激光工藝是光伏下一代電池片技術中的點睛之筆

激光具備精準、快速等優(yōu)勢，可較好控制能量轉換損耗，因此其在光伏尤其電池環(huán)節(jié)具備較大應用前景。尤其是當下高效電池技術迭代迫在眉睫，在TOPCon、HJT、IBC等其他高效電池技術上，激光工藝在降本、增效潛力大，一旦實現(xiàn)技術突破，將為組件公司帶來巨大增益（例如激光摻硼技術有望帶來2000萬/GW/年的增益）。

卡位之戰(zhàn)：綁定電池組件龍頭的激光設備公司，才具備投資價值，高毛利水平可能成為行業(yè)常態(tài)

在光伏新工藝突破窗口期，設備企業(yè)必須綁定頭部電池組件企業(yè)，與客戶深度配合，不斷試錯，才有可能實現(xiàn)技術突破，當前正是卡位之戰(zhàn)的關鍵時刻。對設備公司而言，誰與龍頭綁定，誰能實現(xiàn)突破，可能其他人再進入這一領域，難度成倍增加，從而構建高毛利壁壘。

對于電池組件公司而言，實現(xiàn)激光設備的良好應用，將進一步提升轉換效率降低成本，強化產(chǎn)品競爭力，同樣是新一代電池技術的卡位之戰(zhàn)。我們認為，目前新電池技術發(fā)力最大、速度最快的頭部公司分別為晶科、隆基，并分別代表TOPCon和xBC兩種方向，其將形成目前高效電池技術發(fā)展主要力量并實現(xiàn)共存，而分別與其形成穩(wěn)定合作關系的激光設備供應商海目星、帝爾將集中受益。

激光技術在TOPCon/HJT/xBC電池片領域均有專業(yè)應用，是高效電池組件轉型過程中產(chǎn)業(yè)鏈最大α之一，市場空間將成倍打開

不同電池技術路線有著各自膜層結構設計特點，生產(chǎn)工藝和設備也需要進行相應的調整。目前各電池技術路線主要專用激光設備包括：PERC-激光消融、SE激光摻雜；TOPCon-激光硼摻雜/擴散；HJT-LIA激光退火/修復；IBC-激光無損刻蝕/消融，雖然目前市場空間還很難界定，但從PERC向更高效率的電池轉型，激光技術的市場空間將成倍打開。

除了針對各路線的專用工藝外，通用激光工藝也具備較強推廣潛力

除了專用激光工藝以外，還有較多激光工藝可不局限于電池結構，進而顯著降低電池成本、提升效率良率。其中部分激光工藝目前由領先設備企業(yè)在頭部電池試驗過程中積極推進驗證，后續(xù)也有望形成廣闊應用空間，具體包括激光轉印、電鍍激光開膜、激光無損劃片、LID/R激光修復、MWT激光打孔等工藝。

投資建議：激光工藝是新一代技術紅利，核心技術的掌握者將很快在財務報表上兌現(xiàn)紅利

我們判斷，激光工藝一方面能夠在技術初期幫助光伏企業(yè)建立高壁壘，另一方面也能在紅利擴散中助力光伏企業(yè)保持領先，值得重點跟蹤。

尤其是新工藝的應用進展，其將助力相關企業(yè)持續(xù)提高差異化競爭力。重點推薦電池組件龍頭公司，首推晶科能源、隆基股份，關注鈞達股份、中來股份；同時建議關注激光設備核心供應商帝爾激光、海目星（機械標的）等。（以上標的排序不分先后）