昨日，國家統(tǒng)計局發(fā)布一系列4月份國民經濟運行數據：工業(yè)增速減緩至6.5%，固定資產投資增速回落，但房地產開發(fā)投資繼續(xù)增加，消費增速保持兩位數較快增長?？傮w來看，業(yè)內認為，4月份經濟的下行主要是受PPI高位回落后制造企業(yè)的生產和投資意愿回落的帶動。在強監(jiān)管背景下，未來經濟回落風險或將增加。
多因素疊加致工業(yè)增速放緩
4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%，增速比上月回落1.1個百分點。招商證券(600999,股吧)宏觀分析師張一平認為，制造業(yè)和公用事業(yè)增速明顯回落是4月工業(yè)放緩的主要原因。其中，制造業(yè)增速為6.9%，較3月回落1.1個百分點，公用事業(yè)增速為7.8%，較3月回落1.9個百分點。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清昨日表示，“4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比弱于預期，一方面是之前中國經濟數據大幅走高，出現一定回落屬于正常的波動；另一方面，4月金融監(jiān)管過嚴可能對經濟造成一定的不利影響，對經濟產生一定的拖累。”
此外，鄧海清還認為，4月份因“五一”小長假提前而實際工作日比上年同期少一天的因素影響，也會使得4月工業(yè)增加值下降一定幅度。因此，在上述因素的疊加下，導致了4月規(guī)模以上工業(yè)增加值的同比走弱。不過，張一平表示，“4月工業(yè)同比增速仍是過去12個月以來的次高水平，環(huán)比增速也處于過去12月以來的平均水平之上，這表明工業(yè)增速雖然明顯放緩，但整體形勢尚未明顯惡化。”
房地產投資增速繼續(xù)上行
1-4月，全國固定資產投資144327億元，同比增長8.9%，增速比一季度低0.3個百分點。張一平認為，4月投資增速回落主要受制造業(yè)投資和民間投資回調影響，其中制造業(yè)投資同比增長4.9%，回落0.9個百分點，民間投資同比增長6.9%，回落2個百分點。不過，4月房地產投資增速繼續(xù)上行，讀數為9.3%，并且地產商購地增速再度回升，新開工面積增速保持穩(wěn)定。
“這表明在一、二線補庫存需求和三、四線去庫存的分化局面下，地產銷售對地產投資的影響時滯被拉長，短期地產投資維持穩(wěn)中向好趨勢。再者，4月基建投資仍保持較快增長，本月讀數為23.3%，較上期僅回落0.2個百分點。”張一平分析稱。
鄧海清表示，1-4月份房地產投資同比的持續(xù)走高，再次證偽房地產拖累中國經濟的邏輯。“一方面房地產銷售雖然已經出現下滑，但增速處于高位，遠高于房地產投資速度，地產銷售不會對地產投資構成壓制；另一方面，本輪房地產調控與以往區(qū)別在于增加供給，同樣支持房地產投資高增長。因此，房地產調控并不會構成看空中國經濟的理由。”
股市或回歸長期健康牛
消費方面，4月消費同比增長10.7%，1-4月累計增速回升至10.2%，再次印證中國經濟內在消費的動力充足，反映出中國經濟的內在結構在不斷走好。
總的來看，張一平分析，4月宏觀經濟運行數據雖有回落，但是形勢尚可，尤其是消費保持較快增長有助于維持整體經濟形勢的穩(wěn)定。不過，強監(jiān)管背景下，地產和基建投資資金到位情況恐將受到不利影響，而且企業(yè)生產經營行為也將趨于保守，5月經濟數據下滑壓力加大。
鄧海清也指出，4月工業(yè)增加值出現小幅下滑，反映出嚴監(jiān)管可能影響了實體經濟，經濟對于金融監(jiān)管“協(xié)調性”已經較為迫切。不過，其認為，如果未來金融監(jiān)管真正出現轉好的跡象，那么4月經濟數據的走弱將會只是暫時性現象，展望未來仍然長期看好中國經濟，大概率維持2016年以來的L型下半場。
對于金融市場而言，鄧海清認為，監(jiān)管高峰可能已過，股市或回歸長期健康牛，債市長期中樞取決于央行資金利率水平，目前股市債市的上漲機會均大于下跌風險。
中金公司昨日指出，4月份經濟數據的走弱緩解了債券市場面臨的壓力，但后續(xù)銀行同業(yè)資產的去化仍可能帶來階段性壓力，目前債券收益率已經具備配置價值，二季度是較好的吸籌階段，等待機會。
轉載請注明出處。
相關文章
熱門資訊
精彩導讀
關注我們
