[摘要]
事件公司公布一季度報(bào)告,實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7.69億元,歸母凈利潤(rùn)0.45億元,分別同比增長(zhǎng)31.94%和55.10%,扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.38億元,同比增長(zhǎng)49.79%,EPS為0.05元。
我們近期對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研,對(duì)于公司的發(fā)展經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了跟蹤。
點(diǎn)評(píng)公司主要依靠技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售,實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng):公司最大的優(yōu)勢(shì)在于其多年來(lái)在激光領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備,包括在能量激光、激光防偽、激光通信等領(lǐng)域都處于國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。從長(zhǎng)期來(lái)看,公司的發(fā)展主要依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),緊緊抓住激光行業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì),在大小功率激光切割、焊接設(shè)備,光通訊器件,全息圖像防偽以及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng)。
公司的內(nèi)部資源整合效果已有顯現(xiàn),企業(yè)效率有望提升:自新一屆董事會(huì)上任以來(lái),公司在內(nèi)部資源整合方面有諸多動(dòng)作,圍繞著打通上市公司下屬幾大核心子公司的渠道、客戶、技術(shù)等方面開(kāi)展整合,提升企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí),公司加大了內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制,特別是對(duì)于子公司管理層的考核和激勵(lì)力度比以往有大幅度提升。我們認(rèn)為,此舉對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展有重要意義,能夠幫助公司提升增長(zhǎng)質(zhì)量。
增發(fā)項(xiàng)目布局幾大戰(zhàn)略性項(xiàng)目,有助于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力:公司于2016年3月31日公布了18億元定增方案,擬發(fā)行不超過(guò)1.2億股,發(fā)行價(jià)格不低于15.86元/股,用于投向激光精密微納加工、大型激光先進(jìn)制造裝備及智能工廠、傳感器(智能穿戴設(shè)備)、智能終端、高速光接入通訊終端和智能路由器等項(xiàng)目。此次定增募投的幾大項(xiàng)目有望為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),對(duì)于公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展有重要作用。
公司逐步成為一個(gè)高端制造大平臺(tái),未來(lái)成長(zhǎng)空間大、確定性高。公司圍繞“制造向高端,服務(wù)型制造”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,在智能制造和物聯(lián)科技兩大領(lǐng)域做產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和布局。我們認(rèn)為公司有多方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),再考慮到內(nèi)部資源的整合效果逐步顯現(xiàn),未來(lái)其優(yōu)勢(shì)將逐步發(fā)揮出來(lái)??紤]到公司下游應(yīng)用需求不斷升級(jí),未來(lái)公司的發(fā)展空間仍然很大。
盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年的收入分別為31.35/38.00/45.40億元,同比增長(zhǎng)19.7%/21.2%/19.5%,凈利潤(rùn)為2.30/3.08/3.95億元,同比增長(zhǎng)52.42%/33.94%/28.23%,EPS為0.26/0.35/0.44元。
投資建議我們認(rèn)為公司的新一屆管理層具備優(yōu)秀的能力和較強(qiáng)的動(dòng)力做大企業(yè)規(guī)模,同時(shí)其前期的技術(shù)積累有望逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和市場(chǎng),公司內(nèi)部的資源整合也逐步顯現(xiàn)成效,加上激光加工設(shè)備、光通信、傳感器等行業(yè)下游需求回暖,未來(lái)幾年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高,且具備較大超預(yù)期的可能性。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016-2018年的PE分別為66/50/39倍,綜合考慮公司的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)未來(lái)可能的熱點(diǎn)偏好,我們給與公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22元。