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2025年開年，中國激光行業(yè)遭遇了資本市場的首場“寒流”：短短一個多月，森峰科技、奇致激光、長光辰芯等三家激光相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)相繼宣布終止IPO進(jìn)程，從創(chuàng)業(yè)板、北交所到科創(chuàng)板，這三家企業(yè)相繼在IPO路上“觸冰”。

其中，森峰科技在過會后長達(dá)17個月的時間里未能提交注冊材料，最終因研發(fā)投入?yún)T乏、市場競爭力孱弱而黯然離場；奇致激光在撤回北交所IPO申請后，更是遭遇了高管集體離職的“地震級”風(fēng)波；而背靠中科院長春光機(jī)所的長光辰芯，則因股權(quán)結(jié)構(gòu)錯綜復(fù)雜、盈利壓力巨大而主動終止了科創(chuàng)板IPO。

我們也不禁要問：難道激光行業(yè)IPO的寒冬真的來了？

事實(shí)上，作為高端制造業(yè)的核心技術(shù)之一，激光產(chǎn)業(yè)近年來備受政策扶持與資本追捧。然而，隨著行業(yè)競爭的日益激烈和技術(shù)迭代的壓力不斷增大，部分企業(yè)的“成長隱患”逐漸浮出水面。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次多家企業(yè)IPO受阻，既是市場“擠泡沫”的必然結(jié)果，也為整個行業(yè)敲響了警鐘——唯有夯實(shí)技術(shù)根基、優(yōu)化商業(yè)模式，方能穿越經(jīng)濟(jì)周期，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

奇致激光：

醫(yī)療激光領(lǐng)域的IPO坎坷之旅

最新消息顯示，北交所網(wǎng)站于2025年2月7日正式披露了關(guān)于終止對武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司（簡稱“奇致激光”）公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市審核的決定。

事實(shí)上，奇致激光的IPO之旅可謂一波三折：從最初提交申請到最終決定撤回，期間歷經(jīng)了多次審核問詢與回復(fù)，然而，種種內(nèi)外部因素最終導(dǎo)致其IPO夢想破滅。

據(jù)悉，奇致激光是一家專業(yè)從事激光和電光類醫(yī)療及美容設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，總部位于湖北省武漢市。其IPO申請于2023年9月28日被北交所受理，但在經(jīng)過一年多的審核后，奇致激光于2024年12月24日向北交所提交了撤回IPO申請材料的報(bào)告，北交所于2025年2月7日正式終止其上市審核。

分析認(rèn)為，奇致激光IPO終止的背后，原因錯綜復(fù)雜。首先，奇致激光在研發(fā)投入和創(chuàng)新能力方面存在明顯短板。盡管奇致激光在激光醫(yī)療領(lǐng)域享有較高聲譽(yù)，但其自主研發(fā)能力相對較弱，代理產(chǎn)品銷售額占比較高。此外，奇致激光的股權(quán)結(jié)構(gòu)頻繁變動，這也給其IPO進(jìn)程帶來了諸多不確定性。

更為引人注目的是，奇致激光在IPO失敗后遭遇了高管集體請辭事件。2025年1月3日，奇致激光發(fā)布公告稱，公司董事會于2024年12月31日收到董事長兼總經(jīng)理彭國紅女士、董事張力明先生、董事王詩宇先生、監(jiān)事劉璐女士等多位高管遞交的辭職報(bào)告。這一事件不僅給奇致激光的經(jīng)營帶來了巨大挑戰(zhàn)，更引發(fā)了業(yè)界對其未來發(fā)展方向的擔(dān)憂。

實(shí)際上，奇致激光近年來一直在尋求轉(zhuǎn)型之路。在醫(yī)美市場增長放緩、競爭加劇的背景下，奇致激光欲逐步由“美”轉(zhuǎn)“醫(yī)”，拓展醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域。然而，這一轉(zhuǎn)型之路并不平坦。奇致激光在IPO進(jìn)程中遭遇的挫折以及高管集體請辭事件，都為其轉(zhuǎn)型之路增添了更多不確定性。

森峰科技：

技術(shù)短板與市場失衡的雙重困境

2025年1月27日，深交所一紙公告宣告森峰科技創(chuàng)業(yè)板IPO終止。

森峰科技，作為一家專注于激光加工設(shè)備研發(fā)和制造的企業(yè)，公司于2022年6月15日提交創(chuàng)業(yè)板IPO申請，并在2023年8月17日通過審核。然而，在過會后長達(dá)17個月的時間里，企業(yè)始終未能提交注冊材料，最終選擇撤回IPO申請。深交所于2025年1月27日正式終止其發(fā)行上市審核。

招股書顯示，森峰科技核心產(chǎn)品為激光切割、焊接設(shè)備及智能生產(chǎn)線。2020年至2022年，公司營收從7.31億元增至9.91億元，但凈利潤卻波動劇烈，同期扣非凈利潤僅從1208萬元攀升至9618萬元。

