在激光設(shè)備制造領(lǐng)域，杰普特憑借自主研發(fā)的MOPA脈沖光纖激光器打破外企壟斷“高墻”，奪得銷量第一，成功實(shí)現(xiàn)反超，躋身華為、中興、蘋果的激光設(shè)備及光纖器件供應(yīng)商之列。

業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)激光設(shè)備制造廠商不斷崛起，打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷及定價(jià)權(quán)，直接拉低了進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格。在這樣的趨勢(shì)下，未來核心零部件進(jìn)口替代及定制激光解決方案將成為行業(yè)的大風(fēng)口。能否把握行業(yè)風(fēng)口，并在與巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，將左右杰普特未來的發(fā)展之路。

資本市場(chǎng)“老面孔”

近日，中國(guó)證券報(bào)記者來到位于深圳市龍華區(qū)觀瀾高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園泰豪科技大樓2、3層的杰普特總部，其辦公面積共3402平方米，緊鄰深市知名上市公司英飛拓的辦公樓。周圍環(huán)繞的則是龍華區(qū)數(shù)字產(chǎn)業(yè)基地、高新科技產(chǎn)業(yè)園、觀瀾高新科技園等產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

進(jìn)入辦公樓，顯眼位置掛著公司的榮譽(yù)資質(zhì)牌，包括廣東省科學(xué)技術(shù)廳頒發(fā)的廣東省工程技術(shù)研究中心、深圳市科技創(chuàng)新委員會(huì)頒發(fā)的深圳市大功率光纖激光器工程技術(shù)研究開發(fā)中心等。

工作人員介紹道：“這塊區(qū)域主要是公司研發(fā)中心，沒有配備生產(chǎn)線?！痹?.5公里之外，還有公司的一處辦公面積為4240平方米的裝備事業(yè)部，位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園。對(duì)于其他問題，多位公司人士以敏感期為由，稱不方便接受采訪。

事實(shí)上，杰普特在資本市場(chǎng)上并非生面孔。公司成立于2006年，曾先后掛牌新三板，擬創(chuàng)業(yè)板上市。2016年12月23日，杰普特掛牌新三板，但僅在19日后，公司便公告接受上市輔導(dǎo)。隨后，杰普特公告擬申請(qǐng)終止掛牌。

2017年6月30日，杰普特在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行2177.97萬股，占發(fā)行后總股本的25％。據(jù)招股書，杰普特該次IPO計(jì)劃擬募集資金4.19億元。其中，1.38億元、1.34億元分別用于光纖激光器、激光智能設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。近半年后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布反饋意見，對(duì)杰普特的規(guī)范性問題提出14點(diǎn)質(zhì)疑，并對(duì)信息披露工作提出37點(diǎn)質(zhì)疑。2018年3月，杰普特創(chuàng)業(yè)板IPO終止審查。

但這并沒有阻擋杰普特奔向資本市場(chǎng)的熱情。4月4日，上交所網(wǎng)站公布杰普特科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)獲受理。據(jù)招股書，杰普特此次擬公開發(fā)行A股不超過2309.21萬股，擬募集資金9.73億元，募資金額與沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)相比，增長(zhǎng)超過一倍。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，杰普特此前共經(jīng)歷5輪融資，股權(quán)結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生改變。截至目前，公司實(shí)控人黃治家直接持有公司28.66％股份，通過同聚咨詢控制公司22.59％的股份，通過一致行動(dòng)人控制公司4.55％的股份，合計(jì)控制公司55.80％股份；同聚咨詢、深圳力合分別持股22.59％、8.24％。其中，同聚咨詢?yōu)楣镜膯T工持股平臺(tái)，其合伙人均為公司員工。

估值方面，一位深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，其所供職機(jī)構(gòu)于去年與杰普特接洽過股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，當(dāng)時(shí)給杰普特的整體估值為30多億元。

