受疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大面積“停擺”的影響，全球多國(guó)工廠大量關(guān)閉、需求下滑、供應(yīng)短缺。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐美等國(guó)4月份制造業(yè)數(shù)據(jù)再度下滑，多國(guó)刷新有記錄以來(lái)新低。

多國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)刷新低

為防控新冠肺炎疫情，歐洲多國(guó)采取嚴(yán)格的管控措施，給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成重創(chuàng)。市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)IHS Markit當(dāng)?shù)貢r(shí)間4日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值33.4，較3月份44.5大幅下滑，為1997年6月有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最低點(diǎn)，且連續(xù)15個(gè)月低于50枯榮線。

其中，新訂單指數(shù)從3月份的37.5點(diǎn)重挫將近50％至4月份的18.8點(diǎn)，同樣也創(chuàng)該指數(shù)有史以來(lái)的最低紀(jì)錄。

來(lái)源：Trading Economics

美國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI終值降至36.1，創(chuàng)2009年3月份以來(lái)終值新低，連續(xù)第二個(gè)月萎縮。 產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)終值降至28.8，創(chuàng)2007年開始此項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的新低； 新訂單分項(xiàng)指數(shù)降至2009年1月份以來(lái)新低。

同時(shí)，美國(guó)4月ISM非制造業(yè)PMI降至41.8，為2009年12月以來(lái)首次陷入萎縮區(qū)間，并創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低。

來(lái)源：東方財(cái)富(18.420, 0.18, 0.99%)

英國(guó)4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)報(bào)32.6，創(chuàng)下紀(jì)錄低位。該指數(shù)從3月份的47.8下降至32.6，同時(shí)，4月份制造業(yè)產(chǎn)出和訂單均出現(xiàn)有記錄以來(lái)的最大降幅。

另?yè)?jù)行業(yè)組織Make U.K.近日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于疫情流行導(dǎo)致80%的制造商需求暴跌，英國(guó)第二季度的制造業(yè)活動(dòng)可能會(huì)減少一半以上。

此外，其他一些國(guó)家的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也新鮮出爐。

日本4月制造業(yè)PMI指數(shù)從3月的44.8跌至41.9，上年同期為50.2，創(chuàng)2009年4月以來(lái)最低，為連續(xù)12個(gè)月收縮。產(chǎn)出指數(shù)從3月的41.1降至34.7，創(chuàng)2009年3月以來(lái)最低；新訂單指數(shù)也較上月下降，創(chuàng)2009年3月以來(lái)最低。

而印度4月日經(jīng)制造業(yè)PMI為27.4，創(chuàng)調(diào)查以來(lái)新低。

新加坡整體經(jīng)濟(jì)PMI跌至紀(jì)錄新低的28.1。

韓國(guó)的4月份PMI跌至41.6點(diǎn)，創(chuàng)2009年1月以來(lái)新低。

馬來(lái)西亞4月份PMI由3月份的48.4下降至31.3，跌至2012年有紀(jì)錄以來(lái)的新低。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，新冠疫情對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊比預(yù)期還要嚴(yán)重，在抗疫封鎖措施、全球需求下滑以及人力和原料短缺的情況下，4月大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體受到了史無(wú)前例的打擊，甚至以歐元區(qū)和美國(guó)為代表的一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)近乎徹底停滯。

美聯(lián)儲(chǔ)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯可能會(huì)持續(xù)90天

在疫情波及的世界各國(guó)中，美國(guó)受新冠病毒的影響最大，截至目前，美國(guó)確診人數(shù)已經(jīng)超過(guò)123萬(wàn)，死亡人數(shù)達(dá)到了7.2萬(wàn)。

經(jīng)濟(jì)上美國(guó)也遭受了自金融危機(jī)以來(lái)的最大重創(chuàng)，除新公布的4月PMI指數(shù)達(dá)到階段性歷史低位外，一季度經(jīng)濟(jì)也是嚴(yán)重下滑。上周三，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布美國(guó)一季度GDP初值環(huán)比折年率下降4.8%，這是2014年二季度以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)首次萎縮，創(chuàng)2008年四季度以來(lái)最大降幅，低于市場(chǎng)預(yù)期值-4%。

來(lái)源：Trading Economics

經(jīng)濟(jì)下行伴隨著失業(yè)率的大幅上升。日前芝加哥美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，美國(guó)當(dāng)前失業(yè)率在15%-20%，可能會(huì)升至20%以上。

同日白宮高級(jí)顧問(wèn)凱文·哈塞特在接受該電視臺(tái)采訪時(shí)也表示，本周五即將公布的美國(guó)4月份失業(yè)率數(shù)據(jù)很有可能會(huì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20%。

