng)_擊,其中幕墻和綠色建筑業(yè)務中暫停相當大一部分的境外貨品銷售,多個太陽能EPC項目或延遲或暫停。
債務違約,融資不暢,業(yè)務拓展又舉步維艱,經(jīng)營業(yè)績自然就一落千丈。于2018年,興業(yè)太陽能營收驟降22.2%,并產(chǎn)生6.79億元的巨額虧損。虧損的夢魘并未消逝,仍在延續(xù)。今年上半年,興業(yè)太陽能營收11.48億元,同比下降62%,虧損仍高達4.68億元。
這一連串的利空事件,也讓興業(yè)太陽能股價遭遇重挫,10月12日至今(12月18日),興業(yè)太陽能股價跌幅接近70%,市場投資者哀鳴遍野。
由于入不敷出,債臺高筑,興業(yè)太陽能在今年8月因超過4927萬港元債務發(fā)生逾期遭提出清盤呈請。
正當興業(yè)太陽能做好砸鍋賣鐵還債的心理準備的時候,白衣騎士來了。
在遭提出清盤呈請的次日,興業(yè)太陽能披露重磅消息,稱水發(fā)能源已獲得山東國資委的批準,原則上已批準水發(fā)能源通過向公司投資增加股本的方式收購公司的控股權。消息一出,讓投資者深感歡喜,這意味著水發(fā)能源這位白衣騎士將接手興業(yè)太陽能,將興業(yè)太陽能從泥潭中救出來。此外,已有多家銀行對興業(yè)太陽能在境內(nèi)貸款給予延期支援,并表示并購重組完成后,將會與興業(yè)太陽能及水發(fā)能源開展更多的金融合作。
選擇有國企背景的水發(fā)能源入主,對于興業(yè)太陽能來說是非常完美的一次救助,首先是債務方面得到很大程度上的解決,其次是在此后的融資成本、產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應等方面均是值得期待的。而水發(fā)能源業(yè)務范圍涵蓋水務、能源、醫(yī)療、金融等多個產(chǎn)業(yè),收購興業(yè)太陽能可擴充新能源板塊業(yè)務,可彌補自身的業(yè)務短板。
對光伏行業(yè)的啟示
興業(yè)太陽能的困局,反映出了我國光伏行業(yè)現(xiàn)象的一個縮影。隨著水發(fā)能源的到來,興業(yè)太陽能大概率不會被清盤,債務危機也將會成為歷史。
那么,這就意味著光伏企業(yè)都會有“金主”的庇護?未必。在行業(yè)洗牌日趨嚴重、“531新政”、產(chǎn)能過剩等一系列背景下,我國光伏行業(yè)整體都面臨巨大的經(jīng)營壓力,“活著”的不少企業(yè)在償債壓力面前舉步維艱。雖然近幾年國資頻繁接盤在生變的光伏行業(yè)中經(jīng)營困難的企業(yè),但對于整個行業(yè)來說,顯然是不夠的。
我國統(tǒng)計機構并未披露有關近幾年光伏企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量的報告,但眾多中小企業(yè)倒閉是不爭的事實,且多數(shù)面臨倒閉風險的中小企業(yè)都不會有興業(yè)太陽能一樣幸運。興業(yè)太陽能之所以獲得國資的眷顧,很大原因是其是我國光伏行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)之一,知名度高,在很大程度上代表著我國光伏行業(yè)的發(fā)展方向。對于體量如此大的光伏企業(yè)來說,國家自然不會任興業(yè)太陽能走向滅亡,若任由大企業(yè)倒閉,將會重挫行業(yè)信心,且與國家大力倡導和發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)的目標是相違背的。
當前,政府對行業(yè)的補貼退坡以及電力市場供大于求等行業(yè)負面影響還不至于將有實力的光伏企業(yè)判死刑,經(jīng)過市場的優(yōu)勝略汰法則以及政策的平衡,將會有不少光伏企業(yè)存活下來并不斷壯大,市場集中度也將會日益提升,行業(yè)的生產(chǎn)成本將會更低,光伏發(fā)電的社會用電量比重也將會得已提高。
所以,正如我國玻璃大王曹德旺警示:民營企業(yè)家們要學會自我檢討,擴張?zhí)?,可以適當賣掉資產(chǎn),用賣資產(chǎn)的錢來還銀行或者債務問題,“趕快賣,現(xiàn)在賣比后面賣更好,勝敗乃兵家常事!”他還說做企業(yè)家要“以德配位”,“做企業(yè)之前如果沒有那個屁股,不要去吃大肉,吃大肉會拉肚子?!?/span>
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