中國證監(jiān)會投資者保護局日前對投資者提出的涉及資本市場的9大方面熱點問題，進行了集中回應(下稱“回應”)。內容涉及藍籌股投資、是否應當停發(fā)新股、改變基金業(yè)“旱澇保收”現象、“新三板”及國際板市場籌建、遏制發(fā)行人與承銷商利益輸送、打擊證券市場違法違規(guī)等領域。

　　根據投保局回應內容，“新三板”市場籌建工作正在按照部署穩(wěn)步推進；國際板推出沒有時間表；監(jiān)管部門將支持保險、信托、銀行、私募擴大理財業(yè)務；支持券商、基金產品創(chuàng)新，滬深交易所及相關券商正在研究分級的理財產品；開始推動建立基金經理和基金投資者利益捆綁的機制，探索基金費率改革。

　　　“新三板”與場內市場功能互補

　　對于市場普遍給予密切關注的場外市場籌建情況，投保局“回應”表示，目前證監(jiān)會正在按照國務院的部署穩(wěn)步推進“新三板”市場的籌建工作。按照目前設計，“新三板”主要是為未上市股份公司提供股份轉讓服務，不向社會公眾募集資金，即便融資也是以定向募集為主，且增資規(guī)模較小，不會產生對A股的資金分流效應。“回應”表示，投資者可以打消“新三板”市場是“擴容又至”的疑慮。

　　根據投保局“回應”，“新三板”有諸多區(qū)別于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的安排：一是掛牌公司性質不同，新三板掛牌公司將是未上市的成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)；二是掛牌條件不同，新三板掛牌條件擬不設盈利狀況和企業(yè)規(guī)模指標，只要申請人依法設立、主營業(yè)務突出且持續(xù)經營、公司治理結構健全、運行規(guī)范，就可以申請掛牌；三是申請掛牌程序不同，新三板申請掛牌程序將進一步發(fā)揮場外市場運營機構的自律管理職能，弱化行政管制；四是轉讓方式不同，新三板擬以協(xié)議轉讓為主，并引入做市商雙向報價的做市交易方式，增強流動性；五是新三板有較為嚴格的投資者適當性制度，不是大眾參與型市場；六是新三板建設將采取逐步擴大試點的方式穩(wěn)步推進，初期將選擇少數城市條件成熟的國家級高新技術園區(qū)，不會對已有市場產生負面影響。

　　“‘新三板’與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板是功能互補、相互促進的關系，而不是重復建設，它們都是多層次資本市場體系的有機組成部分，將使不同發(fā)展階段、不同類型、不同特點的企業(yè)都能得到支持和發(fā)展。”“回應”表示。

　　國際板推出還沒有時間表

　　近期，國際板推出的傳言對市場產生了一定影響。“回應”對此表示，目前國際板還處在制度設計、方案論證和規(guī)則制定階段，何時推出還沒有時間表。

　　投保局“回應”稱，建設國際板是構建多層次資本市場的重要一環(huán)，也是國家經濟金融發(fā)展戰(zhàn)略的需要。從長遠來看，一個開放的市場一定會出現境外企業(yè)到境內上市的情況。我國是世界上新增資本積累最多的國家，也完全有能力包容和承受國外企業(yè)來華發(fā)行證券。

　　但建設國際板涉及的法規(guī)十分繁多，包括法律、會計、財務、跨境監(jiān)管等在內的問題，均需逐一解決，證監(jiān)會將本著對國家、對市場、對投資者負責任的態(tài)度，認真研究、準備、論證。

　　根據“回應”，今后證監(jiān)會將繼續(xù)加強與有關各方的溝通協(xié)調，廣泛征求和聽取業(yè)界、學術界及各類市場參與者的意見，不斷增進和凝聚共識，積極穩(wěn)妥地推進國際板制度設計、規(guī)則制定和相關技術準備工作。

　　停發(fā)新股是行政管制 應盡可能避免

　　近期，受內外部復雜因素影響，境內股市波動幅度加大，部分投資者再提應停發(fā)新股。對此，投保局在“回應”中表示，新股發(fā)行體制改革的市場化方向，已獲得市場參與各方的廣泛認同，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免采取這類措施。

　　“回應”認為，去年以來，相繼出現八菱科技(12.20,-1.36,-10.03%)、朗瑪信息(44.820,-1.18,-2.57%)、海達股份(17.230,-0.67,-3.74%)發(fā)行中止案例，不少企業(yè)在過會后推遲發(fā)行和上市，根據市場情況縮減發(fā)行規(guī)模，選擇更好的時間窗口，部分甚至撤回申請，說明市場約束正在對發(fā)行上市的企業(yè)數量和規(guī)模進行自主調節(jié)。而投資者也應意識到，預先披露招股書并不等于過會，過會也不等于發(fā)行，如果投資者不接受發(fā)行人提出的價格，即使企業(yè)已經過會、拿到批文也可能無法成功發(fā)行。