但是這一數(shù)字引來(lái)了質(zhì)疑，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Faberman和Aastha Rajan在周二發(fā)布的博客中寫道：“官方的失業(yè)率可能只顯示了這些損失中的一小部分?！?/p>

也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)已有超過(guò)3000萬(wàn)人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金，按照目前的趨勢(shì)，4月份的真實(shí)失業(yè)率可能會(huì)在25.1%到34.6%之間。

昨日，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)接受媒體采訪時(shí)也給出了自己的觀點(diǎn)，“我們正在經(jīng)歷有生以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)萎縮和失業(yè)激增”，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)表示。“不幸的是，失業(yè)率將飆升至我們可能自1940年代以來(lái)從未見過(guò)的水平?！?/p>

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德聯(lián)隨后也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯可能會(huì)持續(xù)90天，但不會(huì)造成持久的損害。4月將是遭到疫情影響最嚴(yán)重的一個(gè)月， 不確定90天后會(huì)發(fā)生什么。第三季度會(huì)是一個(gè)過(guò)渡季。

LCR將加入美聯(lián)儲(chǔ)救市工具組合

克拉里達(dá)在采訪中還說(shuō)到：美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年復(fù)蘇，一旦企業(yè)重啟，人們回到經(jīng)濟(jì)崗位，經(jīng)濟(jì)就會(huì)開始反彈，但這需要一段時(shí)間。

這也是美聯(lián)儲(chǔ)之前和現(xiàn)在一直都在做的事——給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇爭(zhēng)取時(shí)間。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)出手就是“王炸”。3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)第二次緊急降息至零并啟動(dòng)7000億美元的量化寬松；3月23日宣布對(duì)購(gòu)買的國(guó)債和住房貸款抵押證券（MBS）不設(shè)上限。

隨后，美聯(lián)儲(chǔ)再一次扮演了央行“最后貸款人”的角色，密集地祭出一系列非常規(guī)貨幣政策工具，全方位地向政府、企業(yè)、居民發(fā)放緊急貸款。

美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)一系列的政策及其宣示效應(yīng)，提振了市場(chǎng)信心，也穩(wěn)住了搖搖欲墜的金融體系。從美債收益率曲線、各類資產(chǎn)表現(xiàn)、流動(dòng)性指標(biāo)TED（LIBOR美元利率與美國(guó)國(guó)債短期利率之差）以及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)VIX指數(shù)來(lái)評(píng)估，美聯(lián)儲(chǔ)一系列政策操作確實(shí)舒緩了境內(nèi)外市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，也顯著降低了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

來(lái)源：Investing

但是美聯(lián)儲(chǔ)付出的代價(jià)是資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增至6.7萬(wàn)億美元的新高紀(jì)錄，在過(guò)去的2個(gè)月增加了2.5萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)了近60%。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)近日預(yù)計(jì)，隨著QE政策的進(jìn)一步執(zhí)行，到2020年底，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表——包括量化寬松和其他組成部分——預(yù)計(jì)將接近10萬(wàn)億美元。

但是就像巴菲特說(shuō)的：我們不知道美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的后果，但是知道“不采取行動(dòng)的后果”。

央行瘋狂放水的行為雖然像是在“飲鴆”但是的確能“止渴”。美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在使用所有工具、利率、資產(chǎn)負(fù)債表、前瞻性指引以及借貸工具來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)，在盡一切努力將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的傷害降到最低，如有需要甚至可以再擴(kuò)大借貸項(xiàng)目。

美聯(lián)儲(chǔ)與聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司FDIC聯(lián)合宣布，將修改機(jī)構(gòu)流動(dòng)性覆蓋率（LCR）規(guī)則，以支持銀行參與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性工具M(jìn)MLF和工資保障計(jì)劃PPP。

來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

LCR規(guī)則旨在確保商業(yè)銀行在設(shè)定的嚴(yán)重流動(dòng)性壓力情景下，能夠保持充足的、無(wú)變現(xiàn)障礙的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，通過(guò)高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)的緩沖，以滿足其短期流動(dòng)性需求。

美聯(lián)儲(chǔ)這一操作通過(guò)LCR再向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，讓銀行支撐貨幣市場(chǎng)資金，進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。調(diào)整LCR后，銀行將有更多的資產(chǎn)用于發(fā)放貸款和投資，作用會(huì)類似于降低銀行存款準(zhǔn)備金，在乘數(shù)效應(yīng)的作用下供給市場(chǎng)大量資金支持。

但是這對(duì)金融監(jiān)管造成一定的影響，也會(huì)削弱銀行自身流動(dòng)性。