2024年初至今，多款新發(fā)布的熱門車型標(biāo)配激光雷達（包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、極氪001等），車型價格區(qū)間已下探至20-30萬元價格帶。我們認為，國內(nèi)車企進入白熱化競爭的態(tài)勢中，車載激光雷達有望成為智能化硬件配置差異化因素，標(biāo)配比例的提升則有望帶動激光雷達滲透率實現(xiàn)正向循環(huán)。我們預(yù)計2024年出貨量或?qū)⑦_150萬顆量級，同比增長達160%。我們持續(xù)看好激光雷達產(chǎn)業(yè)鏈在今明年的快速發(fā)展機遇。

▍近期汽車智能化的發(fā)展催化有望帶動激光雷達滲透率提升。

催化1：禾賽科技大客戶理想汽車的激光雷達標(biāo)配率提升。理想2024年升級款L7/8 ADPro車型全系升級將標(biāo)配禾賽激光雷達，新發(fā)布車型理想MEGA也標(biāo)配1顆激光雷達，我們預(yù)計理想汽車激光雷達搭載率有望進一步提升，并對禾賽科技2024年的ADAS激光雷達出貨量提供穩(wěn)定支撐。

催化2：搭載激光雷達車型價格區(qū)間持續(xù)下探，有望打開市場空間。3月2日，零跑C10正式上市，智駕版搭載1顆禾賽的激光雷達，售價下探至16.58萬（增程版）；2月27日，新款極氪001正式上市，官方售價26.99萬元起，全系標(biāo)配1顆激光雷達；2月24日上汽智己L7上市，官方售價29.99萬元起，全系標(biāo)配2顆激光雷達；而2023年底上市的智己LS6，同樣全系標(biāo)配1顆激光雷達，起售價下探至20萬元附近（Max標(biāo)準(zhǔn)版售價22.99萬元）。此外，比亞迪在1月16日舉辦的“2024比亞迪夢想日活動”上宣布2024年將會推出10余款搭載激光雷達的高階智駕車型，未來高階智駕系統(tǒng)將針對20萬元以上車型選配，30萬元以上車型標(biāo)配，有望給行業(yè)帶來鯰魚效應(yīng)。

▍2023年是車載激光雷達放量元年，“加速開城”有望助力2024年出貨量至150萬顆量級。

根據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2023年中國市場乘用車（不含進出口）前裝激光雷達交付44.03萬輛，合計57.09萬顆，同比增長341%；2023年，15個品牌上車激光雷達；理想、蔚來、小鵬三家均超過10萬顆，華為則在23H2開始發(fā)力。我們認為，2024年激光雷達滲透率有望進一步提升，行業(yè)格局上繼續(xù)向頭部廠商集中。而隨著今年進入城區(qū)NOA功能的“加速開城”之年，輔助駕駛體驗逐漸成為剛需，有望助力激光雷達滲透率進一步提升。2月2日“鴻蒙智行”官方微信公眾號發(fā)文宣布，問界系列車型將通過OTA升級，在全國城區(qū)支持開啟高階智能駕駛功能；1月1日，小鵬汽車在X9發(fā)布會上宣布旗下智駕系統(tǒng)XNGP新增191城，并提前完成243城的開拓布局。目前布局L3智能駕駛功能的頭部車企基本都配備了激光雷達，我們預(yù)計2024全年激光雷達出貨量有望達到150萬顆量級，同比增長達160%。

▍風(fēng)險因素：

各國政府自動駕駛政策推進不及預(yù)期，自動駕駛出現(xiàn)惡性事故的風(fēng)險，產(chǎn)品技術(shù)路線革新的風(fēng)險，國際地緣政治的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險，激光雷達廠商自研ASIC芯片迭代、落地不及預(yù)期，激光雷達成本下降不及預(yù)期，下游整車廠商車型銷量不及預(yù)期，激光雷達廠商量產(chǎn)能力不及預(yù)期等。

▍投資策略：

我們持續(xù)看好激光雷達產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機遇，1）看好整機廠商的馬太效應(yīng)，雖然當(dāng)前毛利普遍承壓，但行業(yè)龍頭在定點數(shù)量、量產(chǎn)經(jīng)驗、人才團隊、技術(shù)儲備和資金實力均占優(yōu)，規(guī)模量產(chǎn)后中長期有望大幅降本，打開毛利率上行空間。2）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，建議關(guān)注上游組裝、光學(xué)和電子元件相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的受益公司。