炬光科技：公司是高功率半導(dǎo)體激光產(chǎn)業(yè)先驅(qū)，國家標準制定者，激光雷達光源模組龍頭企業(yè)！公司創(chuàng)始人和總經(jīng)理是有百項專利的頂級科技人才！公司客戶包括臺積電、美國科磊半導(dǎo)體、美國Zygo公司、相干公司、創(chuàng)鑫激光、銳科激光、長光華芯；德國大陸集團、美國 Velodyne、Luminar；英國Cyden公司等知名企業(yè)！

公司與德國大陸集團簽訂了4億車載激光雷達大單；公司與全球知名家用醫(yī)療健康設(shè)備廠商英國Cyden公司簽署了8億元家用醫(yī)療美容設(shè)備訂單！公司為半導(dǎo)體光刻應(yīng)用領(lǐng)域提供光刻機曝光系統(tǒng)中的核心激光光學(xué)元器件光場勻化器，是全球最大半導(dǎo)體設(shè)備制造商荷蘭ASML光學(xué)設(shè)備核心供應(yīng)商A公司的重要供應(yīng)商！公司應(yīng)用于集成電路退火制程的激光系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品已進入臺積電供應(yīng)鏈。并通過高目標的股權(quán)激勵為公司業(yè)績奠定扎實基礎(chǔ)。并計劃收購韓國顯示面板修復(fù)設(shè)備、光學(xué)檢測設(shè)備廠商COWIN DST CO.,LTD進一步拓展海外市場！

一、公司的基本情況

炬光科技：公司成立于2007年9月，主要從事光子產(chǎn)業(yè)鏈上游的高功率半導(dǎo)體激光元器件和原材料（產(chǎn)生光子）、激光光學(xué)元器件（調(diào)控光子）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前正在積極拓展光子產(chǎn)業(yè)鏈中游的光子應(yīng)用模塊、模組、子系統(tǒng)（提供光子應(yīng)用解決方案）業(yè)務(wù)，重點布局汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康。炬光科技已發(fā)展成為國內(nèi)實力最強的高功率半導(dǎo)體激光器品牌，被中國光學(xué)學(xué)會激光加工專業(yè)委員會授予“高功率半導(dǎo)體激光產(chǎn)業(yè)先驅(qū)”稱號。公司在中國西安、東莞、海寧，德國多特蒙德?lián)碛猩a(chǎn)基地和核心技術(shù)團隊，目前正在韶關(guān)建設(shè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基地、在合肥建設(shè)泛半導(dǎo)體制程光子應(yīng)用解決方案產(chǎn)業(yè)基地。2021年12月，炬光科技在上海證券交易所科創(chuàng)板成功上市。

公司牽頭承擔(dān)國家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項等國家重大科技項目和牽頭制定《半導(dǎo)體激光器總規(guī)范》《半導(dǎo)體激光器測試方法》兩項國家標準，子公司 LIMO 曾獲得國際光學(xué)工程學(xué)會（SPIE）頒發(fā)的全球光電行業(yè)最高榮譽之一 Prism Awards 棱鏡獎，新聞聯(lián)播、人民日報、新華社、光明日報等中央媒體曾多次通過“領(lǐng)航科技、創(chuàng)新中國”“至誠報國”等欄目對公司的科技創(chuàng)新能力做過專題報道。

公司核心業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

公司主營業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈的位置

公司的股東：

股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，華為哈勃戰(zhàn)略投資。公司控股股東、實際控制人為董事長兼總經(jīng)理劉興勝，其直接持有公司13.29%股份，并通過與王東輝、西安寧炬、西安新炬等簽署《一致行動人協(xié)議》，合計控制公司23.99%股份的表決權(quán)。此外，2020年9月，華為哈勃投資基于看好公司未來發(fā)展，以5000萬元認購公司增發(fā)的200萬股股份。

