據(jù)媒體報(bào)道，近期3D激光雷達(dá)的需求量大幅增加，目前已經(jīng)嚴(yán)重缺貨，現(xiàn)在想采購(gòu)到激光雷達(dá)，至少需要等半年以上。
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而在一年以前，下訂單幾周后，客戶就能收到貨。3D激光雷達(dá)核心制造商Velodyne的數(shù)據(jù)顯示，其上季度出貨量翻了一番，預(yù)計(jì)2017年?duì)I收將暴增3倍以上。主要是因?yàn)闊o人駕駛路測(cè)車輛的不斷擴(kuò)充，如通用公司擬于2018年開始部署數(shù)千輛無人駕駛汽車測(cè)試。
業(yè)內(nèi)人士表示，3D激光雷達(dá)是無人駕駛的核心技術(shù)之一，被視為現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)無人駕駛最有效的路徑。
目前，谷歌、百度等主流無人駕駛汽車研發(fā)企業(yè)，都選擇激光雷達(dá)這一技術(shù)路徑。據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研，目前無人駕駛汽車單臺(tái)汽車需用4個(gè)16線3D激光雷達(dá)，單價(jià)5000美元，加系統(tǒng)全套2.5萬(wàn)美元。隨著無人駕駛汽車的銷售增長(zhǎng)，到2025年激光雷達(dá)市場(chǎng)空間將超百億美元。
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巨星科技：手工具穩(wěn)步增長(zhǎng)，智能裝備步入業(yè)績(jī)收獲期
手工具業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)：公司是全球第四大手工具制造商，公司每年研發(fā)銷售上千種新品，保證了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，2016年上半年研發(fā)新產(chǎn)品540項(xiàng)。
公司的主要客戶為歐美大型建材五金超市、大型百貨連鎖超市、全球工業(yè)企業(yè)工具供應(yīng)商等。包括LOWE S（美國(guó)勞氏，美國(guó)第二大家居裝飾用品連鎖店）、HOMEDEPOT（家得寶，全球最大的家居建材零售商）、WAL-MART（美國(guó)沃爾瑪，全球知名零售業(yè)企業(yè)）。與知名客戶的合作保證了公司穩(wěn)定的銷量以及渠道的掌控。
公司加大自主品牌的開發(fā)力度，進(jìn)一步提高自營(yíng)產(chǎn)品的占比，提高綜合毛利率。
判斷公司手工具業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，未來手工具業(yè)務(wù)依然會(huì)保持10%左右的增速。
智能裝備業(yè)務(wù)步入業(yè)績(jī)收獲期：公司未雨綢繆2014年開始轉(zhuǎn)型，進(jìn)入2017年公司的智能裝備望步入業(yè)績(jī)收獲期。成為公司利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)。
激光業(yè)務(wù)：2015年收購(gòu)常州華達(dá)科捷65%股權(quán)，2016年底收購(gòu)PRIM＇TOOLS公司100%股權(quán)，公司的激光測(cè)量和測(cè)繪產(chǎn)品布局逐漸成型。借助巨星的渠道優(yōu)勢(shì)，兩家公司的激光產(chǎn)品銷售未來將獲得快速的增長(zhǎng)。
機(jī)器人業(yè)務(wù)：公司擁有國(guó)自機(jī)器人39.03%股權(quán)，國(guó)自機(jī)器人AGV產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，廣泛應(yīng)用于電力、汽車、橡膠輪胎、物流、煤炭、鐵路等行業(yè)，預(yù)計(jì)AGV產(chǎn)品將進(jìn)入銷量和業(yè)績(jī)釋放期。
其他業(yè)務(wù)：收購(gòu)杭州微納科技股份有限公司30.18%股權(quán)，布局智能人機(jī)交互和智能無線互聯(lián)技術(shù)。子公司杭州歐鐳激光技術(shù)有限公司的2D、3D激光雷達(dá)產(chǎn)品已經(jīng)推出，未來將進(jìn)入訂單收獲期。
公司的手工具業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來重點(diǎn)將推進(jìn)和打造智能裝備業(yè)務(wù)，2017年智能裝備業(yè)務(wù)將步入收獲期，成為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司未來的智能裝備業(yè)務(wù)形成良性循環(huán)，未來業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。
大族激光：微電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域是下一個(gè)盈利增長(zhǎng)支柱
慕尼黑上海光博會(huì)顯示，大族激光和相干公司（COHR，未覆蓋）等全球激光科技企業(yè)正在積極挺進(jìn)平板顯示制造（FPD）的新應(yīng)用領(lǐng)域，特別是：1）基板激光切割；2）準(zhǔn)分子激光退火；3）柔性AMOLED激光剝離（LLO）以及4）激光維修。認(rèn)為，如果大族激光能夠適應(yīng)中國(guó)平板顯示制造商到2019年10.8萬(wàn)片/月的OLED產(chǎn)能增長(zhǎng)，則公司2018-19年收入有望因此提升人民幣5億至9億元（京東方/華星光電已經(jīng)是大族激光LCD激光切割業(yè)務(wù)的客戶），而且設(shè)備訂單可能會(huì)提早啟動(dòng)。這進(jìn)一步支撐了大族激光2018年之后的增長(zhǎng)，將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格上調(diào)了21%。
