【行業(yè)分析】
機械：3D激光雷達前景廣闊
激光雷達是一種感知外界環(huán)境的視覺傳感器，而車用3D激光雷達則將激光掃描儀、全球定位系統(tǒng)（GPS）和慣性測量裝置（IMU）相結(jié)合，發(fā)射激光束探測目標(biāo)獲取點云數(shù)據(jù)，經(jīng)成像處理后就可得到精確的三維立體圖像，測距精度可達厘米級，具有精準(zhǔn)度高、作業(yè)速度快和效率高等優(yōu)勢，是汽車自動駕駛、機器人(25.49,0.650,2.62%)定位導(dǎo)航、空間環(huán)境測繪、安保安防等領(lǐng)域必不可少的核心傳感器。
激光雷達有望在服務(wù)機器人領(lǐng)域率先大規(guī)模推廣，而后無人駕駛將引爆3D激光雷達市場需求：鑒于AGV叉車市場規(guī)模有限，3D激光雷達需求不大，而家庭清潔機器人、娛樂及教育機器人等服務(wù)機器人市場容量大，現(xiàn)有激光雷達較為成熟且成本低廉，滲透率上升較快，是未來激光雷達最先爆發(fā)式增長的需求端，預(yù)計2018年移動機器人用激光雷達市場總需求2.39億元，2030年34.64億元，CAGR 24.5%。作為實現(xiàn)無人駕駛最佳路徑的車用3D激光雷達將直接受益于無人駕駛汽車的銷售增長，預(yù)計2035年全球無人駕駛汽車滲透率達到10%，有望帶來429億元車用3D激光雷達市場需求。
投資建議：激光雷達將在服務(wù)機器人領(lǐng)域率先大規(guī)模推廣，而長期無人駕駛需求更大，重點推薦巨星科技(19.68,0.840,4.46%)，受益公司大族激光(22.81,0.920,4.20%)。
【公司評級】
建議增持納川股份(15.44,1.400,9.97%)
公司董事長陳志江先生全額認購公司非公開發(fā)行股份5301萬股。本次權(quán)益變動完成后，陳志江持有本公司1.2億股股份，占發(fā)行后總股本25.96%。陳志江先生及一致行動人劉榮旋先生的股份由28.83%增加至36.88%。我們預(yù)計公司2016-18年EPS對應(yīng)最新股本為0.47、0.70、0.99元(16-17年上調(diào)0.03、0.12元，反應(yīng)增發(fā)攤薄以及相對更樂觀的總成銷量預(yù)期)，考慮到業(yè)績快速增長及激勵機制有望進一步理順，上調(diào)目標(biāo)價至21.15元（+3.56元），對應(yīng)2016年45倍PE，維持“增持”評級。
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