躋身華為、蘋果供應(yīng)商

招股書顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售激光器，以及主要用于集成電路和半導(dǎo)體光電相關(guān)器件精密檢測(cè)及微加工的智能裝備。2016年-2018年，杰普特光電營(yíng)業(yè)收入分別為2.53億元、6.33億元、6.66億元；凈利潤(rùn)分別為618.07萬元、8766.91萬元、9336.1萬元，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均逐年上升。

激光器方面，公司自主研發(fā)的MOPA脈沖光纖激光器在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)和銷售，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù)空白。該產(chǎn)品用于激光表面處理、激光清洗、薄金屬切割/焊接等領(lǐng)域，在代替?zhèn)鹘y(tǒng)制造業(yè)、3C電子、汽車、新能源、光伏、再制造以及顯示面板等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。

華泰證券研究員彭茜團(tuán)隊(duì)指出，2014年以前，國(guó)內(nèi)MOPA脈沖光纖激光器市場(chǎng)幾乎被國(guó)外IPG、SPI等公司壟斷。但在2014年以后，國(guó)產(chǎn)MOPA脈沖光纖激光器逐漸嶄露頭角。招股書數(shù)據(jù)顯示，2015年，杰普特的MOPA激光器出貨量超過了美國(guó)和英國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，銷量全球第一，并在2016年和2017年連續(xù)蟬聯(lián)銷售冠軍。

“杰普特的MOPA脈沖光纖激光器穩(wěn)定性強(qiáng)、口碑好，在銷售、服務(wù)和價(jià)格層面同國(guó)外廠商相比較有優(yōu)勢(shì)?！币晃粡氖录す庠O(shè)備研發(fā)十余年的專業(yè)人士表示。

智能設(shè)備方面，公司開發(fā)了智能光譜檢測(cè)機(jī)、激光調(diào)阻機(jī)、芯片激光標(biāo)識(shí)追溯系統(tǒng)、激光劃線機(jī)等多款激光/光學(xué)智能裝備，廣泛應(yīng)用于激光精密加工、光譜檢測(cè)、消費(fèi)電子產(chǎn)品制造、貼片元器件制造等領(lǐng)域。

其中，公司智能光譜檢測(cè)機(jī)產(chǎn)品主要銷售給美國(guó)蘋果公司，并在iPhone、iPad等屏幕質(zhì)量檢測(cè)場(chǎng)景中大范圍應(yīng)用；激光調(diào)阻機(jī)系列產(chǎn)品主要銷售給國(guó)巨股份、厚聲電子、乾坤科技等大型貼片元器件制造商。

據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)旭日大數(shù)據(jù)，2018年iPhone全球出貨量約為2.25億部，但在中國(guó)區(qū)出貨量則跌了接近兩成。這在一定程度上影響了上游激光設(shè)備供應(yīng)商的銷售收入。2017年、2018年，公司對(duì)蘋果及其主要關(guān)聯(lián)企業(yè)的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39.20％、23.10％，比例有所下降。

供職于深圳某大型激光裝備廠商的劉暢（化名）稱：“蘋果在華出貨量減少對(duì)我們公司影響比較大，去年我所在的事業(yè)部來自蘋果的訂單銷售額相比往年下降約50％?！?/span>

上述研發(fā)人士則表示，蘋果在國(guó)內(nèi)銷量下降不會(huì)對(duì)杰普特未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生非常大的沖擊，因?yàn)槠浼す庠O(shè)備可以應(yīng)用于其他手機(jī)品牌的生產(chǎn)。

此外，公司生產(chǎn)光纖器件主要應(yīng)用于光纖通信領(lǐng)域，包括光纖到戶、4G/5G基站建設(shè)、數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算等，主要客戶包括華為、中興、康普通信、泰科電子、中磊電子等光通信設(shè)備制造商。

2018年，杰普特來源于激光器、智能設(shè)備、光纖器件的營(yíng)業(yè)收入占比分別為43.86％、46.09％、6.37％。

尋求突圍把握行業(yè)風(fēng)口

擺在杰普特面前的問題，除了降低大客戶蘋果在華出貨量減少的影響，更重要的是如何把握激光器及核心器件進(jìn)口替代的行業(yè)風(fēng)口，在巨頭環(huán)伺中“出奇制勝”尋求突圍。

