報告要點
激光技術重大突破問鼎諾貝爾物理學獎
瑞典皇家科學院10月2日宣布，授予美國物理學家阿瑟·阿斯金、法國物理學家熱拉爾·穆魯及加拿大物理學家唐納·斯特里克蘭2018年諾貝爾物理學獎，以表彰他們在激光物理學領域的突破性貢獻。其中，阿斯金在1987年利用光學鑷子抓起了活的細菌（對其未造成損傷），而今天光學鑷子被廣泛應用于生物學、物理學、化學和工程等研究領域；穆魯與斯特里克蘭研究的新技術被稱為“啁啾脈沖放大”(CPA)，其很快成為了后續(xù)高強度激光的標準技術，應用于每年數(shù)以百萬計的眼科矯正手術所使用的強激光束。
激光技術獲得諾貝爾物理學獎的認可亦反映了激光產(chǎn)業(yè)對生物醫(yī)療、工業(yè)制造等方面的貢獻，因此我們看好精密激光與高功率兩條投資主線：精密復雜物件，如芯片、精密軸承、精密齒輪、精密噴油嘴、高精度減速機等，對高脈沖能量激光器需求旺盛；大型裝備如飛機、船舶、特種機械等制造需要加工超厚板材、特種鋼材、超大板材的能力，同時兼顧加工效率和加工質量，賦予高功率激光裝備絕佳的舞臺。我們看好微觀制造領域消費電子、面板、FPC、脆性材料對紫外激光器、超快激光器的旺盛需求，以及宏觀制造領域汽車、航空、軌交、船舶對高功率激光自動化裝備的需求釋放。激光板塊，我們看好大族激光、銳科激光、華工科技等優(yōu)質標的。
芯片門事件凸顯自主可控嚴峻性
近日，美國《彭博商業(yè)周刊》報道稱中國間諜“微芯片”一口氣黑了蘋果、亞馬遜等近30家美國公司使用的服務器。依據(jù)專業(yè)知識判斷，我們認為彭博社文章所述的“芯片”并不具備其所描述的功能，而是很容易可以購買的濾波器，彭博社的指控是子虛烏有，已經(jīng)被超微、蘋果和亞馬遜等公司所否認。并且，我們認為芯片產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國家信息安全的基石，美國從芯片安全的角度進行抨擊更凸顯自主可控安全的急迫性。
標的推薦
消費電子：大族激光、東山精密、藍思科技、歐菲科技、立訊精密、銳科激光；LED：三安光電；半導體：三安光電、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、精測電子、至純科技；PCB：東山精密、景旺電子、勝宏科技；被動器件：艾華集團、法拉電子、火炬電子、順絡電子；顯示：京東方A、精測電子。
風險提示
1. 消費電子下游出貨量、創(chuàng)新不及預期；
2. 集成電路技術節(jié)點突破不及預期。
目錄
核心觀點
專題：激光技術重大突破問鼎諾貝爾物理學獎
以激光為媒的精密操控&測量——光鑷技術
高功率脈沖激光之魂——啁啾放大技術
啁啾技術將大幅提升超快激光應用潛力，光鑷技術為激光精密加工帶來無限可能
細分領域熱點跟蹤
半導體：芯片門事件凸顯自主可控嚴峻性
LED：關注貿(mào)易摩擦與Micro LED進展
貿(mào)易摩擦影響LED需求，中國生產(chǎn)地位不變
VEECO蓄勢待發(fā)，提供Micro LED產(chǎn)業(yè)解決方案
顯示：Watch 4 首次采用LTPO TFT顯示技術
從蘋果watch 4起，談蘋果對LTPOTFT的野心
核心觀點
消費電子：本周隨著中美貿(mào)易摩擦關稅落地，短期利空出清，消費電子板塊有所反彈。隨著蘋果旺季備貨已經(jīng)開啟，淡季業(yè)績風險逐步消除，三季報增長預期將逐步上行，看好三季度消費電子板塊配置機會。同時看好供應鏈企業(yè)創(chuàng)新驅動單機業(yè)務量、以平臺化橫向拓展業(yè)務領域的成長邏輯，建議關注OLED、玻璃后蓋、無線充電、3D攝像頭、全面屏產(chǎn)業(yè)鏈。我們建議關注歐菲科技、東山精密、藍思科技、大族激光、立訊精密、銳科激光。
