華工科技以“激光技術(shù)及其應(yīng)用”為立足點(diǎn)，在能量激光、信息激光和傳感器領(lǐng)域縱深發(fā)展，已具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。未來公司將繼續(xù)集中優(yōu)勢資源發(fā)展“智能制造”和“物聯(lián)科技”兩大業(yè)務(wù)方向，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造、航空航天、汽車工業(yè)、鋼鐵冶金、船舶工業(yè)、通信網(wǎng)絡(luò)、國防軍工等重要領(lǐng)域，高端裝備制造平臺雛形已現(xiàn)。

一、激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展

激光加工行業(yè)蓬勃發(fā)展，3C、面板、動力電池、汽車等下游領(lǐng)域需求旺盛。激光加工可用于切割、打標(biāo)、雕刻和焊接等多種工業(yè)應(yīng)用，替代傳統(tǒng)加工方式優(yōu)勢明顯。中小功率激光領(lǐng)域，華工激光已實現(xiàn)焊接、脆性材料、自動化、切割、打標(biāo)等產(chǎn)品線全覆蓋，解決方案覆蓋眾多行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司大客戶份額持續(xù)提升，OLED面板、動力鋰電池、PCB等子領(lǐng)域需求迎來爆發(fā);大功率激光領(lǐng)域，隨著汽車輕量化發(fā)展，激光加工在汽車行業(yè)的應(yīng)用不斷深化，公司整身激光焊接技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，未來幾年激光加工設(shè)備行業(yè)將迎來快速發(fā)展的機(jī)遇期。

二、聚焦汽車電子新方向

家電傳感器龍頭，聚焦汽車電子新方向。華工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件產(chǎn)業(yè)基地，在高精度微型NTC溫度傳感器、PTC加熱器制備方面擁有自主核心技術(shù)，家電溫度傳感器市占率70%以上，是傳統(tǒng)家電傳感器龍頭。隨著汽車行業(yè)智能化發(fā)展，新能源汽車快速崛起，公司積極布局車用傳感器市場，為燃油汽車、新能源汽車提供系統(tǒng)解決方案，目前公司汽車傳感器種類已達(dá)30多種，成功進(jìn)入特斯拉、比亞迪、上汽等一線車廠，車用傳感器市場空間不可限量。

三、布局光通信全產(chǎn)業(yè)鏈

布局光通信全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建高速網(wǎng)絡(luò)世界。作為國內(nèi)主流光模塊供應(yīng)商，華工正源依托強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理及全球銷售網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了云-管-端全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司把握5G時代高速網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展契機(jī)，積極布局10G PON產(chǎn)品線，擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，并不斷完善智能終端產(chǎn)品線，光通信全產(chǎn)業(yè)鏈布局將提升公司競爭力再上一個平臺。

四、盈利預(yù)測和投資評級

公司以激光智能制造為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)，五大板塊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，是市場上少有的制造平臺型公司。受益于工業(yè)自動化和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，公司已迎來快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。暫不考慮本次定增對公司業(yè)績和股本的影響，預(yù)計公司17-19年凈利潤3.70億、5.62億、7.70億元，對應(yīng)每股EPS0.42、0.63、0.86元，對應(yīng)PE為36、24、17倍，維持買入評級。

風(fēng)險提示。1、激光加工設(shè)備行業(yè)景氣度不及預(yù)期;2、車用傳感器成長不及預(yù)期;3、非公開發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期;4、募投項目進(jìn)展不及預(yù)期。