彭茜團(tuán)隊(duì)指出，中國(guó)光纖激光器生產(chǎn)商百花齊放局面，打破了國(guó)外企業(yè)在光纖激光器領(lǐng)域的壟斷及定價(jià)權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，2012年-2016年，小功率激光器（＜100W）國(guó)產(chǎn)化率從72％提升至89％，中功率激光器（100W-1500W）國(guó)產(chǎn)化率從17％提升至58％，大功率激光器（＞1500W）國(guó)產(chǎn)化率從1％提升至7％。激光器國(guó)產(chǎn)替代成為行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)。

“在國(guó)產(chǎn)激光器逐步崛起的背景下，核心零部件進(jìn)口替代及推動(dòng)激光解決方案的行業(yè)覆蓋是未來發(fā)展方向?！眲持赋觯饫w激光器各個(gè)部分都由多個(gè)核心光學(xué)器件組成，核心光學(xué)器件的技術(shù)水平?jīng)Q定光纖激光器輸出的激光功率水平和性能參數(shù)，且核心光學(xué)器件進(jìn)口成本較高，2018年杰普特直接材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例為89.37％。因此，掌握核心光學(xué)器件研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)意義重大。

“在核心器件領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)相比差距至少10年-20年，要實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代比較難?！鄙鲜鲅邪l(fā)人士直言，“核心器件對(duì)基礎(chǔ)工藝的要求較高。同時(shí)，當(dāng)前行業(yè)研發(fā)氛圍不足，部分企業(yè)的目的在于把公司做上市或?qū)で蟛①?gòu)，真正在做研發(fā)的比較少。這是一個(gè)行業(yè)痛點(diǎn)?！?/span>

此外，杰普特面臨與國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)如大族激光、銳科激光、IPG光電等的競(jìng)爭(zhēng)。2018年，大族激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.28億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17.21億元；銳科激光同期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別為14.62億元、4.33億元；而杰普特同期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別為6.66億元、9336.1萬元。

如何在巨頭環(huán)伺的市場(chǎng)中“出奇制勝”？公司表示，激光器方面，將向“高功率、高亮度、多波長(zhǎng)、超窄脈寬”的技術(shù)方向發(fā)展；激光/光學(xué)智能裝備方面，公司以激光器研發(fā)為基礎(chǔ)，打造激光與光學(xué)、測(cè)試與測(cè)量、運(yùn)動(dòng)控制與自動(dòng)化、機(jī)器視覺等技術(shù)平臺(tái)。在此基礎(chǔ)上，研發(fā)高端激光/光學(xué)智能裝備，向超高精度調(diào)阻機(jī)、柔性及脆性材料微加工設(shè)備、芯片檢測(cè)設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域拓展。

劉暢認(rèn)為，體量較小的公司尋求出路，需要靠創(chuàng)新發(fā)力新領(lǐng)域?！袄缭陲@示面板領(lǐng)域，QLED跟MiniLED是未來發(fā)展趨勢(shì)，公司可以配合京東方、唯信諾等廠商對(duì)激光技術(shù)解決方案的需求，開發(fā)新型激光設(shè)備?！?/span>

目前激光設(shè)備市場(chǎng)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。光學(xué)領(lǐng)域世界知名調(diào)研機(jī)構(gòu)StrategiesUn-limited的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球各類工業(yè)激光器的銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，由2017年的48.55億美元增至50.58億美元，2019年預(yù)計(jì)收入可達(dá)51.61億美元。其中，光纖激光器成為收入貢獻(xiàn)最大的一類激光器。

憑借MOPA脈沖光纖激光器實(shí)現(xiàn)反超的杰普特，未來能否擴(kuò)大技術(shù)創(chuàng)新的突破范圍，在巨頭環(huán)伺中找到突圍之路仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。