半導體：全球晶圓制造產(chǎn)能加速向中國轉移的背景下，中國大陸晶圓廠資本開支大幅增加，設備是資本開支的主要構成，晶圓制造封測產(chǎn)業(yè)鏈相關設備公司迎來訂單加速期。SEMI預估2017-2020年全球62座新投產(chǎn)的晶圓廠中有26座來自中國大陸，占比42%，IHS預計2016-2020年間中國大陸半導體資本開支約1000億美元，其中本土廠商資本開支約520億美元，海外廠商資本開支約480億美元，其中設備采購規(guī)模合計約750億美元。伴隨著以中芯國際、長江存儲為代表的本土晶圓制造廠的崛起，相關產(chǎn)線以及技術節(jié)點實現(xiàn)突破并陸續(xù)進入設備采購高峰期，包括北方華創(chuàng)、精測電子等在內(nèi)更多的國產(chǎn)設備迎來新的發(fā)展機遇。我們建議關注三安光電、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、精測電子、至純科技、韋爾股份。
LED：整體來看，照明及背光應用的競爭比較激烈，賺錢效應減弱，利基型產(chǎn)品成為眾多廠商重點布局的方向。對于芯片廠商的競爭格局，市場仍然擔心兆馳、聚燦等廠商在今年產(chǎn)能擴張計劃，目前來看下半年產(chǎn)能開出的幾率較小，而且在整體增長逐步轉移至新應用的背景下，具有技術及先發(fā)優(yōu)勢的龍頭廠商將更加受益。展望下半年，我們預計紅黃光的需求將持續(xù)旺盛，藍綠光的需求增量重點關注Mini LED背光應用。我們認為，LED照明需要關注新應用如汽車照明、景觀照明，另外還需要逐步將重點轉移至利基型產(chǎn)品的應用如LED顯示、不可見光及植物照明等領域。我們建議重點關注三安光電。
顯示：除部分規(guī)格面板價格溫和上漲外，9月份TV面板價格回歸平穩(wěn)。上半年全球電視平均尺寸略有下降，隨著65寸、75寸供應量上升，大尺寸化趨勢將刺激終端結構化升級。智能手機面板方面，隨著下半年旺季到來，同時受到驅動芯片缺貨影響，面板價格開始走向平穩(wěn)或部分規(guī)格存在價格上漲的壓力。對于柔性OLED，本周著重關注了屏下指紋技術對OLED面板需求的影響，認為在暫無成熟的LCD版本屏下指紋識別方案出現(xiàn)前，屏下指紋的快速滲透將有力提振OLED需求。國內(nèi)面板廠受益于地緣優(yōu)勢能更直觀地感受到下游的強烈需求，若產(chǎn)能能有效開出，可將價格逐步降至合理范圍，提升柔性OLED滲透速率。目前，不論是柔性顯示（全柔）還是MicroLED都還處于顯示器研發(fā)階段，配合終端的成品還需一段時間。我們建議關注京東方A、精測電子。
其余方面，被動器件當前具有一定缺貨屬性，另外日本供應鏈有望持續(xù)緊張。繼續(xù)建議關注艾華集團、法拉電子、火炬電子、順絡電子。
專題：激光技術重大突破問鼎諾貝爾物理學獎
瑞典皇家科學院10月2日宣布，授予美國物理學家阿瑟·阿斯金(ArthurAshkin)、法國物理學家熱拉爾·穆魯(GérardMourou)及加拿大物理學家唐納·斯特里克蘭(DonnaStrickland)2018年諾貝爾物理學獎，表彰他們在激光物理領域的突破性貢獻。
出生于1922年的阿斯金在1987年取得一項重大突破：利用光學鑷子抓起了活的細菌，而沒有對其造成損傷。他立即開始了對生物系統(tǒng)的研究。今天光學鑷子被廣泛應用于探索生命的機制。
穆魯與斯特里克蘭的工作讓人類成功創(chuàng)造出迄今最短最強的激光脈沖。他們研究的新技術被稱為“啁啾脈沖放大”(CPA)，很快成為了后續(xù)高強度激光的標準技術，應用于每年數(shù)以百萬計的眼科矯正手術所使用的強激光束。
以激光為媒的精密操控&測量——光鑷技術
