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能源環(huán)境新聞

光伏行業(yè)混戰(zhàn)打響 新二線玩家逾460億投資進(jìn)場廝殺

星之球科技 來源:證券時(shí)報(bào)2021-03-24 我要評論(0 )   

顆粒硅、大硅片、異質(zhì)結(jié)電池,一系列新名詞揭示了光伏行業(yè)正處于深刻的技術(shù)變革期;與此同時(shí),部分龍頭企業(yè)仍然享受著超高的利潤水平。面對誘人的市場,一大批行業(yè)外資...

顆粒硅、大硅片、異質(zhì)結(jié)電池,一系列新名詞揭示了光伏行業(yè)正處于深刻的技術(shù)變革期;與此同時(shí),部分龍頭企業(yè)仍然享受著超高的利潤水平。面對誘人的市場,一大批行業(yè)外資本躍躍欲試,跨界、轉(zhuǎn)型、參股等資本運(yùn)作頻頻登場,新二線光伏玩家正走到聚光燈下。


據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者的不完全統(tǒng)計(jì),2019年以來,僅僅是在硅片這一賽道,新二線玩家已建成及擬建設(shè)的硅片產(chǎn)能就超過187GW,預(yù)計(jì)投資總規(guī)模至少已超過460億元。除硅片以外,記者統(tǒng)計(jì)的其他六家新二線企業(yè)在電池、組件環(huán)節(jié)的投資同樣規(guī)模龐大。


光伏行業(yè)技術(shù)更新較快,這給新二線企業(yè)提供了彎道超車的機(jī)會(huì)。但新玩家面臨的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,在硅片端,二線企業(yè)不僅沒有定價(jià)權(quán),上游硅料供應(yīng)不足的話也會(huì)形成掣肘;在電池端,新的電池技術(shù)需要投入巨資研發(fā),二線企業(yè)資金實(shí)力往往不如一線;在組件端,在當(dāng)前全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)的時(shí)期,二線企業(yè)低價(jià)搶標(biāo)以求生存的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn),這又是長久之計(jì)嗎?


萬聯(lián)證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師江維在接受記者采訪時(shí)指出,目前硅片利潤水平較高,各廠商進(jìn)入后盈利可觀,但是如果未來產(chǎn)品價(jià)格下降,其成本控制能力能否達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先的水平是新玩家需要考慮的問題。


百億資本涌入硅片賽道


要說光伏產(chǎn)業(yè)鏈中哪個(gè)環(huán)節(jié)涌入了最多的新興資本,那毫無疑問是硅片。3月22日晚間,有傳聞稱,三一集團(tuán)意欲在云南上馬30GW單晶硅片項(xiàng)目,分三年建成。雖然該消息尚未得到官方證實(shí),但任何關(guān)于巨頭的風(fēng)吹草動(dòng)都足以令市場為之側(cè)目。


據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),上機(jī)數(shù)控(603185)、京運(yùn)通(601908)、雙良節(jié)能(600481)、高景太陽能、江蘇美科這五家硅片市場的新玩家已經(jīng)陸續(xù)建成或正在規(guī)劃的產(chǎn)能合計(jì)超過187GW,項(xiàng)目投資金額合計(jì)至少達(dá)到了460億元。


若不考慮三一集團(tuán),雙良節(jié)能是最新一家宣布進(jìn)軍硅片市場的企業(yè)。公司與包頭市政府、包頭市稀土高新區(qū)擬簽署合作協(xié)議,在包頭市稀土高新區(qū)分兩期建設(shè)共40GW單晶硅項(xiàng)目,其中,一期項(xiàng)目總投資70億元,建成年產(chǎn)20GW拉晶、20GW切片項(xiàng)目。


根據(jù)可行性研究報(bào)告分析,一期項(xiàng)目建設(shè)期兩年,自開工之日起計(jì)算,項(xiàng)目建設(shè)期第1年 開始實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)能,第3年為達(dá)產(chǎn)年,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后平均年?duì)I業(yè)收入為108億元。


