大族激光(002008):《光機電一體化制造平臺 大功率焊接設備壟斷》

10月26日3季報披露: 2012年（1 - 9）凈利潤同比增長 85.82%，業(yè)績 0.51元。

（1）公司被認定為深圳市高新技術(shù)企業(yè)、深圳市重點軟件企業(yè)和深圳國家科技成果推廣示范基地重點推廣師范企業(yè)。具備年產(chǎn)3000臺激光加工設備的生產(chǎn)能力,是國內(nèi)最大的激光信息標記設備制造企業(yè)。

（2）公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略清晰,3個領域的激光通用加工設備以及3個行業(yè)的專用設備;公司在小功率激光加工領域具備全球領先的競爭力,大功率激光切割設備技術(shù)進步進入高成長期,PCB 設備業(yè)務成長實現(xiàn)收入和毛利率雙重提升,光伏設備和LED 設備有望在2-3年內(nèi)成長為公司的重點盈利業(yè)務。公司業(yè)務結(jié)構(gòu)合理,現(xiàn)金流產(chǎn)品、明星業(yè)務和未來的儲備業(yè)務都具備,具有可持續(xù)的成長性,目前的估值相對較低,有必要對公司進行價值重估。

（3）預計在大功率切割設備這一領域,公司的市場份額今年有望超過主要競爭對手華工科技和團結(jié)普瑞瑪?shù)氖袌龇蓊~之和,徹底確立這一領域的領先地位。公司僅通過2年就確立市場優(yōu)勢,后續(xù)的發(fā)展?jié)摿h超過競爭對手。

（4）自產(chǎn)核心部件，打造光機電一體化制造平臺的核心競爭力。公司經(jīng)過長期的技術(shù)和生產(chǎn)積累，以運動控制軟件、精密電機為研發(fā)重心，形成以光機電一體化能力作為公司的核心競爭力；

（5）直線電機或?qū)⒊蔀樾碌暮隈R業(yè)務。直線電機應用領域非常廣泛，是隱性基礎行業(yè)，市場規(guī)模數(shù)百億。之前公司的直線電機業(yè)務定位是內(nèi)部配套，技術(shù)已經(jīng)遙遙領先國內(nèi)同行。目前公司在主攻石油電機項目，已經(jīng)在吉林油田試用5個月，反映良好，我們認為直線電機或?qū)⒊蔀楣拘碌暮隈R業(yè)務；

（6）光伏設備將迅速成長為主要業(yè)務,LED 設備等待關(guān)鍵設備投產(chǎn)。公司的光伏設備將迅速成為主要貢獻業(yè)績的業(yè)務,目前的擴散爐和PECVD 在市場上有較強競爭力,且后續(xù)還會有其他設備推出;LED 設備則在目前的設備基礎上,最關(guān)鍵的焊線機已經(jīng)小規(guī)模銷售,后續(xù)的量產(chǎn)出貨將極大增加公司的LED 設備的競爭力和市場需求,未來有望迎上國內(nèi)LED 行業(yè)的爆發(fā)。

（7）公司研發(fā)實力雄厚，取得國際國內(nèi)專利共755項，并依據(jù)ISO9001質(zhì)量控制體系和ISO14001環(huán)境管理體系，對已定型產(chǎn)品在其來料、加工過程、整機、出貨各個環(huán)節(jié)嚴格把關(guān)，確保出貨產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，各項設備在提高作業(yè)效率的同時，增加其穩(wěn)定性，公司設備性能可以與進口媲美，但價格優(yōu)勢卻相當明顯。

（8）相比于歐美國家上萬臺的設備保有率而言,國內(nèi)的大功率焊接設備保有量僅為2000多臺。大功率焊接設備單臺造價1000多萬,行業(yè)門檻非常高,公司在這一領域取得突破將逐步替代進口產(chǎn)品在國內(nèi)的壟斷地位。

預計公司2012-2014年的EPS為0.60/0.66/0.87元。股價企穩(wěn)，逢低買入。