光鑷(Optical tweezers)，是用物鏡下高度匯聚的激光形成的三維梯度勢阱來俘獲、操縱和測量微小顆粒力學特性光學技術。由于光鑷技術兼有微納米顆粒的操縱和測量功能，可以對微納米顆粒或者分子皮牛頓量級精度的力進行測量，目前已可以應用于生物學、物理學、化學和工程等研究領域。
光鑷系統(tǒng)一般由照明光路和控制光路構成，照明光路負責采集成像所需的信號，而控制光路用來控制和限制微小物體的運動。控制光路的核心是匯聚性能特別好的激光束發(fā)射系統(tǒng)。
光鑷技術具有較多優(yōu)勢，通過非機械接觸的方式對微粒進行操控，有效地避免了對微粒的機械損傷。而且光鑷可以深入細胞內(nèi)部，對里面的物質進行操控，這是其他的操控手段無法達到的。光鑷還是極其靈敏的力傳感器，它能夠感應到粒子的微小變化，這就給微小物質之間的相互作用的定量測量提供了新的方法。
高功率脈沖激光之魂——啁啾放大技術
啁啾放大技術（簡稱為CPA）是一種增強激光功率的技術，主要原理是放大前分散激光種子脈沖的能量，放大后再集中。整個系統(tǒng)分為振蕩器、展寬器、放大器和壓縮器。
在CPA技術出現(xiàn)之前，為了避免激光脈沖放大過程中過高的峰值功率密度超過放大增益介質所能承受的破壞閾值，之前最簡單粗暴的方法就是擴大增益介質口徑和聚焦光斑的面積。遺憾的是，這一方案很容易受到增益介質和光學元器件實際尺寸的限制。
1985年，隨著啁啾脈沖放大技術的出現(xiàn)，激光聚焦功率密度實現(xiàn)飛躍式的提升。自CPA技術之后近30年的時間里，不僅激光的峰值功率及強度提高了近10個量級,而且激光裝置的體積及成本也大大降低，得以廣泛應用于高校和研究所。
啁啾技術將大幅提升超快激光應用能力，光鑷技術為激光精密加工帶來無限可能
啁啾脈沖放大技術的產(chǎn)生極大的提高了脈沖激光的峰值功率與強度，激光強度的提高帶來了很多前所未有的應用，使以前無法開展的工作得以開展，包括精密加工、激光醫(yī)療、超快現(xiàn)象等。比如在激光加工中，利用CPA技術產(chǎn)生的超快激光可以高質量的切割手機屏幕、修復集成電路元件等。在醫(yī)療中，可以用來治療近視眼、白內(nèi)障、光學斷層掃描成像（OCT）。
CPA技術最強大和挑戰(zhàn)性的應用是激光物理。利用超短超強激光與物質相互作用，可以快速的將電子電離，產(chǎn)生遠高于原子內(nèi)場的強場電場，并形成極高的瞬態(tài)磁場、加速梯度、等離子體密度等，并產(chǎn)生中子，驅動核反應。CPA技術是推動物理學前沿發(fā)展的重要推手。
光鑷技術目前可以實現(xiàn)對單分子亞納米級精度的測量，可廣泛應用于生物研究領域的操控與測量，對于激光器的精密性有較高要求。光鑷技術一般選取高指向性穩(wěn)定功率不大但穩(wěn)定的激光器等降低光鑷系統(tǒng)的噪聲，因此激光光源多采用連續(xù)激光器，激光功率為幾十毫瓦到幾瓦。
目前小功率激光器廣泛應用于精密制造領域，傳統(tǒng)小功率激光設備主要用于服裝、電子消費品領域的激光標記。隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展，產(chǎn)品和零件加工逐漸趨向微型化、精密化，小功率激光及自動化配套設備在消費電子、面板、FPC、脆性材料等產(chǎn)業(yè)得到廣泛應用。
紫外激光器是低功率精密加工領域的重要工具。固體紫外激光器主要是應用在精密加工領域，在消費電子、顯示面板、PCB 與半導體制造過程中被廣泛應用。切割、鉆孔、打標等工藝都離不開固體紫外激光器的身影。
