核心觀點:
2014年業(yè)績市場穩(wěn)定增長。
根據(jù)公司2014年業(yè)績快報,去年年實現(xiàn)營收8.95億元,同比增長5.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤8532萬元,同比增長4.33%。在去年宏觀經(jīng)濟形勢低迷,行業(yè)市場需求萎縮的情況下,業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。
并購創(chuàng)科源,未來激光業(yè)務有望超預期。
公司采取類似德國通快的發(fā)展戰(zhàn)略,近年來積極拓展激光業(yè)務。通過收購創(chuàng)科源,從原有的兩維激光切割拓展至三維激光切割,在國內激光領域獲得領先優(yōu)勢。公司激光業(yè)務在未來2-3年內有望實現(xiàn)7-8個億營收。另外,創(chuàng)科源承諾2015年至2017年凈利潤分別不低于1500萬元、1800萬元、2200萬元,將明顯增厚公司業(yè)績。
依托機器人(300024)和智能機床,有望進軍工業(yè)4.0。
公司線性機器人已經(jīng)試制成功,近期有望實現(xiàn)量產(chǎn)銷售。過去公司非常重視機床數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā),深刻理解自動化的核心是基于應用或工藝的算法問題。公司研制的機床智能化程度高,同時通過與徠斯合作得到線性機器人成熟技術。由于機器人和智能機床都是工業(yè)4.0的基本構成要素,因此公司可以依托機器人和智能機床,進軍工業(yè)4.0領域。
業(yè)績預測及評級。
預計公司2015-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.9億,15.6億;每股收益分別為0.61元,0.9元;對應當前股價PE分別為32倍,22倍。我們認為公司長期增長空間較大,尤其是機器人和激光業(yè)務,維持“買入”評級。
風險提示。
機床需求及機器人市場開拓存在的風險;內部管理或技術方面的風險。
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