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近日港交所披露信息，上?？的吞毓鈱W(xué)科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“康耐特光學(xué)”）已向港交所主板提交上市申請(qǐng)，國泰君安國際為獨(dú)家保薦人。據(jù)了解，這是該公司第二次遞表港交所。

作為國內(nèi)最大的樹脂鏡片出口商，康耐特光學(xué)近三年的營收和凈利潤均呈上升趨勢(shì)；但另一方面，因原材料和市場(chǎng)均在國外，康耐特光學(xué)被視作“兩頭在外”的風(fēng)險(xiǎn)敞口型公司。

今年前五月營收超5.3億元

招股書顯示，康耐特光學(xué)為中國領(lǐng)先的樹脂眼鏡鏡片制造商，產(chǎn)品曾在美國、日本、印度、德國等80個(gè)國家進(jìn)行銷售。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2020年樹脂眼鏡鏡片制造產(chǎn)量計(jì)算，康耐特光學(xué)在中國樹脂鏡片制造商中排名第一，市場(chǎng)份額約為8.5%；按2020年的樹脂眼鏡鏡片出口值計(jì)算，公司為中國最大的出口商，市場(chǎng)份額約為7.3%；按2020年樹脂眼鏡鏡片所得收入計(jì)算，公司在全球排名第九，市場(chǎng)份額約為0.4%，且為全球十大市場(chǎng)參與者中唯一一個(gè)總部位于中國的集團(tuán)。

據(jù)了解，康耐特光學(xué)的產(chǎn)品主要分為標(biāo)準(zhǔn)化鏡片和定制化鏡片，且大部分收入來自標(biāo)準(zhǔn)化鏡片的銷售。2018年至2020年，公司標(biāo)準(zhǔn)化鏡片收入占總收入百分比均超過80%。

其中，標(biāo)準(zhǔn)化鏡片產(chǎn)品按折射率劃分主要有1.499、1.56、1.60、1.67及1.74五種。按照弗若斯特沙利文報(bào)告，在一定的矯視能力下以及并無計(jì)及添加至鏡片的其他功能，折射率越高，售價(jià)越高。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月31日止5個(gè)月，公司標(biāo)準(zhǔn)化鏡片的平均售價(jià)為8.14元；其中平均售價(jià)最低的為1.499折射率的標(biāo)準(zhǔn)化鏡片，僅為4.93元。

雖然鏡片售價(jià)低，但依舊帶來了可觀的利潤。招股書顯示，2018至2020三個(gè)年度，公司分別錄得收入8.538億元、10.588億元及10.932億元，凈利潤分別為7850萬元、1.119億元及1.285億元；毛利率分別為約30.6%、33.0%及34.9%。

2021年5月31日，公司收入5.37億元，和去年同期的3.64億元相比增加47.7%；凈利潤6460萬元，和去年同期的3250萬元相比增加98.8%。

“兩頭在外”，面臨諸多不確定風(fēng)險(xiǎn)

公開資料顯示，上?？的吞毓鈱W(xué)有限公司成立于1996年，2010年3月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。2016年，公司斥資23.4億元收購了以金融服務(wù)業(yè)務(wù)為主的上海旗計(jì)智能科技有限公司。

此后，由于金融業(yè)務(wù)與樹脂眼鏡鏡片制造的平行發(fā)展導(dǎo)致資源競爭及管理層焦點(diǎn)分散，公司決定對(duì)兩個(gè)業(yè)務(wù)的運(yùn)營進(jìn)行策略性梳理，并重新組合各自業(yè)務(wù)實(shí)體、資產(chǎn)及負(fù)債，成為兩個(gè)單獨(dú)實(shí)體。

2017年8月，康耐特將其公司名稱變更為上海康耐特旗計(jì)智能科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“康旗股份”）；到2018年底，康旗股份就已全面剝離光學(xué)鏡片生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，主營“大數(shù)據(jù)金融科技”；而下屬眼鏡鏡片業(yè)務(wù)則通過業(yè)務(wù)重組，分拆至上海林梧實(shí)業(yè)有限公司（簡稱“林梧實(shí)業(yè)”）。

2019年12月，康旗股份將公司名稱更改為旗天科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“旗天科技”），股票代碼不變。

2020年10月，林梧實(shí)業(yè)變更公司名稱為“上?？的吞毓鈱W(xué)科技集團(tuán)有限公司”。

今年2月，該公司再度更名為上?？的吞毓鈱W(xué)科技集團(tuán)股份有限公司。并于今年4月向港交所發(fā)起了第一次上市沖刺。

值得注意的是，此前康耐特在2010年初登創(chuàng)業(yè)板時(shí)，曾被稱作“國內(nèi)樹脂鏡片行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”、“沖向海外市場(chǎng)的中國鏡片業(yè)王牌”而被給予厚望，不過上市之后業(yè)績不如預(yù)期，凈利潤連續(xù)三年同比下降，且下降幅度逐年增大。

除了這段“上市業(yè)績即變臉”的黑歷史，康耐特光學(xué)還因原材料和市場(chǎng)主要在國外，而被劃為“兩頭在外”的風(fēng)險(xiǎn)敞口型公司。

原材料方面，招股書表明，公司用于生產(chǎn)眼鏡鏡片產(chǎn)品的樹脂單體大部分由一家日本化工企業(yè)供應(yīng)，2018年至2020年年度，該供應(yīng)商占公司的采購總額約40.5%、41.8%、41.5%，截至今年5月31日，占比則為41.6%。由于原材料主要依賴進(jìn)口，一旦業(yè)務(wù)往來減少、受阻或者終止，都會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營帶來重大影響。

市場(chǎng)方面，招股書數(shù)據(jù)顯示，康耐特光學(xué)的營收主要來自境外。2018年至2020年，公司來自中國以外的地區(qū)的收入分別占當(dāng)期總收入的85.3%、84.0%和76.2%；截至今年5月31日，來自境外收入占總比為74.9%，去年同期為76.4%。

由于業(yè)務(wù)銷售主要來自海外，公司的業(yè)績的就會(huì)很容易受到全球性波動(dòng)因素、匯率因素、貿(mào)易壁壘等風(fēng)險(xiǎn)影響。而在招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素里，康耐特光學(xué)也直言，預(yù)計(jì)將來產(chǎn)品的出口和銷售將繼續(xù)占收入很大部分，公司面臨著與海外銷售及運(yùn)營相關(guān)的許多風(fēng)險(xiǎn)及不確定性。

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光學(xué)巨頭康耐特光學(xué)沖刺IPO