我們看好精密激光與高功率兩條投資主線：精密復雜物件如芯片、精密軸承、精密齒輪、精密噴油嘴、高精度減速機等，對高脈沖能量激光器需求旺盛；大型裝備如飛機、船舶、特種機械等制造需要加工超厚板材、特種鋼材、超大板材的能力，同時兼顧加工效率和加工質量，賦予高功率激光裝備絕佳的舞臺?？春梦⒂^制造領域消費電子、面板、FPC、脆性材料對紫外激光器、超快激光器的旺盛需求，以及宏觀制造領域汽車、航空、軌交、船舶對高功率激光自動化裝備的需求釋放?；诖?，我們看好大族激光、銳科激光、華工科技等國內(nèi)優(yōu)質激光企業(yè)。
細分領域熱點跟蹤
半導體：芯片門事件凸顯自主可控嚴峻性
事件：美國《彭博商業(yè)周刊》發(fā)出一篇震驚中美科技圈的封面報道，稱中國間諜“微芯片”一口氣黑了蘋果、亞馬遜等近30家美國公司使用的服務器。報道還稱，這些芯片在2015年被發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過三年秘密調(diào)查，可能用于收集美國公司的知識產(chǎn)權和商業(yè)機密。
長江觀點：
彭博社所描述的芯片從專業(yè)的角度來看，并不具備其所描述的功能。芯片產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國家信息安全的基石，美國從芯片安全的角度進行抨擊更凸顯自主可控安全的急迫性。
1、“芯片門”純屬子烏需有的指控
依據(jù)專業(yè)知識判斷，我們認為彭博社文章所述的“芯片”并不具備其所描述的功能，而是很容易可以購買的濾波器，彭博社的指控是子虛烏有，已經(jīng)被超微、蘋果和亞馬遜等公司所否認。我們認為此事件不應該為理解為孤立的事件，在中美貿(mào)易沖突的背景下，這類新聞的出現(xiàn)更多的是一種談判籌碼而非事實。
2、我國芯片產(chǎn)業(yè)的高對外依存度是事實
2017年中國集成電路產(chǎn)業(yè)進口額2601億美元，遠超石油進口金額，是第一大進口商品，國內(nèi)產(chǎn)值約5400億元，進口額是國內(nèi)產(chǎn)值的3倍，貿(mào)易逆差接近2000億美元，增加近300億美元。
2016年中國集成電路對外自給率為36.17%，雖然較2015年提高了3個百分點以上，但是仍然絕大部分依賴進口
3、自主可控以及芯片國產(chǎn)化將成為行業(yè)下一階段發(fā)展的主旋律
雖然在國家的大力引導下，我國集成電路產(chǎn)業(yè)近幾年取得快速的發(fā)展。IC設計方面，海思和紫光展銳進入全球前十大IC設計公司名單；晶圓制造領域，中國集成電路的制造產(chǎn)能占全球市場的13-15%，未來4年，全球42%的新建晶圓廠在中國，預計產(chǎn)能占比將會繼續(xù)提升，盡管中芯國際和華虹跟海外存在技術差距，但追趕勢頭強勁；集成電路封測領域已經(jīng)接近全球領先，長電科技、通富微電和華天科技均已進入全球前十。
但是在部分核心芯片、半導體裝備和材料領域，我們嚴重依賴海外產(chǎn)品的狀況十分突出。以下是部分集成電路產(chǎn)業(yè)核心領域我們的自給率水平。
由于軍工芯片在國家安全和對外威懾的特殊戰(zhàn)略地位，國產(chǎn)替代和自主可控一直走在前列，依托軍工和科研院所，我國的龍芯和飛騰芯片在CPU領域已經(jīng)取得突破、以魂芯和華睿系列系列為代表的DSP、景嘉微為代表的GPU也已成為中堅力量。我們認為，自主可控和芯片國產(chǎn)化將成為未來中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律，在這樣的背景下，部分優(yōu)質芯片設計公司的價值將被重估。
4、中國芯片產(chǎn)業(yè)快速追趕中，但仍需加大投入
集成電路是技術密集和資金密集屬性兼具的產(chǎn)業(yè)，特別是制造環(huán)節(jié)對資金需求極大，不同企業(yè)和地區(qū)的資本開支規(guī)劃基本反映了其發(fā)展前景。