公司前十大股東，截止2022年9月30日

公司核心技術(shù)人員背景深厚，研發(fā)團隊科研成果突出。

公司核心技術(shù)人員行業(yè)背景深厚，曾任職于國內(nèi)外知名公司，并曾發(fā)表多篇論文，取得多項專利。截至2022H1，公司共有研發(fā)人員173人，占公司總?cè)藬?shù)的21.98%，2022年前三季度研發(fā)支出5644萬元，占收入比例14%。研發(fā)人員擁有豐富的研發(fā)、設(shè)計和生產(chǎn)經(jīng)驗。截至2022年6月30日，公司擁有包括美國、歐洲、日本、韓國等境外專利112項，境內(nèi)發(fā)明專利124項，實用新型專利151項和外觀設(shè)計專利32項。公司具有突出的核心技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢。公司現(xiàn)已自主研發(fā)形成共晶鍵合技術(shù)、熱管理技術(shù)、熱應(yīng)力控制技術(shù)、界面材料與表面工程、測試分析診斷技術(shù)、線光斑整形技術(shù)、光束轉(zhuǎn)換技術(shù)、光場勻化技術(shù)（光刻機用）和晶圓級同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)九大類核心技術(shù)。

公司核心技術(shù)人員

股權(quán)激勵：

2022年4月2日，公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向591名激勵對象授予限制性股票合計100萬股，占公司股本總額8996萬股的1.11%，授予價格為40元/股。首次授予部分擬激勵對象覆蓋范圍廣，包含董事/高管、核心技術(shù)及部分骨干員工，占公司員工總數(shù)的80.63%，同時股權(quán)激勵設(shè)定高增速業(yè)績目標值，一方面凸顯公司對未來的發(fā)展信心，一方面有望調(diào)動員工工作積極性，為長期發(fā)展打下堅石。

考核目標：2022年收入同比增長47%或利潤同比增長79%。

2023年收入同比增長71%或利潤同比增長58%。

2024年收入同比增長16%或利潤同比增長11%。

授予股權(quán)：A≥Am則100%；An≤A＜ Am則80%，A＜An則0%。

二、主營業(yè)務(wù)分析

公司前三季度收入3.99億元，同比增長16.4%；歸屬凈利潤1.07億元，同比增長88.12%。公司2022年Q3營業(yè)收入1.35億元，同比增長8.17%，環(huán)比下降11.52%。2022年Q3歸母凈利潤0.38億元，同比增長60.67%，環(huán)比下降22.72%。2022年Q3扣非歸母凈利潤為0.22億元，同比4.70%，環(huán)比下降35.21%。業(yè)績不及預(yù)期。

1、主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

上游業(yè)務(wù)是公司成長的基石，也是目前收入的主要貢獻者，激光光學(xué)業(yè)務(wù)線、半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線是公司第一、二大業(yè)務(wù)，合計占比超過83%。汽車應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)等中游業(yè)務(wù)雖然目前收入貢獻比例少，但是未來增長潛力大。

主營構(gòu)成分析

2、激光光學(xué)業(yè)務(wù)線

激光光學(xué)元器件：主要包括光束準直轉(zhuǎn)換系列（單（非）球面柱面透鏡、光束轉(zhuǎn)換器、光束準直器、光纖耦合器）、光場勻化器、光束擴散器、微光學(xué)透鏡組、微光學(xué)晶圓等。

公司為半導(dǎo)體光刻應(yīng)用領(lǐng)域提供光刻機曝光系統(tǒng)中的核心激光光學(xué)元器件光場勻化器，是荷蘭ASML光學(xué)設(shè)備核心供應(yīng)商A公司的重要供應(yīng)商，同時也為多家行業(yè)知名半導(dǎo)體集成電路設(shè)備科研和生產(chǎn)機構(gòu)提供相關(guān)產(chǎn)品；公司為相干公司、創(chuàng)鑫激光、銳科激光、長光華芯等國內(nèi)外多家光纖激光器知名企業(yè)提供單（非）球面柱面透鏡（快軸準直鏡）等光束準直轉(zhuǎn)換系列產(chǎn)品；公司設(shè)計開發(fā)的廣角光束擴散器正逐步應(yīng)用于知名汽車Tier1的激光雷達發(fā)射模組中；此外產(chǎn)品在半導(dǎo)體集成電路制程和檢測設(shè)備中得到應(yīng)用，客戶包括美國科磊半導(dǎo)體和美國Zygo公司等。

