身披多重概念的炬光科技遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，是意料之外還是情理之中？

　　炬光科技1月22日所發(fā)公告顯示，公司2024年凈利潤將出現(xiàn)虧損，預計凈利潤區(qū)間為-1.5億元至-2億元；扣非凈利潤預計為-1.6億元至-2.1億元。反觀2023年，公司整體業(yè)績同比雖處于下滑態(tài)勢，但也盈利9054.61萬元。

　　就業(yè)績大幅預虧的原因來看，2024年，炬光科技工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務受到較大挑戰(zhàn)，業(yè)績結(jié)果不達預期；同時，公司2024年兩次戰(zhàn)略并購項目——瑞士微納光學元器件企業(yè)SMO100%股權(quán)(下稱“SMO”或“瑞士炬光”)和ams OSRAM光學元器件部分資產(chǎn)，均處于虧損狀態(tài)，進而在短期內(nèi)對公司的財務狀況產(chǎn)生了較大的負面影響。

　　“就基本面來看，公司主營業(yè)務不夠強大，在自身實力不足的情況下，并購整合的條件并不成熟；且并購海外虧損資產(chǎn)，尤其是溢價并購，以期通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方式實現(xiàn)改觀，極具難度?！庇虚L期關(guān)注并購的業(yè)內(nèi)專家向記者直言。

　　斥資9億元并購資產(chǎn)未見起色

　　2024年，炬光科技并購動作頻繁。1月，公司以5829.71萬歐元(約合人民幣4.55億元)，并承接1691.84萬歐元(約合人民幣1.32億元)股東貸款，完成對SMO收購；9月，公司又以4367.93萬歐元(約合人民幣3.43億元)完成對ams OSRAM光學元器件部分資產(chǎn)的收購。

　　但就2024年業(yè)績預告來看，大手筆并購的資產(chǎn)，未能為炬光科技貢獻利潤，反而成為了公司業(yè)績“包袱”。

　　以彼時已有爭議的瑞士炬光并購案例來看，該次并購為收購海外硬科技虧損公司，且為溢價收購。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年1—9月，SMO凈利潤分別為778.42萬元、-3428.25萬元，業(yè)績波動較大。且以2023年9月30日為評估基準日，經(jīng)收益法評估，SMO評估增值43272.41萬元，增值率643.21%。

　　“海外并購整合需要較長周期。雖然2024年全年公司積極推進資源整合和降本增效措施，經(jīng)營虧損總體情況有所收窄，但瑞士炬光2024年累計數(shù)仍為虧損?！本婀饪萍荚跇I(yè)績預告中稱。

　　高價并購的背后，公司對瑞士炬光的并購還形成了包括汽車光學產(chǎn)品(Imprint)資產(chǎn)組和工業(yè)微納光學(EMO)資產(chǎn)組的約3億元人民幣的商譽。而結(jié)合并購整合進展，綜合考慮歷史數(shù)據(jù)、當前訂單量以及結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢，下游客戶需求等前瞻性信息，公司還對汽車光學產(chǎn)品資產(chǎn)組計提了相應的減值準備。

　　再看炬光科技2024年9月收購的ams OSRAM光學元器件部分資產(chǎn)。公司表示，由于并購完成時間尚短，而新設子公司短期內(nèi)出貨量低，人工成本及折舊攤銷帶來的運營成本未能得到充分吸收，導致新加坡公司2024年出現(xiàn)較大虧損。

　　工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域“拖后腿”

　　資料顯示，炬光科技主要從事光子行業(yè)上游的高功率半導體激光元器件和原材料(“產(chǎn)生光子”)、激光光學元器件(“調(diào)控光子”)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　屋漏偏逢連夜雨。在并購資產(chǎn)業(yè)績虧損的同時，近年來受下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇等因素影響，炬光科技傳統(tǒng)主業(yè)承壓不小。公司2024年業(yè)績預告顯示，收購前公司業(yè)務中工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域下游客戶激烈競爭態(tài)勢持續(xù)；公司作為上游元器件供應商，工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務受到較大挑戰(zhàn)，業(yè)績結(jié)果不達預期，收入下滑、毛利率下降，對公司經(jīng)營業(yè)績造成負面影響。

　　炬光科技曾在2024年半年報中詳細剖析了相關(guān)業(yè)務情況。談及收入增長不及預期，炬光科技稱，由于光纖激光器市場競爭持續(xù)加劇，預制金錫氮化鋁襯底材料銷售單價同比出現(xiàn)較大降幅，公司由于價格壓力，在面臨虧損的情況下降低了出貨量，同時隨著光纖激光器泵浦源芯片功率不斷升高，新一代預制金錫薄膜氮化鋁襯底材料還在導入過程中，由于上述兩個因素，預制金錫氮化鋁襯底材料出貨數(shù)量同比大幅下滑。顯然，2024年下半年該業(yè)務經(jīng)營情況并未有明顯改善。

　　“在主業(yè)實力不足的情況下，以期通過并購做大，極具風險?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)專家表示。同時，各項費用的增加也進一步拖累了公司業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)炬光科技披露，隨著2024年兩次并購項目的完成，公司資金持有量有所下降，導致閑置資金理財收益相應減少；同時，匯率波動造成全年累計匯兌損失增加；另外，并購貸款的增加也使得公司銀行借款利息支出顯著上升。

　　不僅如此，由于在并購過程中涉及相關(guān)法律、評估、審計等咨詢服務費，這些服務費用通常較高，且為一次性支出，從而對炬光科技的運營成本構(gòu)成了影響；同時在并購整合過程中還涉及設備搬遷、廠房裝修及冗余人員裁撤等一次性費用的發(fā)生，這也進一步增加了公司的運營成本，導致經(jīng)營業(yè)績下滑。