近些年，特別是集成電路產(chǎn)業(yè)基金成立的2014年以后，我國在半導體產(chǎn)業(yè)的投資快速穩(wěn)定增長，2016年全國集成電路制造固定資產(chǎn)投資額突破880億元，同比增長31%，是2012年的兩倍以上。
但是與海外企業(yè)投資相比，差距仍然巨大。2017年，僅三星一家的資本開支就高達260億美元，臺積電為108億美元，英特爾為115億美元。國內(nèi)芯片制造龍頭中芯國際和長江存儲的資本開支分別是23億美元和20億美元，均不及三星的十分之一。
我們認為，伴隨著國家資本以及優(yōu)質民營企業(yè)的加入，本土半導體產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新一輪的發(fā)展機遇。
LED：關注貿(mào)易摩擦與Micro LED進展
貿(mào)易摩擦影響LED需求，中國生產(chǎn)地位不變
根據(jù)集邦咨詢LED研究中心（LEDinside）最新「LED產(chǎn)業(yè)需求與供給數(shù)據(jù)庫報告」顯示，2018年全球LED市場整體產(chǎn)值為187.96億美元，相較于2017年僅增加4%，成長幅度低于今年初預測的11%，最主要原因仍在于產(chǎn)業(yè)供需失衡，供給過剩導致LED的價格下滑，以及貿(mào)易摩擦影響終端需求。
LEDinside指出，盡管2018年仍有許多中國LED廠商希望通過擴充產(chǎn)能帶動營收增長，但是由于整體產(chǎn)業(yè)面臨價格下滑的巨大壓力，許多廠商營收增長不如預期。特別是在今年上半年，部分規(guī)格的LED芯片報價跌幅高達20~30%不等，最主要原因還是中國LED芯片廠商大幅擴產(chǎn)后，終端需求跟不上供給增加速度，導致產(chǎn)業(yè)供需失衡。不過，由于目前的芯片價格已經(jīng)與多數(shù)廠商的成本貼近，因此短期內(nèi)再大幅降價的機會不高。
至于需求端，由于中美貿(mào)易摩擦以及新興市場匯率貶值影響，LED廠商出口至北美地區(qū)以及其他新興市場的業(yè)務受到明顯波及。其中，美國近日公布的2000億美元關稅清單中，LED照明相關產(chǎn)品超過30項，占中國整體照明產(chǎn)品對美出口額的七成左右，約達80億美元。這些產(chǎn)品將從9月24號起加征10%關稅，而2019年1月1號起關稅將會調(diào)升至25%。
長江觀點：關稅調(diào)整牽動全球LED及照明產(chǎn)業(yè)的變化，短期來看由于LED周邊產(chǎn)業(yè)如零部件以及電鍍等供應環(huán)節(jié)都已在國內(nèi)落地生根，部分廠商也考慮將半成品出口到第三地組裝在出口到北美以應對關稅沖擊，中國的生產(chǎn)中心地位短期不會動搖；但長期從趨勢上看，仍然需要防范連鎖效應可能導致國外品牌廠減少對中國的代工訂單，LED及照明廠商需要有全球布局的計劃。
VEECO蓄勢待發(fā)，提供Micro LED產(chǎn)業(yè)解決方案
VEECO資深副總與技術長Dr. Ajit Paranjpe 提到MOCVD應用于Micro LED產(chǎn)業(yè)之成功關鍵因素取決于波長均勻性(WavelengthUniformity)與低缺陷密度的要求(Low DefectDensity)以及降低成本。依照一般顯示產(chǎn)業(yè)的要求，至少一定是要小于10個像素壞點(Dead Pixels)。因此對于LED磊晶的良率要求必須非常高，才有辦法減少壞點出現(xiàn)的機會。而在磊晶上壞點缺陷(Defect Density)的控制上，目前Veeco已經(jīng)可以控制在每一平方公分之下小于一個壞點。
