1.彌補傳統(tǒng)焊接短板,激光焊接迎來行業(yè)拐點
a激光焊接技術(shù)彌補傳統(tǒng)焊接缺點
激光焊接焊速快、精度高、能量高度集中、熱影響區(qū)小和焊縫深寬比高等自身優(yōu)勢,加上人工成本不斷提升,激光焊接在2010年進入高速發(fā)展時期。
b中國激光產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展,市場規(guī)模逐年增長15-20%:保守預(yù)測,以12.5%的年復(fù)合增長率測算(OFweek激光產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)測,我國激光產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模年增長率保持在15%~20%),2020年市場規(guī)模將達到547億。其中激光焊接全球市場的增速在20%以上。
2.核心技術(shù)支撐動力電池細分領(lǐng)域龍頭地位
十多年專注激光焊接,在激光焊接機及其自動化成套解決方案領(lǐng)域精耕細作,形成了該細分領(lǐng)域的獨特競爭優(yōu)勢。
a激光能量負反饋技術(shù)達國際先進水平:聯(lián)贏激光激光能量負反饋技術(shù)優(yōu)勢明顯,在焊接中,保證激光焊接機始終能夠按照工藝要求輸出所需要的激光能量,代表目前國內(nèi)激光焊接最高水平,在國際上亦處于先進水平。
b2015/16年動力電池行業(yè)爆發(fā),激光焊接龍頭企業(yè)成最大受益者:2015-2016年動力電池翻番增長,新開工大型項目規(guī)模達500億。在動力電池激光焊接占70%以上市場份額,聯(lián)贏激光龍頭地位將使其成為行業(yè)爆發(fā)最大受益者。
3.“新產(chǎn)品+新市場”打開未來新局面
a拓展現(xiàn)有產(chǎn)品在汽車和海外市場的應(yīng)用:汽車行業(yè)穩(wěn)增長,同時整車和零部件的激光焊接應(yīng)用在3-5年內(nèi)將大幅增長,目前聯(lián)贏激光已經(jīng)推出了十余款汽車配件激光焊接系統(tǒng),在國內(nèi)車企的激光焊接應(yīng)用還在起步的階段,提前布局將帶來先入優(yōu)勢。
b光纖激光器和大功率半導(dǎo)體激光焊接器將是下一波增長引擎:首先,重點推廣針對高端應(yīng)用場景的光纖激光焊接系統(tǒng)。其次,憑借中小功率激光焊接器積累的市場和品牌,進軍大功率激光焊接系統(tǒng)。
4.業(yè)績預(yù)測及估值
我們預(yù)計2016年聯(lián)贏激光營收4.20億元。凈利潤8160.05萬元。對主板和新三板高端設(shè)備行業(yè)和主板對標企業(yè)市盈率進行對比分析,給予聯(lián)贏激光2016年23倍估值,EPS預(yù)測為1.13元,對應(yīng)目標股價為26.07元(截至2016/04/26,股價為15.00元),空間為73.8%,給予“強烈推薦”評級。
5.風險提示:技術(shù)更新?lián)Q代風險。
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