激光光學(xué)元器件典型產(chǎn)品

公司于2017年成功收購LIMO，延伸至激光光學(xué)元器件領(lǐng)域，掌握了“調(diào)控光子”技術(shù)，完成“產(chǎn)生光子”+“調(diào)控光子”的協(xié)同布局，同時向中游光子技術(shù)應(yīng)用解決方案拓展的戰(zhàn)略布局。LIMO是全球領(lǐng)先的激光光學(xué)元器件、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商，成立于2006年（其前身成立于1992年），總部位于德國西部多特蒙德市，曾獲得國際光學(xué)工程學(xué)會（SPIE）頒發(fā)的全球光電行業(yè)最高榮譽之一 Prism Awards 棱鏡獎。公司掌握獨有的微光學(xué)復(fù)雜球面、非球面柱面透鏡加工工藝，擁有自主編寫開發(fā)物理光學(xué)設(shè)計程序的能力，基于晶圓級同步結(jié)構(gòu)化激光光學(xué)制造技術(shù)制備12英寸玻璃微光學(xué)晶圓、納米級精度折射型微透鏡陣列（ROE）的技術(shù)能力，能夠?qū)崿F(xiàn)在零維（點）、一維（線）、二 維（面）三個維度對多種類型激光光束的精準整形和調(diào)控，以滿足不同的應(yīng)用需求。

公司用于“調(diào)控光子”的激光光學(xué)元器件，上半年主營收入 1.2億元,同比增長 19.25%；其中用于光刻應(yīng)用的光場勻化器收入增長最快，較去年同期增長 88.64%；受宏觀經(jīng)濟因素影響，上半年下游光纖激光器市場并不景氣，但公司用于光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準直鏡發(fā)貨數(shù)量仍然呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢,較上年同期增長超過 50%。

公司戰(zhàn)略布局三大應(yīng)用方向：汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康，向不同客戶分別提供上游核心元器件和中游光子應(yīng)用解決方案。

2、半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線

半導(dǎo)體激光元器件：半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，分為開放式器件、光纖耦合模塊、醫(yī)療美容器件和模塊、工業(yè)應(yīng)用模塊、預(yù)制金錫材料等。半導(dǎo)體激光業(yè)務(wù)線主要系在醫(yī)療健康、先進制造等應(yīng)用領(lǐng)域取得增長。

公司用于“產(chǎn)生光子”的半導(dǎo)體激光元器件和原材料，上半年主營收入 1億元，同比增長 19.73%；其中半導(dǎo)體激光元器件在專業(yè)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)方面加大了產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)和市場推廣的力度，海外市場表現(xiàn)超出預(yù)期，較上年同期增長 24.27%，專業(yè)凈膚全新一代綺昀產(chǎn)品目前已獲得訂單超 2000 套；另外在先進材料預(yù)制金錫薄膜陶瓷熱沉產(chǎn)品方面，已獲得超過 200 萬只訂單，同時該款產(chǎn)品斬獲 “榮格技術(shù)創(chuàng)新獎”殊榮。

半導(dǎo)體激光元器件和原材料典型產(chǎn)品

3、汽車應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)線

公司激光雷達技術(shù)篤厚，公司定位激光發(fā)射端，針對多技術(shù)路線多業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行布局。炬光科技針對車載激光雷達多種技術(shù)路線布局產(chǎn)品開發(fā)，主要包括：基于高峰值功率固體激光雷達面光源的全固態(tài)閃光式激光雷達、基于高峰值功率 VCSEL 激光雷達面光源結(jié)合光場勻化器的中短距全固態(tài)閃光式激光雷達、基于短脈沖邊發(fā)射半導(dǎo)體激光器結(jié)合光場勻化器的線光源發(fā)射模組。覆蓋了多種行業(yè)主流技術(shù)路線，在激光器峰值功率、光斑均勻度、車規(guī)級可靠性余量等特性指標上領(lǐng)先。

公司于 2016 年起開始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達面光源已與汽車客戶簽訂供貨合同，現(xiàn)已進入批量生產(chǎn)階段。2020 年炬光科技已通過 IATF16949 質(zhì)量管理體系認證、德國汽車工業(yè)協(xié)會 VDA6.3 過程審核，擁有車規(guī)級激光雷達發(fā)射模組設(shè)計、開發(fā)、可靠性驗證、批量生產(chǎn)等核心能力，已與北美、歐洲、亞洲多家知名企業(yè)達成合作意向或建立合作項目，如與德國大陸集團簽訂了《戰(zhàn)略供應(yīng)商合同》和《項目協(xié)議》，約定在智能駕駛激光雷達技術(shù)領(lǐng)域開展合作，德國大陸集團向公司采購激光雷達發(fā)射模組產(chǎn)品，框架協(xié)議總金額折合人民幣約 4 億元；公司也積極布局智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS），公司可為 DMS 應(yīng)用提供AT01/AT02 系列 VSCEL 光源，包含車規(guī)級廣角擴束器。

