近兩年來，中國對外直接投資增長迅速，中國企業(yè)對外直接投資中制造業(yè)增長最為強勁。2016年上半年，中國制造業(yè)海外并購共計77.27億美元，成為中國企業(yè)海外并購的第一大行業(yè)。
4月10日，中債資信評估有限責任公司與中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所聯(lián)合發(fā)布了《“對外投資與風險藍皮書”——中國對外直接投資與國家風險報告(2017)》(下稱《報告》)。
《報告》指出，近兩年來，中國對外直接投資增長迅速，中國企業(yè)對外直接投資中制造業(yè)增長最為強勁。2016年上半年，中國制造業(yè)海外并購共計77.27億美元，成為中國企業(yè)海外并購的第一大行業(yè)。
中國制造業(yè)企業(yè)“走出去”的增長勢頭強勁，成為了全球企業(yè)并購的重要買家。起初，對外投資的行業(yè)大多以能源、資源和基礎設備等為主；如今投資領域多樣化發(fā)展，其中高端制造業(yè)成為了重要的對外投資領域，因為涉及到核心技術，因此也觸動了東道國借以“國家安全”的名義，對核心技術進行保護。
海外直接投資國家風險多
中國制造業(yè)的技術水平已經(jīng)達到瓶頸狀態(tài)，需要尋求新的技術突破，進行技術轉型升級，同時政府也提倡中國企業(yè)“走出去”。其中，勢頭最猛的是制造業(yè)。中國企業(yè)逐漸開始以并購的形式走向國際，促使制造業(yè)產業(yè)結構轉型升級，拉近與發(fā)達國家的工業(yè)基礎距離。在國際并購上，中國企業(yè)還缺乏經(jīng)驗，因此遭遇到的國家風險不斷上升。
中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員周民良表示，中國企業(yè)涉及風險比較多，特別是高端制造業(yè)，中國企業(yè)尤其青睞德企。如果該企業(yè)產品提供給美國，因為涉及到技術問題，美國就以“國家安全”的名義，出手干預他國企業(yè)的并購。這些事，近年來屢見不鮮。
其中，環(huán)境風險也一直是中國企業(yè)“走出去”的難題，特別是制造業(yè)對環(huán)境影響大的行業(yè)。中國企業(yè)對于東道國法律體系及環(huán)境保護監(jiān)管不熟悉，加上環(huán)保意識不高，從而引發(fā)經(jīng)營風險。
“中國企業(yè)‘走出去’需要學習國際上的通用做法，體現(xiàn)中國企業(yè)在東道國的社會責任，在投資過程中要達到他國環(huán)境保護質量要求。”周民良說道。
東道國政府干預并購
中國企業(yè)“走出去”進行直接投資主要以制造業(yè)為主，企業(yè)并購還涉及到技術轉讓問題，中國大多數(shù)企業(yè)都是為了國外企業(yè)先進的技術而進行并購，使本身企業(yè)產品適應市場的需求，提高生產水平。但是并購伴隨的也是風險的突顯。
周民良對此表示：“我國制造業(yè)海外并購主要以發(fā)達國家為主，涉及到企業(yè)核心技術轉讓問題上，東道國就會進行限制。中國企業(yè)在海外并購時，東道國監(jiān)管部門會對企業(yè)間的技術轉讓，以‘國家安全’等原因限制，那么企業(yè)在前期付出的工作和資金投入就等于變成零。特別我國經(jīng)濟實力強大后，它們的顧慮也增多。”
國際機器人及智能裝備產業(yè)聯(lián)盟首席執(zhí)行官羅軍說：“中國企業(yè)如今普遍缺乏一些好的技術，中國企業(yè)積極‘走出去’發(fā)展，同時也會引起一些中小國家的恐慌，發(fā)生很多沖突，但這是一個發(fā)展的過程。”
近年來，某些東道國對中國企業(yè)，特別是高端制造業(yè)的海外并購限制加大，終止案例增多。其主要是在技術轉讓方面，東道國出于政治、經(jīng)濟等因素，針對中國企業(yè)并購進行干預。
周民良提到了日本東芝公司的企業(yè)并購案例。此前富士康宣稱，打算斥資270億美元收購日本東芝公司閃存業(yè)務，但是并購過程并不順利。據(jù)悉，部分原因是因其大部分制造工廠位于中國，半導體制造業(yè)務也可能會轉移到國內。日本認為芯片制造在未來技術領域占據(jù)戰(zhàn)略地位，擔心富士康會將東芝的知識產權轉讓給中國，從而進行限制。
如何規(guī)避風險？
過去的2016年，是中國制造業(yè)海外并購的迸發(fā)年，其中高端制造業(yè)尤為突出。據(jù)統(tǒng)計，高端制造業(yè)占到了整個中國海外并購案例的25%左右。我國的工業(yè)底子相對薄弱，高端制造業(yè)方面與西方發(fā)達國家還存在一定差距，因此我國制造業(yè)需要技術借鑒進行制造業(yè)產業(yè)轉型升級。
“中國企業(yè)并購大多是工業(yè)制造類企業(yè)，涉及到核心技術，東道國會出手干預。因此，企業(yè)在前提準備工作就需要注意出現(xiàn)的風險，做好如何規(guī)避風險。這樣可以通過另外一種更加隱秘的方式，或者讓港資企業(yè)去進行收購等。”周民良認為，中國海外直接投資大部分國家還是很歡迎的。
羅軍則表示，中國企業(yè)規(guī)避風險最重要是要遵循國際規(guī)則，注意方式方法，與當?shù)仄髽I(yè)政府合作共贏。制造業(yè)企業(yè)在規(guī)劃時，不能搞短期行為，以免引起東道國的憤怒。
其中，中國企業(yè)海外并購也產生了不少的失敗案例，例如中國福建宏芯基金收購德國半導體設備供應商愛思強公司，并已付清愛思強約65%股份，但由于德國經(jīng)濟部的取消批準，最終收購失敗。
浙江省工業(yè)園區(qū)協(xié)會秘書長黃洪弟表示：“外國政府為了自身的安全問題出發(fā)，難免會進行干預。這時候中國企業(yè)就需要給予足夠的耐心，等待適當?shù)臅r機。”
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