受益藍(lán)寶石切割市場景氣升溫,小功率激光設(shè)備放量確定。公司是國內(nèi)激光設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè),覆蓋中小功率、成套和大功率全系列產(chǎn)品。小功率紫外皮秒激光切割器已經(jīng)獲得海外知名廠商大單,銷量同比增幅迅猛。大功率激光設(shè)備在國內(nèi)更是具有絕對(duì)領(lǐng)先地位。我們預(yù)計(jì),今年公司激光設(shè)備營收將大幅增長數(shù)億元。

    從家電敏感元器件寡頭向汽車電子進(jìn)軍,車載敏感元器件業(yè)務(wù)銷售大幅提升。公司敏感元器件在家電領(lǐng)域占比超過七成。國家節(jié)能減排政策將促使家電升級(jí)(例如變頻),增大了元器件增量市場;同時(shí),公司在汽車電子領(lǐng)域成功進(jìn)入多家汽車廠商和二級(jí)供應(yīng)商。孝感產(chǎn)業(yè)園三期項(xiàng)目投產(chǎn)快速釋放產(chǎn)能,預(yù)計(jì)年內(nèi)將推動(dòng)銷售業(yè)績大幅提升。

    光模塊器件等信息激光業(yè)務(wù)直接受益4G建設(shè)加速。隨著4G建設(shè)深入,各大運(yùn)營商資本支出大幅上升,對(duì)光通信器件和設(shè)備的需求將成比例增長。公司公告顯示,一季度4G/6G光模塊訂單大增,營業(yè)收入同比增長超過100%,公司4G基站應(yīng)用的模塊出貨量排名已躋身全球前三。我們預(yù)計(jì)年內(nèi)光通信的業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)。

    高端設(shè)備替代進(jìn)口。公司大功率激光器在國內(nèi)領(lǐng)先地位獨(dú)一無二,在高端制造領(lǐng)域更是關(guān)系國家安全,已經(jīng)陸續(xù)在國家重點(diǎn)工程中得到應(yīng)用。我們預(yù)計(jì),公司將順利在多個(gè)行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域替代進(jìn)口或彌補(bǔ)海外限制出口的緊缺,高端裝備領(lǐng)域龍頭地位更加穩(wěn)固。

    “買入”評(píng)級(jí):我們預(yù)測2014/15/16年?duì)I收分別為25.49億/33.43億/41.54億元,凈利潤分別為2.67億/3.53億/4.56億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30/0.40/0.51元。給予買入評(píng)級(jí),第一目標(biāo)價(jià)12元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:4G建設(shè)進(jìn)度放緩;汽車敏感元器件業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。