公司汽車應(yīng)用（激光雷達）：主要包括激光雷達面光源、激光雷達線光源、激光雷達光源光學(xué)組件等。公司在汽車應(yīng)用領(lǐng)域主要開拓的細分市場包括智能駕駛激光雷達（LiDAR）、智能艙內(nèi)駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)（DMS），產(chǎn)品如下：

汽車應(yīng)用中游模塊典型產(chǎn)品

發(fā)射端在激光雷達中成本占比較高，激光器為其中核心元器件。車載激光雷達一般由激光發(fā)射、激光接收、信息處理及掃描系統(tǒng)四個部分組成，其中激光發(fā)射模組作為激光雷達的重要組成部分，成本上占據(jù)整機的30%，包括激勵源、激光器、光束控制器與發(fā)射光學(xué)系統(tǒng)。

車載激光雷達產(chǎn)業(yè)鏈

2021年，公司激光雷達業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5178.5萬元，同比增長77.6%。2022上半年，公司汽車應(yīng)用收入 1,727.76 萬元，同比下降 16.53%。其中上游元器件主營收入447.61萬元，較上年同期下降44.74%，中游模塊主營收入 1,280.15萬元，較上年同期增長1.60%。

汽車應(yīng)用上游元器件同期收入下降主要是受大陸集團受半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)鏈影響等因素造成提貨節(jié)奏波動的影響，來自另一持續(xù)發(fā)貨上游元器件激光雷達客戶在報告期內(nèi)收入有顯著增加，但未能完全抵消上述客戶波動對收入的影響。

公司與德國大陸集團的4億大單正量產(chǎn)爬坡。公司已與北美、歐洲、亞洲多家車載激光雷達行業(yè)頭部客戶達成合作意向或建立合作項目，包括美國 Velodyne、Luminar、福特旗下無人駕駛公司 Argo AI等，其中激光雷達線光源產(chǎn)品已與多家客戶建立新產(chǎn)品開發(fā)項目，2016年起開始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達面光源已與德國大陸集團簽訂價值4億元的批量供貨合同，現(xiàn)已進入批量生產(chǎn)階段（由于客戶整機系統(tǒng)量產(chǎn)進度有所延后，該協(xié)議的實際執(zhí)行相比預(yù)測進度略有延后，截至2021年末該項目協(xié)議已執(zhí)行5442.35萬元）。

公司與德國大陸集團簽訂的框架協(xié)議中產(chǎn)品數(shù)量及相應(yīng)階梯價格

公司在上半年獲得兩家新客戶激光雷達上游光學(xué)元器件小批量訂單，雖然新客戶新項目進展順利但仍處于前期樣品驗證階段，其收入對上游元器件收入增長貢獻尚不顯著。中游模塊收入增長 1.60%主要原因是受整體激光雷達行業(yè)上量爬坡速度相對預(yù)期有所延后以及汽車行業(yè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈等宏觀不利因素的影響，導(dǎo)致報告期內(nèi)已量產(chǎn)發(fā)射模組客戶提貨節(jié)奏相對延后。公司 2021 年獲得知名行業(yè)客戶 B 公司激光雷達發(fā)射模組項目定點，上半年雙方持續(xù)進行項目研發(fā)合作并持續(xù)交付研發(fā)樣品，公司已基本完成量產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)，進入量產(chǎn)前產(chǎn)品驗證階段，目前公司正在與客戶商議量產(chǎn)前的驗證計劃和時間安排。

公司與激光雷達行業(yè)新客戶進一步開展中游模塊項目合作，除已量產(chǎn)項目外的新客戶新項目研發(fā)階段樣品收入及技術(shù)開發(fā)服務(wù)收入共 251.37 萬，收入總數(shù)對中游模塊收入增長貢獻尚不明顯。公司有望在 2022 年獲得新客戶汽車應(yīng)用中游模塊項目定點，預(yù)計2023年實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，據(jù)公司投資者平臺披露，目前公司還有11個項目處于A樣/B樣階段（6個發(fā)射模組，5個光學(xué)組件），其中有2-3個項目已經(jīng)合作兩年以上。

