克服疫情影響，華工科技2020H1營收、凈利潤實現(xiàn)正增長，2020Q2業(yè)績大幅增長， 公司2020H1實現(xiàn)營收27.44億元，同比增長7.43%，扣非歸母凈利潤2.02億元，同比增長26.80%。單季度看，公司在2020Q2業(yè)績大幅增長，實現(xiàn)營收19.85億元，同比增長41.45%，扣非歸母凈利潤1.89億元，同比增長77.07%。公司Q2業(yè)績大增，疫情影響逐步緩解，上半年費用端把控優(yōu)秀，我們上調(diào)公司利潤預測，預計公司2020-2022年歸母凈利潤為6.43/7.46/9.01億元（前值分別為5.65/7.34/9.01億元），對應(yīng)EPS 為0.64/0.74/0.90元，當前股價對應(yīng)PE 為36.6/31.6/26.1倍，維持“買入”評級。

受益5G 與數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展，上半年光通信業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼 2020H1，光通信業(yè)務(wù)是公司業(yè)績增長的主要貢獻者，光電器件系列產(chǎn)品營收為12.72億元，同比增長41.62%。有源光模塊方面，受益于5G 建設(shè)契機，公司通過突破高速光電信號的技術(shù)難題，實現(xiàn)5G 系列產(chǎn)品全覆蓋，4月產(chǎn)能全面恢復后，月產(chǎn)能及銷售額均攀升歷史峰值；數(shù)據(jù)中心方面，100G 及以下產(chǎn)品已在國內(nèi)外批量銷售，400G 啟動小批量發(fā)貨，小封裝100G 及高容量800G 產(chǎn)品已啟動研發(fā)。5G 與數(shù)據(jù)中心需求預期將持續(xù)，光通信業(yè)務(wù)有望繼續(xù)增長。

能量激光業(yè)務(wù)短期承壓，5G 換機、新能源汽車及智能化改造形成多增長點 受疫情及下游應(yīng)用領(lǐng)域景氣度不足的影響，公司2020H1能量激光業(yè)務(wù)短期承壓，實現(xiàn)營收8.16億元、同比下降12.50%。放眼未來，公司精密激光產(chǎn)業(yè)群有望受益5G 換機驅(qū)動的需求，智能裝備產(chǎn)業(yè)群不斷深挖新能源汽車焊裝線需求，且兩者均順應(yīng)制造業(yè)智能化發(fā)展趨勢，有望驅(qū)動公司訂單增長。

大客戶戰(zhàn)略助力激光全息防偽業(yè)務(wù)營收增長，傳感器業(yè)務(wù)市場開拓迎收獲 2020H1，通過大客戶訂單的全力爭取與保障交付，公司激光全息防偽業(yè)務(wù)營收同比增長10.66%，訂單同比增長14.00%，未來將不斷拓展下游應(yīng)用。受家電及汽車市場下行影響，2020H1公司傳感器業(yè)務(wù)營收同比下降23.21%，但前期新能源汽車市場開拓見成效，新能源汽車PTC 加熱器銷售大幅增長，成長可期。