記者注意到,雙良節(jié)能此番決策十分迅速:2月7日,公司董事會(huì)通過議案,擬投資設(shè)立孫公司,作為GW級大尺寸單晶硅棒、硅片項(xiàng)目的投資運(yùn)營主體,在包頭地區(qū)開展項(xiàng)目投資建設(shè)和生產(chǎn);僅僅15天后,雙良硅材料(包頭)有限公司工商正式設(shè)立,注冊資本9億元。


雖然雙良節(jié)能是首次涉足硅片環(huán)節(jié),但并非與光伏行業(yè)沒有淵源。公司主營業(yè)務(wù)包括換熱器及多晶硅還原爐等,近期多次中標(biāo)通威股份等硅料廠商的設(shè)備招標(biāo)。一家以光伏設(shè)備立業(yè)的廠商轉(zhuǎn)做光伏硅片,不禁讓人想到上機(jī)數(shù)控與京運(yùn)通,這種轉(zhuǎn)型思路似乎已經(jīng)成了模板。


說來也巧,雙良節(jié)能與上機(jī)數(shù)控均位于江蘇無錫,而后者是設(shè)備商轉(zhuǎn)型做硅片的先驅(qū)。早前,上機(jī)數(shù)控業(yè)務(wù)覆蓋開方、截?cái)唷⒛ッ?、滾圓、倒角、切片等用于光伏硅片生產(chǎn)的全套產(chǎn)品線;2019年,上機(jī)數(shù)控成立子公司弘元新材,以此拓展光伏單晶硅生產(chǎn)業(yè)務(wù)。


目前,弘元新材一期5GW、二期8GW單晶項(xiàng)目已先后投產(chǎn),上機(jī)數(shù)控硅片產(chǎn)能達(dá)到13GW。同時(shí),上機(jī)數(shù)控還計(jì)劃由弘元新材在包頭投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅拉晶及配套生產(chǎn)項(xiàng)目,總投資約35億元,預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間在2022年。


得益于對硅片的布局,上機(jī)數(shù)控預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.3億元-5.8億元,同比增長186%-213%。此外,去年11月以來,上機(jī)數(shù)控先后與天合光能、東方日升、阿特斯、正泰電器簽訂硅片銷售合同,按照彼時(shí)的市場價(jià),上機(jī)數(shù)控未來幾年在手訂單金額合計(jì)達(dá)292億元。


與上機(jī)數(shù)控類似,京運(yùn)通也是硅片新勢力中較受關(guān)注的一家。公司主營業(yè)務(wù)原本包括鑄錠爐和新能源電站運(yùn)營,其中,單晶爐、鑄錠爐是將硅料拉制為硅棒的核心設(shè)備。


2017年起,京運(yùn)通著手拓展硅片業(yè)務(wù),公司現(xiàn)有項(xiàng)目分別位于內(nèi)蒙古烏海及四川樂山。其中,烏海一期5GW產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn),二期10GW正處于建設(shè)過程中;四川樂山項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能24GW,分兩期實(shí)施,總投資約70億元,其中,一期12GW項(xiàng)目已開工建設(shè)。


除了上市公司以外,不少非上市企業(yè)也正磨刀霍霍,1月18日,江蘇美科35GW大尺寸單晶硅片項(xiàng)目簽約;1月29日,高景太陽能50GW大尺寸單晶硅片項(xiàng)目開工奠基。


值得一提的是高景太陽能,該公司由業(yè)內(nèi)技術(shù)團(tuán)隊(duì)聯(lián)合珠海華發(fā)集團(tuán)、IDG資本共同創(chuàng)立,規(guī)劃先進(jìn)大尺寸硅片產(chǎn)能合計(jì)50GW。首期15GW項(xiàng)目計(jì)劃今年6月建成投產(chǎn),預(yù)計(jì)9月達(dá)到滿產(chǎn)。二期15GW和三期20GW項(xiàng)目預(yù)計(jì)將分別于2022年、2023年陸續(xù)投產(chǎn)。


為何硅片賽道能夠吸引巨量的新興資本進(jìn)入?一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在于其超高的利潤率。江維向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示,從目前的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格情況來看,硅片的盈利水平遠(yuǎn)高于電池片和組件,而且下游需求旺盛,站在去年底的時(shí)點(diǎn),硅片產(chǎn)能還是比較緊的,這些條件都吸引了新玩家的布局。