潛在影響：中國(guó)智能手機(jī)生產(chǎn)商正在快速采用OLED屏幕，預(yù)計(jì)2017年Oppo/Vivo的使用率將達(dá)到44%/45%。全球科技團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)OLED投資將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017/18年的資本支出同比增幅將分別達(dá)到35%/5%。預(yù)計(jì)中國(guó)面板生產(chǎn)商將成為2017年之后產(chǎn)能擴(kuò)張的主要推動(dòng)因素。彭博社2月15日表示，蘋果正在考慮自2018年起接受京東方作為OLED供應(yīng)商之一。考慮到OLED應(yīng)用呈上升趨勢(shì)而且大族激光可能致力于基板激光切割、激光剝離、激光維修業(yè)務(wù)并成為準(zhǔn)分子激光退火集成業(yè)務(wù)的供應(yīng)商，預(yù)計(jì)微電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域（LCD/OLED激光應(yīng)用、LED封裝/劃切以及半導(dǎo)體相關(guān)領(lǐng)域）將成為公司的下一個(gè)增長(zhǎng)支柱。
估值：雖然盈利預(yù)測(cè)保持不變，但考慮到2017-19年明顯的資本支出趨勢(shì)和激光技術(shù)在平板顯示制造領(lǐng)域應(yīng)用擴(kuò)大，將EV/GCI-CROCI/WACC的估值：基礎(chǔ)從2017年延伸至2018年。調(diào)整后的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣33.3元，隱含24%的潛在上行空間。
光韻達(dá)：業(yè)績(jī)快報(bào)符合預(yù)期，檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)有望發(fā)力
光韻達(dá)發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào)：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.04億元，同比增長(zhǎng)34.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1678萬(wàn)元，同比減少35.84%；對(duì)應(yīng)EPS為0.12元。
非經(jīng)常性損益減少影響利潤(rùn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)有序增長(zhǎng)：2015年轉(zhuǎn)讓控股子公司上海光韻達(dá)三維科技有限公司60%股權(quán)獲得非經(jīng)常性損益2487萬(wàn)元，而2016年非經(jīng)常性損益大幅減少，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比減少。公司是電子行業(yè)激光加工重要企業(yè)，SMT業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，PCB業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，LDS業(yè)務(wù)同比也有所提升。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固，隨著電子加工行業(yè)景氣度提升，主業(yè)有望持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
收購(gòu)金東唐進(jìn)軍檢測(cè)設(shè)備行業(yè)，3C自動(dòng)化業(yè)務(wù)有望發(fā)力：公司對(duì)金東唐收購(gòu)計(jì)劃已過證監(jiān)會(huì)審核通過，正式進(jìn)入檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域。金東唐主要為蘋果等知名電子設(shè)備商產(chǎn)業(yè)鏈提供自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備，2015年前五大客戶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占其全部營(yíng)收的87.4%，其中富士康企業(yè)群占比64%。收購(gòu)金東唐將為公司開啟3C自動(dòng)化業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間，成為其新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重點(diǎn)。
消費(fèi)者電子產(chǎn)品創(chuàng)新大年，設(shè)備業(yè)務(wù)有望搶先鎖定利潤(rùn)：光韻達(dá)和金東唐都是面向電子行業(yè)提供加工、設(shè)備和材料等服務(wù)。2017年包括蘋果等重要消費(fèi)者電子廠商都計(jì)劃推出創(chuàng)新性明顯的新一代產(chǎn)品。這將導(dǎo)致定制化的檢測(cè)設(shè)備和加工服務(wù)需求大幅提升。公司有望借助電子行業(yè)創(chuàng)新性提升的良機(jī)獲得整體業(yè)務(wù)的快速提振。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：假設(shè)金東唐業(yè)績(jī)2017年年初并表，預(yù)計(jì)公司2016~2018年備考EPS為0.12、0.51和0.85元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為191X、47X和28X。公司扣非后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，金東唐客戶需求預(yù)計(jì)將持續(xù)放量，更多新業(yè)務(wù)的整合可帶來高彈性增長(zhǎng)。給予公司2017年60~65倍PE，未來12個(gè)月合理估值30.6~33.15元。
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