點(diǎn)評：

1.2017年激光下游全面開花，2018年增長勢頭有增無減

2017年公司預(yù)計(jì)營收同比增長66.1%、歸母凈利潤同比增長122%，符合市場預(yù)期。公司2017年業(yè)績增長主要原因是公司消費(fèi)電子、新能源、PCB、顯示面板等行業(yè)訂單增長。預(yù)計(jì)2017年Q4公司收入26.5億元，同比增長34%，歸母凈利潤1.73億元，同比增長43%，保持較高增速。

展望2018年，我們判斷公司增長勢頭有增無減：(1)隨著精密加工要求的持續(xù)提升，消費(fèi)電子領(lǐng)域訂單持續(xù)增加；(2)顯示行業(yè)(OLED/全面屏等)、新能源等行業(yè)2018年Capex持續(xù)高景氣；(3)精密激光加工在整車制造、PCB產(chǎn)線等領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升；(4)公司激光產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化布局提升公司競爭力和盈利能力。
 

2.射制造業(yè)自動(dòng)化水平提升大趨勢，公司行業(yè)級解決方案多點(diǎn)開花

制造業(yè)升級+激光設(shè)備性價(jià)比提速大幅拉動(dòng)對自動(dòng)化設(shè)備需求，包括整車制造、輕工業(yè)、機(jī)械、能源等各個(gè)行業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)線搭載率大幅提升，對精度更高、速度更快的激光切割&焊接設(shè)備需求快速增加，主要下游包括：1)新能源行業(yè)，鋰電投資持續(xù)景氣，公司從模組設(shè)備到電芯設(shè)備到產(chǎn)線裝備，打開5倍以上成長空間；2)面板領(lǐng)域，公司OLED設(shè)備進(jìn)展順利，除了傳統(tǒng)切割、倒角、檢測設(shè)備外推出核心LLO設(shè)備，價(jià)值量大幅提升；3)汽車行業(yè)，受益于整車國產(chǎn)轉(zhuǎn)移，大功率焊接需求持續(xù)快速增長；4)國產(chǎn)智能機(jī)行業(yè)，國產(chǎn)手機(jī)廠商創(chuàng)新加速(全面屏+金屬中框+雙攝)，也存在巨大的傳統(tǒng)設(shè)備替代需求。
 

3.從消費(fèi)電子到新興產(chǎn)業(yè)，從單一設(shè)備到集成裝備

公司成長核心驅(qū)動(dòng)一方面在于消費(fèi)電子，汽車，工業(yè)，面板等下游普遍導(dǎo)入激光設(shè)備和自動(dòng)化裝備；另一方面在多個(gè)領(lǐng)域從供應(yīng)單一設(shè)備到供應(yīng)完整解決方案，同時(shí)積極布局上游核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自給，未來有望成長為國內(nèi)綜合智能裝備龍頭企業(yè)。

投資建議：鑒于2018年公司業(yè)績持續(xù)增長勢頭，我們上調(diào)公司2018年盈利預(yù)測至24.1億元；我們預(yù)計(jì)17-19年?duì)I收117.0/153.5/185.3億元，歸母凈利潤16.8/24.1/30.3億，對應(yīng)EPS為1.57/2.26/2.84元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至67.8元，對應(yīng)2018年30倍PE，維持“買入”評級。