以行業(yè)龍頭隆基股份2020年半年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)為例,從事硅棒、硅片制造和銷售業(yè)務(wù)的銀川隆基期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.5億元,營業(yè)利潤為8.37億元,營業(yè)利潤率高達(dá)24.95%。相比之下,從事電池、組件制造和銷售的隆基樂葉同期營業(yè)利潤率僅為1.49%。


新玩家各出奇招


新興資本關(guān)注的不僅僅是硅片賽道,在2030碳達(dá)峰、2060碳中和目標(biāo)指引下,光伏全產(chǎn)業(yè)鏈迎來新的機(jī)遇期。根據(jù)國際能源署預(yù)測,全球光伏和風(fēng)能在總發(fā)電量中的占比將從目前的7%提升至2040年的24%。其中,光伏發(fā)電增長迅速,將在可再生能源發(fā)電中占據(jù)主導(dǎo)地位。


最近,兩家上市公司通過股權(quán)收購跨界光伏的案例引起了市場的關(guān)注,分別是鈞達(dá)股份(002865)與星帥爾(002860)。


鈞達(dá)股份在2月19日公告稱,公司擬以1.5億元增資參股弘業(yè)新能源。鈞達(dá)股份稱,弘業(yè)新能源的第一大股東捷泰科技長期深耕于光伏行業(yè),在國內(nèi)市場上具有較高的品牌知名度和客戶認(rèn)可度,具備豐富、成熟的技術(shù)儲(chǔ)備以及廣泛的銷售渠道,目前在手訂單充足。


據(jù)悉,弘業(yè)新能源正在建設(shè)年產(chǎn)5GW高效太陽能大尺寸(182mm及以上尺寸)電池項(xiàng)目。該項(xiàng)目于2020年11月份正式開工建設(shè),計(jì)劃2021年5月實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)運(yùn)行,項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)5GW高效大尺寸(182mm及以上尺寸)電池的生產(chǎn)能力。


鈞達(dá)股份主營業(yè)務(wù)為汽車塑料內(nèi)外飾件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,涵蓋汽車儀表板、保險(xiǎn)杠、門護(hù)板、裝配集成等。公司表示,2018年以來受到中美貿(mào)易摩擦、新能源補(bǔ)貼退坡、行業(yè)競爭態(tài)勢加劇等不利局面影響,公司主營業(yè)務(wù)近幾年持續(xù)下滑,業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。


星帥爾則以3060萬元現(xiàn)金收購?fù)醮合?、黃山亙樂源企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)持有的富樂新能源51%的股權(quán)。后者主要產(chǎn)品為光伏組件,年產(chǎn)能350MW,產(chǎn)品終端應(yīng)用為集中式、分布式電站,加拿大HELIENE公司是富樂新能源的主要客戶。


目前,富樂新能源已完成工商變更,星帥爾直接持有51%股權(quán)。根據(jù)本次交易中約定的業(yè)績承諾,富樂新能源2021年度、2022年度、2023年度扣非凈利潤分別不低于800萬元、960萬元及1150 萬元,累計(jì)不低于2910萬元。


星帥爾在2020年前三季度依然實(shí)現(xiàn)了30.02%的營收增幅,當(dāng)期扣非凈利潤增長4.88%,扣非后的凈利率超過13%,公司的經(jīng)營可謂十分穩(wěn)健?;蛟S是由于公司認(rèn)為應(yīng)用于家電領(lǐng)域的制冷壓縮機(jī)、溫度控制器產(chǎn)品存在市場天花板,才下決心實(shí)施轉(zhuǎn)型。


記者注意到,近日,聆達(dá)股份(300125)傍上了行業(yè)大佬協(xié)鑫控股,雙方擬在產(chǎn)品和資本維度展開合作。聆達(dá)股份曾多次嘗試轉(zhuǎn)型,意圖布局工業(yè)大麻及裸眼3D業(yè)務(wù)。但真正讓公司脫胎換骨的是去年10月對嘉悅新能源70%股權(quán)的收購,公司全面涉足光伏業(yè)務(wù)。