根據(jù)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖 2.0》的研判，到2025年我國L2、L3級智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率超過50%，L4級汽車開始進入市場；到2030年我國 L2、L3 級滲透率超過70%，L4級滲透率超過20%并在高速公路廣泛應(yīng)用、在部分城市道路規(guī)?；瘧?yīng)用。

激光雷達兼具測距遠、角度分辨率優(yōu)、受環(huán)境光照影響小的特點，且無需深度學(xué)習(xí)算法，可直接獲得物體的距離和方位信息，與其他傳感器互補結(jié)合使用可幫助感知系統(tǒng)減小探測誤差，因而被大多數(shù)整車廠、Tier 1認為是L3級及以上自動駕駛必備的傳感器。根據(jù)Yole對不同自動駕駛等級對傳感器需求的分析，L3級自動駕駛需搭載1個激光雷達，L4級搭載2-3個，L5級搭載4-6個。

根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測，我國車載激光雷達市場有望自2021年4.6億元增長至2025年54.7億元，復(fù)合增速高達85.8%。根據(jù) Yole 的預(yù)測，至2026年全球高級輔助駕駛系統(tǒng)/無人駕駛汽車板塊的市場規(guī)模分別達到23億美元、5.75億美元，2021-2026年的復(fù)合增速為94%/32%。根據(jù)沙利文研究的統(tǒng)計預(yù)測，激光雷達在高級自動駕駛滲透率增加，以及智能交通建設(shè)等領(lǐng)域需求的推動，到2025年激光雷達全球市場規(guī)模為135.4億美元，較2019年可實現(xiàn)年均64.5%的復(fù)合增長率。

2021-2025年中國車載激光雷達市場規(guī)模（億元）全球激光雷達市場規(guī)模預(yù)測（億美元）

資料來源：艾瑞咨詢 資料來源：沙利文研究

4、泛半導(dǎo)體制程解決方案產(chǎn)品

上半年，公司泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用主營收入 3,982.15 萬元，同比增長 59.83%。其中泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用上游元器件主營收入 1,168.35 萬元，較上年同期增長 88.64%，這主要是得益于下游光刻市場的需求增長強勁。中游模塊與系統(tǒng)主營收入 2,813.80 萬元，較上年同期增長 50.3%，

上半年應(yīng)用于集成電路退火制程的激光系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)貨。泛半導(dǎo)體領(lǐng)域進入臺積電供應(yīng)鏈，產(chǎn)品實現(xiàn)國產(chǎn)替代。公司已通過臺積電產(chǎn)線驗證并成功進入臺積電供應(yīng)鏈，訂單將逐步爬坡并形成穩(wěn)定供應(yīng)。公司推出的DLightS系列半導(dǎo)體集成電路晶圓退火系統(tǒng)已實現(xiàn)小批量交付，開始在芯片制造商進行工藝導(dǎo)入，實現(xiàn)國產(chǎn)化替代。

海外顯示面板領(lǐng)域需求增長，斬獲了新的激光線光斑剝離系統(tǒng)的訂單；同時在新型顯示領(lǐng)域，公司的可變線光斑等激光系統(tǒng)開始應(yīng)用在新型顯示的巨量焊接制程當(dāng)中，貢獻了新的銷售增長點。

元件層面光刻應(yīng)用光場勻化器同比高速增長，公司已在德國繼續(xù)擴產(chǎn)；系統(tǒng)層面，應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路退火、OLDE中的激光剝離、新型顯示中的巨量焊接等光學(xué)系統(tǒng)設(shè)備在客戶和應(yīng)用側(cè)進展順利，Q3實現(xiàn)高速增長，未來增長可期。同時公司擬收購COWIN DST CO.,LTD 100%股權(quán)，用于補全公司在顯示面板修復(fù)設(shè)備、光照（掩膜版）修復(fù)設(shè)備、光學(xué)檢測設(shè)備的短板同時，也有望開拓海外市場。

5、醫(yī)療健康解決方案業(yè)務(wù)線

上半年，公司醫(yī)療健康應(yīng)用主營收入 5,447.75 萬元，較上年同期增長 28.33%。其中醫(yī)療健康應(yīng)用上游元器件主營收入 5,275.14 萬元，較上年同期增長 24.27%，中游模塊主營收入 172.61 萬元，上年同期無收入。醫(yī)療健康上游元器件國內(nèi)受疫情影響，海外市場表現(xiàn)超出預(yù)期，整體穩(wěn)健增長。中游模塊由于尚未進入量產(chǎn)，收入主要來自樣品及技術(shù)開發(fā)服務(wù)。