更為關(guān)鍵的是，其技術(shù)儲備與行業(yè)龍頭相比存在巨大差距：公司僅擁有25項(xiàng)發(fā)明專利，其中6項(xiàng)為外部轉(zhuǎn)讓所得。在研發(fā)投入上，2019年至2021年森峰科技累計(jì)研發(fā)費(fèi)用為1.23億元，而同期銷售費(fèi)用卻高達(dá)3.04億元。這種重營銷輕研發(fā)的策略直接導(dǎo)致其產(chǎn)品競爭力不足。此外，森峰科技過度依賴境外市場，境外銷售占比高達(dá)61%-75%，客戶分散，這也增加了其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，森峰科技?xì)v史股東之間的對賭協(xié)議存在爭議。東興博元于2018年增資入股森峰科技，持股11%，并與公司實(shí)際控制人及其他股東簽署對賭協(xié)議。但因業(yè)績未達(dá)預(yù)期，東興博元于2020年退出持股，并在2023年6月與森峰科技簽署《確認(rèn)協(xié)議》，約定支付其3500萬元以終止相關(guān)協(xié)議。這一事件不僅影響了森峰科技的財(cái)務(wù)狀況，更對其IPO進(jìn)程造成了重大阻礙。

長光辰芯：

資本盛宴下的“技術(shù)突圍戰(zhàn)”

長光辰芯的IPO終止，是2025年初激光行業(yè)IPO挫折中的又一重磅消息。

2025年1月7日，上交所官網(wǎng)信息顯示，因長春長光辰芯微電子股份有限公司（簡稱：長光辰芯）及其保薦人國泰君安證券股份有限公司撤回發(fā)行上市申請，決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。

作為中科院長春光機(jī)所孵化的“明星企業(yè)”，長光辰芯一度被寄予厚望。長光辰芯是一家專注于高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)設(shè)計(jì)、測試與銷售以及相關(guān)的定制服務(wù)的企業(yè)。2020年至2022年，公司營收從1.98億元飆升至6.04億元，年均增速達(dá)74.66%。然而，同期凈利潤卻因股份支付費(fèi)用（累計(jì)5.92億元）由盈轉(zhuǎn)虧，2022年凈虧損達(dá)1.2億元。

在技術(shù)上，長光辰芯在科學(xué)級CMOS傳感器領(lǐng)域取得了一定突破，但其產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、工業(yè)檢測等小眾市場，商業(yè)化空間有限。與消費(fèi)電子傳感器巨頭索尼、三星相比，規(guī)模效應(yīng)不足導(dǎo)致成本居高不下。

值得注意的是，長光辰芯的IPO終止并未阻礙其在高性能CMOS圖像傳感器領(lǐng)域的布局和發(fā)展。長光辰芯的核心團(tuán)隊(duì)擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)背景，其產(chǎn)品在市場上也具有一定的競爭力。未來，長光辰芯需要繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，以在激烈的市場競爭中脫穎而出。

長光辰芯IPO終止的主要原因可能在于其市場前景的不確定性。盡管高性能CMOS圖像傳感器在醫(yī)療、安防、航空航天等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用前景，但市場競爭也日趨激烈。長光辰芯作為這一領(lǐng)域的后來者，需要面對國內(nèi)外眾多競爭對手的挑戰(zhàn)。此外，長光辰芯在技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新能力方面也需要不斷提升，以應(yīng)對市場需求的變化。

上市遇阻：

激光賽道IPO寒冬降臨？

那么，激光行業(yè)IPO的寒冬真的來了？

事實(shí)上，2025年初，多家激光企業(yè)IPO終止或擱淺的事件，給整個激光行業(yè)帶來了深刻的啟示和思考。首先，這些事件再次凸顯了企業(yè)創(chuàng)新能力的重要性。激光企業(yè)需要不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，以應(yīng)對市場需求的變化和競爭對手的挑戰(zhàn)。

三家企業(yè)折戟的背后，是資本市場對“偽硬科技”的嚴(yán)厲過濾。以森峰科技為例，其研發(fā)費(fèi)用率長期低于4%，顯著落后于行業(yè)均值；奇致激光雖標(biāo)榜“國家級專精特新”，但核心專利多集中于應(yīng)用端，底層光源技術(shù)仍依賴進(jìn)口。

其次，這些事件也提醒我們關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況和治理結(jié)構(gòu)。良好的財(cái)務(wù)健康狀況和健全的治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)成功上市的重要保障。激光企業(yè)在準(zhǔn)備IPO時，需要充分披露財(cái)務(wù)信息，建立健全的治理結(jié)構(gòu)，以增強(qiáng)投資者的信心。

事實(shí)上，長光辰芯的股權(quán)激勵導(dǎo)致巨額虧損、奇致激光實(shí)控人變更引發(fā)的戰(zhàn)略搖擺，均暴露出資本短期逐利與產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展之間的矛盾。

毫無疑問，隨著科技的不斷進(jìn)步和市場需求的不斷變化，激光行業(yè)也將面臨更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此，激光企業(yè)需要緊跟時代步伐，不斷調(diào)整戰(zhàn)略方向和市場布局，以適應(yīng)市場的變化和發(fā)展趨勢。同時，也需要加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)管力度，推動激光行業(yè)健康、有序發(fā)展。

來源：激光制造網(wǎng) 編輯：十一郎

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接連“觸冰”！激光行業(yè)IPO寒冬已至？

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