至于在波長均一性部分，雖然對傳統(tǒng)LED來說，可以使用挑檢(Sorting)與分選(Binning)，然而對于Micro LED來說，芯片微縮到極小，已經(jīng)相當難以使用挑檢(Sorting)與分選(Binning) ，因此在LED磊晶生產(chǎn)上更要求極高均勻性。通常一般LED晶圓片與晶圓片的均勻性要求在8nm-10nm左右，依照一般顯示器行業(yè)要求，在顯示器成像顏色均勻性上的要求，須達到1-2nm LED磊晶波長均勻性(Wafer Uniformity)，仍需視不同顯示器而定。然輔以適當?shù)霓D移技術，現(xiàn)階段Micro LED的晶圓片之間的波長均一性大約可以達到3-5nm，因此離顯示廠商要求還有段差距，需要透過LED磊晶廠商與轉移廠商的合作。
長江觀點：Micro LED被譽為是下一世代最重要的顯示技術之一，但因為目前Micro LED 所面臨的技術瓶頸，設備、材料、面板與品牌廠商需攜手合作共同開發(fā)。從技術角度來看，針對于GaN on Si LED晶圓片工藝，目前最大可采用八英寸GaN on Si LED生產(chǎn)，在3nm的波長均勻性下，可達到90%的生產(chǎn)良率。GaN on Si LED晶圓片生產(chǎn)的優(yōu)點為可簡易移除基板，達到晶圓黏接 (Wafer Bonding)，搭配QD等色彩轉換層即可達到全彩化的顯示影像。
顯示：Watch 4 首次采用LTPO TFT顯示技術
從蘋果watch 4起，談蘋果對LTPO TFT的野心
目前，移動AMOLED都采用LTPS（低溫多晶硅）TFT作為標準背板，無論是采用玻璃襯底的剛性OLED還是采用聚酰胺 (PI)襯底的柔性OLED。其原因在于良好的電子遷移率可以驅動OLED電路達到較高的像素密度。然而，一種新的背板TFT正在崛起，并且可能被蘋果iPhone長期采用。這就是LTPO（低溫多晶氧化物）。事實上，蘋果已經(jīng)申請了三項LTPO相關的重要專利，如下所述。第一項專利于2014年申請，標題為“以半導體氧化物和硅薄膜晶體管制成的有機發(fā)光二極管顯示器”。第二項于2015年申請，標題為“以硅和半導體氧化物薄膜晶體管制成的顯示器”。第三項于2018年申請，標題為“以混合TFT工藝流程來保護半導體氧化物通道的方法”。
TFT背板工藝經(jīng)歷從a-Si到LTPS、IGZO的演變，LTPS是當前中高端機型的首選。自iPhone 4率先配備LTPS屏幕后，LTPS TFT正式成為生產(chǎn)智能手機高分辨率顯示屏的關鍵技術，其較高的電子遷移率、PPI水平與對比度使之成為OLED技術成型前高端智能手機的首選。近年來，隨著面板廠商不斷投入LTPS面板產(chǎn)線，性能與良率不斷提升，價格進入合適區(qū)間，性價比較高。
蘋果watch4配備新背板技術——LTPO（低溫多晶氧化物），打造低功耗OLED面板。屏幕是耗電量最高的零部件之一，隨著全面屏趨勢下屏幕尺寸變大、可穿戴產(chǎn)品深入日常生活，減少屏幕耗電量成為關鍵。在今年的新品中，蘋果表示其最新iWatch產(chǎn)品“將邊框收窄，使顯示面積增加了 30% 以上，并采用了一項名為 LTPO 的新技術，令單次充電仍可滿足一天使用所需”。LTPO技術使用了Oxide TFT（氧化物）結構，漏電情況出現(xiàn)概率減小，可實現(xiàn)更高效的電子遷移率，穩(wěn)定性和可擴展性更佳。
新款Apple Watch的創(chuàng)新與可穿戴設備的認可度提升使得Watch 4的銷售表現(xiàn)不錯。截至10月6日，以基礎款銀色鋁金屬表殼搭配白色運動型表帶為參考，選擇上海為收貨地址，送達時間為10月31日至11月7日。
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