嘉悅新能源主要從事PERC單晶光伏電池的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),產(chǎn)品尺寸主要為158mm和166mm,一期產(chǎn)能已實(shí)現(xiàn)3GW。同時(shí),準(zhǔn)備逐步啟動(dòng)二期項(xiàng)目,主要為產(chǎn)能5GW的TOPCon生產(chǎn)線,計(jì)劃于2021年上半年投產(chǎn),目標(biāo)客戶包括隆基、晶澳、晶科等。


在2020年度業(yè)績說明會(huì)上,聆達(dá)股份董事長兼總裁王正育表示,嘉悅新能源采用行業(yè)主流的PERC+SE生產(chǎn)工藝,一期產(chǎn)線全部量產(chǎn)滿產(chǎn)最大可達(dá)3GW規(guī)模;二期5GW高效電池片(TOPCon)生產(chǎn)項(xiàng)目可兼容大尺寸電池、多主柵技術(shù),并預(yù)留下一代電池技術(shù)路線接口。


另外一家跨界光伏行業(yè)的上市公司是*ST海源(002529)。去年12月,*ST海源公告稱,公司擬在江蘇省高郵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司,投資建設(shè)10GW高效光伏電池和10GW高效組件生產(chǎn)項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資約為105億元。


按照*ST海源的計(jì)劃,項(xiàng)目將分兩期實(shí)施,其中一期投資約60億元,建設(shè)10GW高效光伏電池項(xiàng)目;二期投資約45億元,建設(shè)10GW高效光伏組件項(xiàng)目。項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)在2022年6月底前建設(shè)完成并試生產(chǎn),并于2022年12月底前正式達(dá)產(chǎn)。


資料顯示,*ST海源是一家集研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的復(fù)合材料輕量化制品及新型智能機(jī)械裝備企業(yè)。此番跨界與公司控制權(quán)易主相關(guān),去年7月,*ST海源控股股東變更為江西嘉維,實(shí)控人變更為甘勝泉,在這背后,又與昔日光伏霸主江西賽維有千絲萬縷的聯(lián)系。


在諸多新二線光伏企業(yè)中,山煤國際(600546)也頗具代表性,公司旗下異質(zhì)結(jié)光伏電池項(xiàng)目正在按計(jì)劃有序推進(jìn)中,項(xiàng)目合作方鈞石能源已實(shí)現(xiàn)25.2%的異質(zhì)結(jié)電池量產(chǎn)效率。此外,億晶光電(600537)也正在推動(dòng)旗下常州3GW高效電池、2GW高效組件的項(xiàng)目建設(shè)。


新二線玩家風(fēng)險(xiǎn)猶存


“光伏行業(yè)設(shè)備更新快、技術(shù)進(jìn)步快的屬性決定了新進(jìn)入者后發(fā)優(yōu)勢比較明顯,因?yàn)榧夹g(shù)路線可能兩三年就發(fā)生更迭,有的設(shè)備幾年時(shí)間就沒用了。大企業(yè)前期投入多,一旦遇到技術(shù)路線變化或尺寸變化,歷史投資就會(huì)成為負(fù)擔(dān)。相比之下,新進(jìn)入者不會(huì)有太多歷史包袱?!?/p>


在談到光伏行業(yè)正吸引越來越多新興資本進(jìn)入的情況時(shí),一家江蘇地區(qū)的組件制造商向記者做出了上述回應(yīng)。的確,以硅片為例,新進(jìn)入者明顯地把握住了眼下尺寸更迭的契機(jī)。


硅片新勢力企業(yè)崛起的原因是多方面的,正如前述,在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中,硅片的毛利率是最高的;同時(shí),原有的硅片供應(yīng)商實(shí)施一體化發(fā)展策略,出現(xiàn)了與下游廠商直接爭利的情況,市場亟需獨(dú)立第三方硅片供應(yīng)商,這也給了新勢力企業(yè)發(fā)展良機(jī)。


更重要的背景在于,當(dāng)前正處在光伏硅片向大尺寸演進(jìn)的換擋期。過去主流的156硅片已基本淘汰殆盡,主流硅片制造商紛紛制定了向166、182或210等大尺寸硅片演進(jìn)的技術(shù)方向。部分大企業(yè)由于設(shè)備原因只能做到182尺寸,但新進(jìn)入者基本都可以實(shí)現(xiàn)210向下兼容。