　　在再融資政策導向上，監(jiān)管部門和交易所一直鼓勵和引導上市企業(yè)通過定向募集、發(fā)行公司債券等方式補充資金。上半年非公開發(fā)行的項目數量和融資總額，均占到全部股權再融資的80%左右。

　　“停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免采取這類措施，應當在市場和經濟正常運行的條件下進行。”“回應”認為，目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內經濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，而非資金不足。過往經驗表明，停發(fā)新股也不能對市場環(huán)境有實質性改善。因此，應當堅持繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，引導和督促市場主體歸位盡責。在此基礎上，發(fā)揮好市場約束機制的作用。

　　支持各類機構擴大理財業(yè)務及產品創(chuàng)新

　　有投資者提出希望監(jiān)管部門介紹在機構、基金理財產品創(chuàng)新方面的工作安排，投保局“回應”表示，證監(jiān)會正在積極推動基金公司從產品結構、投資方向、公司治理、資產管理方式及加強分析研究等方面著手向現代財富管理機構轉型。

　　“回應”稱，監(jiān)管部門支持保險公司、信托計劃、銀行理財、私募股權投資擴大其理財業(yè)務，支持證券公司、基金公司進行產品創(chuàng)新，根據客戶的偏好為廣大投資者設計出多元化理財產品，提供更好的理財服務。

　　除目前已推出的債券質押式報價回購業(yè)務、現金管理產品等風險較低、收益相對穩(wěn)定的產品外，上海、深圳證券交易所會同相關證券公司正在研究分級的理財產品等。

　　下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)完善機構、基金產品創(chuàng)新工作機制。調動證券公司、基金公司產品創(chuàng)新的積極性，以市場為導向，以客戶為中心，為廣大投資者提供多樣化的理財服務和產品，建設一個強大的財富管理行業(yè)。

　　正建立基金持有人利益捆綁機制

　　“回應”表示，監(jiān)管部門一直在關注市場熱議的基金行業(yè)旱澇保收的現象。針對這種情況，證監(jiān)會已開始推動建立基金經理和基金投資者利益捆綁的機制。當前正在開展的工作包括兩方面：

　　一是出臺《關于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關事項的規(guī)定》，建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人的利益綁定機制，鼓勵基金管理公司針對高級管理人員、基金投資和研究部門負責人、基金經理等購買本公司管理的或者本人管理的基金份額。

　　二是推出發(fā)起式基金，促進基金公司、基金經理與基金持有人利益一致，更好地體現持有人利益優(yōu)先的原則。

　　三是探索基金費率改革，如鼓勵基金公司提取部分管理費設立專門的業(yè)績風險準備金，當基金業(yè)績低于業(yè)績基準時，提取業(yè)績風險準備金補償基金持有人。#p#分頁標題#e#

　　建議堅持價值投資理性決策

　　對于有投資者提出如何理解藍籌股價值投資方向正確，但現實中藍籌股遭冷遇一路下挫，且公募基金大舉拋售藍籌股的現象。投保局回應稱，近期，部分藍籌股交易不夠活躍，銀行股也出現波動，但不能因此就說藍籌股被拋棄。藍籌股公司代表了中國經濟的主體，對中國經濟有信心，就應對藍籌股整體有信心。

　　“回應”認為，近期銀行股下跌較多，一方面受宏觀經濟下滑和降息的影響，經濟和金融數據給銀行板塊帶來了較大壓力；另一方面，去年銀行取得了高額利潤，市場輿論對其高額利潤來源以及能否持續(xù)增長存有疑慮，加大了銀行板塊的估值壓力。但應看到，銀行股投資收益率整體較高，股息率也遠高于一年期銀行存款利率。

　　“基金公司根據市場情況增加或減少某類股票的持有比例，屬于公司自主決策權，是正常經營行為。”投保局回應表示，但目前公募基金以開放式為主，大都隨時可以贖回，因此其行為模式有點像個人中小投資者，這一現象值得研究。

　　證監(jiān)會投保局建議，廣大投資者應繼續(xù)堅守信念，堅持價值投資和理性投資理念，結合市場現狀、預期及自身情況，認真研究上市公司的基本面，潛心尋找具有發(fā)展?jié)摿Φ墓善保灰騻€股價格一時的漲跌而恐慌，慎重作出投資決策。