投資要點:

激光行業(yè)絕對龍頭。公司是一家以提供激光加工及自動化系統(tǒng)集成設(shè)備為主的高端裝備(8870.24,18.540,0.21%)制造企業(yè),業(yè)務(wù)專注于激光標(biāo)記、激光切割、激光焊接設(shè)備及其自動化配套產(chǎn)品以及PCB專用設(shè)備、機器人(24.26,0.310,1.29%)、自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。大族激光目前是世界主要的激光加工設(shè)備生產(chǎn)廠商之一,2015年銷售收入55.87億元,全球激光上市公司市值排序中大族位列第二。

　　
二十年歷程,正在實現(xiàn)第三次跨越。公司在創(chuàng)立初始主營業(yè)務(wù)為激光打標(biāo)機,主導(dǎo)產(chǎn)品激光信息標(biāo)記設(shè)備銷售。公司的激光打標(biāo)機替代傳統(tǒng)的各種印刷標(biāo)記方式應(yīng)用于工藝禮品、皮革、墊子等六大傳統(tǒng)輕工業(yè)制品的打標(biāo)。隨著公司發(fā)展速度的加快和規(guī)模的壯大,公司打標(biāo)機應(yīng)用不斷延伸下游,從最初的輕工業(yè)制品的打標(biāo)逐漸拓展到電子、航空航天、墊子儀表等15個行業(yè)領(lǐng)域。實現(xiàn)了小功率激光在輕工領(lǐng)域普及到高端電子產(chǎn)品跨越。2013年,大功率激光切割機全年實現(xiàn)銷售收入7億元,同比增長61.26%;大功率激光焊接機全年實現(xiàn)銷售收入4500萬元,同比增長197%。大功率激光設(shè)備銷售連年增長,實現(xiàn)了從小功率激光技術(shù)到大功率激光技術(shù)的第二次跨越。目前公司正在進行打造系統(tǒng)集成商的第三次跨越,公司的小功率激光設(shè)備向自動化工作站方向延伸,探索手臂行機器人項目。大功率激光設(shè)備重點關(guān)注自動化系統(tǒng)集成解決方案領(lǐng)域,尤其重視汽車激光焊接等領(lǐng)域。

　　
自動化布局思路清晰,系統(tǒng)集成龍頭初現(xiàn)。公司于2014年發(fā)力在自動化業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成領(lǐng)域進軍,小功率激光設(shè)備向自動化工作站方向延伸;大功率激光設(shè)備重點關(guān)注自動化系統(tǒng)集成解決方案領(lǐng)域,尤其重視汽車激光焊接等領(lǐng)域。重點方向:鋰電池、PCB、汽車等,占領(lǐng)了自動化改造空間最大的電子和汽車行業(yè),有望成為系統(tǒng)集成商龍頭。

　　
維持盈利預(yù)測,買入評級。我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.91/1.17/1.49元/股,對應(yīng)PE分別為23X/19X/15X,維持買入評級。