對于硅片環(huán)節(jié)正發(fā)生的變化,江維也向記者表達(dá)了不同看法。他認(rèn)為,硅片環(huán)節(jié)的技術(shù)是收斂的,單晶在未來較長時(shí)間內(nèi)都將保持主流地位,尺寸之爭本質(zhì)上并不是技術(shù)的變革,各家企業(yè)不太可能因?yàn)槌叽缱兓鴮?shí)現(xiàn)明顯的彎道超車。


“與彎道超車恰恰相反的是,硅片環(huán)節(jié)目前大量新企業(yè)進(jìn)入,也是看到了硅片環(huán)節(jié)未來技術(shù)格局較為穩(wěn)定,新投產(chǎn)線不會(huì)在短期內(nèi)被顛覆,投資風(fēng)險(xiǎn)較小。”江維說。


去年下半年以來,硅料供應(yīng)持續(xù)緊張。對于硅片新勢力企業(yè)來說,即使手握數(shù)百億元硅片訂單,如果沒有硅料的及時(shí)供應(yīng),產(chǎn)能的有效釋放將遭遇掣肘。


在這一情況下,相關(guān)企業(yè)也出現(xiàn)了分化,例如,今年以來,上機(jī)數(shù)控先后與新特能源、新疆大全簽訂了合計(jì)115億元的硅料長單,“硅片新貴”高景太陽能的行動(dòng)更加犀利,先是與新特能源簽訂150億元長單,隨后又計(jì)劃向新疆大全采購4.59萬噸硅料。


在眾多硅片新勢力瘋狂鎖料的情況下,京運(yùn)通卻顯得不那么突出,公司去年12月以來先后獲得了近170億元的硅片長單合同,但公司僅有一份與新特能源簽訂的規(guī)模并不大的長單。這種局面能否保障京運(yùn)通生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性?對于這點(diǎn)疑問,江維認(rèn)為,目前硅料雖供應(yīng)偏緊,但仍處于緊平衡,硅料需求缺口不大;另外,若未來硅片市場生變,已簽訂的硅料長單可能會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)負(fù)擔(dān)。


記者注意到,對于新二線組件廠商來說,風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。一個(gè)令人關(guān)注的現(xiàn)象是,在最近的多個(gè)組件產(chǎn)品招標(biāo)項(xiàng)目中,二線企業(yè)在候選人中排名靠前,晶科、隆基等一線廠商卻無緣前五名。實(shí)際上,這種局面是二線組件廠商以低價(jià)投標(biāo)換來的,且投標(biāo)價(jià)可能已經(jīng)低于成本線。


對于二線組件企業(yè)低價(jià)搶標(biāo)的做法,一線廠商人士并不認(rèn)可?!岸€企業(yè)報(bào)價(jià)低一方面可能有庫存因素,另一方面是二線企業(yè)不接單現(xiàn)金流就會(huì)斷,接單還能撐久一點(diǎn)?!敝劣诙€企業(yè)是否意在通過拉低報(bào)價(jià)的做法搶份額,受訪人士向記者直言“搶不到”,并表示,“現(xiàn)在的成本按照(二線企業(yè)給出的)這個(gè)價(jià)格就是慢性自殺,(二線企業(yè))慢慢就消失了?!?/p>


“新進(jìn)入者肯定是會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)的,首先,在目前利潤水平較高的情況下進(jìn)入,當(dāng)未來產(chǎn)品價(jià)格下降的時(shí)候,其成本控制能力能否達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平是新玩家需要考慮的問題?!苯S向記者表示,如果新玩家切入投資額較大的環(huán)節(jié),企業(yè)融資能力是否足夠較為重要。此外,進(jìn)入硅片這樣的環(huán)節(jié),能否拿到足夠的生產(chǎn)設(shè)備也十分重要。


針對電池環(huán)節(jié)的新玩家,江維認(rèn)為,由于電池片是光伏行業(yè)里技術(shù)變化最快的環(huán)節(jié),一些企業(yè)希望能夠通過技術(shù)變革實(shí)現(xiàn)彎道超車?!靶枰⒁獾剑堫^企業(yè)也在大力投入新技術(shù)的研發(fā),其研發(fā)實(shí)力雄厚,新進(jìn)入者想彎道超車也并不是很容易的事情?!?/p>


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