醫(yī)療健康中游模塊典型產(chǎn)品

公司與Cyden簽訂8億訂單，獨家提供家用醫(yī)療美容設(shè)備。2020年8月，公司與全球知名家用醫(yī)療健康設(shè)備廠商英國Cyden公司簽署了總價值約 8 億元的長期獨家戰(zhàn)略合作協(xié)議，開發(fā)家用激光醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)。由于客戶多次對產(chǎn)品進行優(yōu)化設(shè)計，且受到疫情及供應(yīng)鏈等影響，客戶臨床試驗時間滯后，醫(yī)療認證的獲取進度推后，該協(xié)議的實際執(zhí)行相比預(yù)測進度有一定延后，尚未進入量產(chǎn)階段。目前產(chǎn)品已完成設(shè)計定型并進入小批量生產(chǎn)階段，公司預(yù)計2023年開始銷售增長。隨著Cyden合作協(xié)議的持續(xù)落地，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。

公司與英國Cyden公司簽訂的合作協(xié)議中未來五年的預(yù)計采購數(shù)量及相應(yīng)階梯價格

三、公司業(yè)績與盈利預(yù)測

公司營業(yè)收入由2016年的1.31億元增長到2021年4.76億元，復(fù)合年化增長率CAGR達到29.44%，2021年營業(yè)收入同比增長32.31%。2016-2021年歸母凈利潤由2016年0.19億元增長到2021年0.68億元，復(fù)合年化增長率CAGR達到29.05%，2021年同比大幅增長94.33%。

公司營業(yè)收入增速回溫 2021年公司歸母凈利潤大幅增長

公司前三季度實現(xiàn)營收3.99億元，同比增長16.4%，歸母凈利潤1.07億元，同比增長88.12%。毛利率層面，公司前三季度毛利率55.57%，凈利率26.63%，展現(xiàn)較好盈利能力。前三季度汽車營收不及預(yù)期，主要源于行業(yè)Lidar整體上量有所放緩，主要客戶提貨或推進節(jié)奏有所延遲。同時，激光光學(xué)領(lǐng)域由于下游工業(yè)激光器仍處于去庫存周期，部分產(chǎn)品增長上有所影響。

券商一致預(yù)期公司2022-2024年營業(yè)收入為6.37/10.55/14.98億元，同比增長34%/65%/42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.32/1.97/2.71億元，同比增長95%/50%/38%，目前股價對應(yīng)PE為77/52/37倍。

券商對公司盈利預(yù)測均值：

來源：Choice

四、投資總結(jié)

公司研發(fā)投入持續(xù)增長，激光雷達積極開拓新客戶，大陸集團等公司大客戶提貨節(jié)奏影響短期業(yè)績。但公司正進行激光雷達及新興汽車光電子業(yè)務(wù)的全球客戶拓展，已有多個汽車中游模組和上游元器件項目正在推進。

泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域需求旺盛，醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)向上。在顯示面板制造方面，公司紫外固體激光退火線光斑系統(tǒng)預(yù)計將于2023年初完成樣機的組裝。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，公司發(fā)布的“綺昀”系列新一代激光凈膚元器件產(chǎn)品已于2022年上半年全面進入量產(chǎn)，批量交付客戶訂單。在家用激光醫(yī)療健康市場，公司在手持式激光嫩膚、手持式激光凈膚方面和國內(nèi)外頭部客戶開展項目洽談。公司持續(xù)發(fā)力泛半導(dǎo)體制程與醫(yī)療健康領(lǐng)域，有望為公司帶來進一步業(yè)績增量。

泛半導(dǎo)體制程持續(xù)高增長，集成電路晶圓退火制程/高功率IGBT退火/MiniLED巨量焊接新產(chǎn)品推出，有望成為新的銷售增長點。公司并購韓國COWIN的項目持續(xù)推進中，標的公司已經(jīng)進入審批程序。

潛在股價催化劑：新品推進順利，汽車應(yīng)用獲得更多定點；醫(yī)美、半導(dǎo)體、汽車激光雷達板塊大漲。