事件： 公司于7月18日晚間發(fā)布公告，擬與蘇州清研共同參股同高先進制造科技 （太倉）有限公司，其中公司以自有資金出資800萬元，占同高科技10% 股權(quán)；蘇州清研出資800萬元，占同高科技10%股權(quán)。同高科技主要為汽車 整車廠商提供成套的激光焊接系統(tǒng)生產(chǎn)線。

投資要點： 同高科技為國內(nèi)激光焊接技術(shù)領(lǐng)域后起之秀 此次公司擬以自有資金投資800萬元參股同高科技，公司持股8.82%股權(quán) 的蘇州清研投資同時投資800萬元，投資完成后公司與蘇州清研合計持有同 高科技20%股份。同高科技成立于2014年，公司專注于為汽車、船舶等大 型高端裝備企業(yè)提供技術(shù)與系統(tǒng)性解決方案，重點領(lǐng)域為激光與焊接應(yīng)用 工程、汽車車身裝備工程等。公司主要團隊成員來自于柯馬機器人(300024,股吧)焊裝事 業(yè)部，具備領(lǐng)先于行業(yè)的核心技術(shù)儲備實力，在激光工程、大功率焊接、 切割、復(fù)合焊接等領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗豐富。尤其在汽車領(lǐng)域，激光焊接技術(shù)將 有效實現(xiàn)車身輕量化從而起到節(jié)能減排的作用，另外，與傳統(tǒng)電弧焊技術(shù) 相比，激光焊接在安全系數(shù)、焊接質(zhì)量方面同樣優(yōu)勢明顯。同高科技已與 上汽、通用、沃爾沃等建立良好客戶關(guān)系，并與德國Laserline等廠商取得 緊密合作。根據(jù)公告，同高科技2015年實現(xiàn)營業(yè)收入2,741.63萬元，凈利 潤-62.11萬元，其2016年~2017年的業(yè)績承諾為分別實現(xiàn)凈利潤800萬元、 1,100萬元。

與母公司激光業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同性 同高科技主要服務(wù)于汽車行業(yè)，這同時也是上市公司下游主要客戶群體之 一，此次合作將幫助雙方進一步拓寬市場銷售渠道。目前上市公司旗下激 光業(yè)務(wù)主要通過兩條主線加以實現(xiàn)。

一方面，公司繼續(xù)加大對于激光切割設(shè)備的研發(fā)與市場推廣力度，其2015年銷量已實現(xiàn)成倍增長，2016年將繼 續(xù)維持高增長勢頭，有望成為未來公司業(yè)績主要支撐點。另一方面，無錫 創(chuàng)科源三維激光切割系統(tǒng)發(fā)展穩(wěn)健，與母公司合作后核心零部件采購成本 一定程度得以下降，加之共通的市場渠道，2016年實現(xiàn)1,800萬元凈利潤 的業(yè)績承諾兌現(xiàn)壓力并不大。此次上市公司再度參股激光設(shè)備系統(tǒng)集成領(lǐng) 域優(yōu)質(zhì)公司同高科技，表明公司在激光產(chǎn)業(yè)鏈布局中又一項目成功落地， 外延布局取得階段性成果。公司已與和君系資本達成合作，將繼續(xù)就高端 裝備自動化、工業(yè)機器人等領(lǐng)域?qū)で笸庋油顿Y機遇，后期系列并購與拓展可期。

給予“推薦”評級 公司積極轉(zhuǎn)型高端、智能、自動化產(chǎn)品領(lǐng)域，激光加工設(shè)備與工業(yè)機器人有望于 2016 年 加大利潤貢獻力度，預(yù)計 2016 年~2018 年 EPS 分別為 0.24 元、0.27 元以及 0.32 元， 對應(yīng)市盈率分別為 59.3 倍、51.3 倍以及 44.1 倍，維持“推薦”評級。 風(fēng)險提示 工業(yè)機器人增速不達預(yù)期；高端數(shù)控機床需求端疲軟；大宗商品原材料價格上升