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點(diǎn)評(píng)
激光設(shè)備和光通信器件銷(xiāo)售高增長(zhǎng),大超市場(chǎng)預(yù)期。激光設(shè)備制造板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.90億元,同比增長(zhǎng)71.08%,毛利率提升3.46%至29.41%,主要因國(guó)際市場(chǎng)的拓展成效顯現(xiàn),中小功率系列產(chǎn)品銷(xiāo)售額大幅度提升,以及高功率智能裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)。光通信器件板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6.14億元,同比增長(zhǎng)29.23%,主要因行業(yè)的快速增長(zhǎng)以及公司新產(chǎn)品的快速放量。我們認(rèn)為公司的這兩大核心業(yè)務(wù)板塊高增長(zhǎng)的主要原因除了行業(yè)因素外,還在于其技術(shù)實(shí)力得到了下游重要大客戶(hù)的認(rèn)可,有望支撐其未來(lái)幾年的發(fā)展。
增發(fā)穩(wěn)步推進(jìn),業(yè)績(jī)逐步釋放。公司于2016年3月31日公布了18億元定增方案,擬發(fā)行不超過(guò)1.2億股,發(fā)行價(jià)格不低于15.86元/股(中報(bào)分紅后調(diào)整為15.83元/股),用于投向激光精密微納加工、大型激光先進(jìn)制造裝備及智能工廠(chǎng)、傳感器(智能穿戴設(shè)備)、智能終端、高速光接入通訊終端和智能路由器等項(xiàng)目。此次增發(fā)是新一屆董事會(huì)規(guī)劃的第一次資本運(yùn)作,也是公司下一階段業(yè)務(wù)發(fā)展的重心,對(duì)于公司而言意義重大。同時(shí),根據(jù)我們長(zhǎng)期跟蹤,判斷公司很有可能進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期,未來(lái)幾年高成長(zhǎng)值得期待。
量子通信板塊或迎來(lái)重磅催化劑,公司是核心標(biāo)的之一。國(guó)家對(duì)于量子通信高度重視,8月份可能擇機(jī)發(fā)射量子通信衛(wèi)星,同時(shí),全球首條量子通信保密干線(xiàn)“京滬干線(xiàn)”有望建成,將對(duì)板塊形成刺激。公司有專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)專(zhuān)門(mén)從事量子點(diǎn)激光器的研發(fā),技術(shù)上具備領(lǐng)先性,未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
盈利預(yù)測(cè)
投資建議
公司公布2016年半年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.44億元,同比增長(zhǎng)30.43%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.17億元,同比增長(zhǎng)31.87%,EPS為0.13元。
點(diǎn)評(píng)
整體收入增長(zhǎng)符合預(yù)期,董事會(huì)換屆后公司將進(jìn)入新的成長(zhǎng)通道。公司背靠華中科技大學(xué),下屬產(chǎn)業(yè)板塊涵蓋智能制造、光通信、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、軍工電子、量子通信等科技前沿領(lǐng)域,其最大的優(yōu)勢(shì)在于其多年來(lái)在激光領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備,包括在能量激光、激光防偽、激光通信等領(lǐng)域都處于國(guó)內(nèi)行業(yè)前列,下游市場(chǎng)空間廣闊。我們認(rèn)為公司厚積薄發(fā),產(chǎn)業(yè)布局和卡位具備明顯優(yōu)勢(shì),未來(lái)有很大的增長(zhǎng)潛力。此外,董事會(huì)于2014年6月?lián)Q屆,新一屆董事會(huì)對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行了梳理和調(diào)整,目前可見(jiàn)其成效初步顯現(xiàn),我們認(rèn)為公司有望進(jìn)入新的成長(zhǎng)期。
激光設(shè)備和光通信器件銷(xiāo)售高增長(zhǎng),大超市場(chǎng)預(yù)期。激光設(shè)備制造板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.90億元,同比增長(zhǎng)71.08%,毛利率提升3.46%至29.41%,主要因國(guó)際市場(chǎng)的拓展成效顯現(xiàn),中小功率系列產(chǎn)品銷(xiāo)售額大幅度提升,以及高功率智能裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)。光通信器件板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入6.14億元,同比增長(zhǎng)29.23%,主要因行業(yè)的快速增長(zhǎng)以及公司新產(chǎn)品的快速放量。我們認(rèn)為公司的這兩大核心業(yè)務(wù)板塊高增長(zhǎng)的主要原因除了行業(yè)因素外,還在于其技術(shù)實(shí)力得到了下游重要大客戶(hù)的認(rèn)可,有望支撐其未來(lái)幾年的發(fā)展。
增發(fā)穩(wěn)步推進(jìn),業(yè)績(jī)逐步釋放。公司于2016年3月31日公布了18億元定增方案,擬發(fā)行不超過(guò)1.2億股,發(fā)行價(jià)格不低于15.86元/股(中報(bào)分紅后調(diào)整為15.83元/股),用于投向激光精密微納加工、大型激光先進(jìn)制造裝備及智能工廠(chǎng)、傳感器(智能穿戴設(shè)備)、智能終端、高速光接入通訊終端和智能路由器等項(xiàng)目。此次增發(fā)是新一屆董事會(huì)規(guī)劃的第一次資本運(yùn)作,也是公司下一階段業(yè)務(wù)發(fā)展的重心,對(duì)于公司而言意義重大。同時(shí),根據(jù)我們長(zhǎng)期跟蹤,判斷公司很有可能進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期,未來(lái)幾年高成長(zhǎng)值得期待。
量子通信板塊或迎來(lái)重磅催化劑,公司是核心標(biāo)的之一。國(guó)家對(duì)于量子通信高度重視,8月份可能擇機(jī)發(fā)射量子通信衛(wèi)星,同時(shí),全球首條量子通信保密干線(xiàn)“京滬干線(xiàn)”有望建成,將對(duì)板塊形成刺激。公司有專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)專(zhuān)門(mén)從事量子點(diǎn)激光器的研發(fā),技術(shù)上具備領(lǐng)先性,未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。
盈利預(yù)測(cè)
考慮到激光設(shè)備的高增長(zhǎng)以及其他業(yè)務(wù)板塊的情況,我們小幅上調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)公司2016-2018年的收入分別為32.90/41.50/51.60億元,同比增長(zhǎng)25.6%/26.1%/24.3%,凈利潤(rùn)為2.40/3.16/4.02億元,同比增長(zhǎng)58.9%/32.0%/27.23%,EPS為0.27/0.36/0.45元。
投資建議
我們認(rèn)為公司的新一屆管理層具備優(yōu)秀的能力和較強(qiáng)的動(dòng)力做大企業(yè)規(guī)模,同時(shí)其前期的技術(shù)積累有望逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和市場(chǎng),公司內(nèi)部的資源整合也逐步顯現(xiàn)成效,加上激光加工設(shè)備、光通信、傳感器等行業(yè)下游需求回暖,未來(lái)幾年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高,且具備較大超預(yù)期的可能性。目前股價(jià)2016-2018年的PE分別為71倍、53倍和42倍,我們維持公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22元。
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