華工科技系國(guó)內(nèi)激光器行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司有激光加工設(shè)備、光電器件、敏感元器件、激光全息防偽產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)軟件及信息集成五大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)鏈布局。2015 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.14 億元，同比增長(zhǎng)8.3%，收入保持相對(duì)平穩(wěn)；由于非經(jīng)常性收益大幅減少的緣故，導(dǎo)致凈利潤(rùn)僅1.09 億元，同比減少25.9%。
能量激光板塊：大功率激光在汽車焊接切割技術(shù)獲得重量級(jí)突破，打破國(guó)外壟斷。目前國(guó)內(nèi)激光焊接的應(yīng)用率大約在20%左右，按照國(guó)外60%的應(yīng)用率，未來(lái)五年國(guó)內(nèi)汽車廠商激光焊接設(shè)備市場(chǎng)空間可達(dá)500 億。高端精密加工上，公司皮秒級(jí)激光技術(shù)走在藍(lán)寶石切割前列。未來(lái)三年，能量激光板塊保守估計(jì)將保持年均15%左右的增速，到17年將有11億元的收入。
通訊激光板塊：產(chǎn)品包括半導(dǎo)體激光器和探測(cè)器管芯、光電子器件、光收發(fā)模塊三大系列。產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)字通信、模擬通信、光傳感等領(lǐng)域。受益國(guó)家4G 網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)以及國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)提速的升級(jí)要求，未來(lái)2 年通訊激光設(shè)備將保持25%以上的增長(zhǎng)16、17 年分別將有13億和18億的營(yíng)收。我國(guó)量子通信已經(jīng)處于產(chǎn)業(yè)化前的黎明，量子通信“京滬干線”有望在今年建成，屆時(shí)將成為量子通信領(lǐng)域最重量級(jí)的催化劑。雖然公司量子點(diǎn)激光器進(jìn)入商用和批量化生產(chǎn)尚有一段時(shí)間，但是確實(shí)A 股中最有可能在量子通信方向可以產(chǎn)業(yè)化的公司。
敏感元器件板塊：華工高理是我國(guó)最大NTC、PTC 生產(chǎn)商。在下游家電領(lǐng)域，NTC 高精度溫度傳感器的市場(chǎng)占有率達(dá)到70%。隨著汽車在駕駛以及娛樂的智能化提升，未來(lái)五年我國(guó)汽車傳感器市場(chǎng)將達(dá)900 億元。公司成功進(jìn)入汽車傳感器市場(chǎng)，并成功開發(fā)出多種傳感器。敏感元器件營(yíng)收和毛利年均保持30%的增長(zhǎng)，成為公司毛利貢獻(xiàn)最大業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)16、17 年將增長(zhǎng)69%、37%，分別有9.8 億與13.9 億元的營(yíng)收。
公司將以“智能制造”和“物聯(lián)科技”兩條主線帶動(dòng)五大業(yè)務(wù)板塊融合發(fā)展。公司以激光技術(shù)及其應(yīng)用為主業(yè)，同時(shí)結(jié)合激光裝備制造、光通信器件、激光全息仿偽、敏感電子元器件、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等現(xiàn)有5個(gè)板塊的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合內(nèi)外資源，打造智能制造和物聯(lián)科技新平臺(tái)。公司將致力打造成為一家以華工高理為輸入端、華工正源為傳輸層、華工賽百為數(shù)據(jù)服務(wù)層以及華工激光為執(zhí)行層的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為0.19/0.33/0.42 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為92/52/41 倍。預(yù)計(jì)今年EPS 將有69%的增長(zhǎng)，同時(shí)考慮公司在藍(lán)寶石切割、量子通信以及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)上技術(shù)優(yōu)勢(shì)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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