事件
公告擬以自有現(xiàn)金4.78億元收購東莞盛雄激光100%股權 盛雄激光一致行動人承諾2016-2018年實現(xiàn)扣非后凈利潤分別不低于4000、5000和6000萬元。
簡評
盛雄激光是國家級高新技術企業(yè),今年業(yè)績增長好
盛雄激光專業(yè)從事工業(yè)激光技術應用及成套激光微細加工裝備,是集系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的“國家級高新技術企業(yè)”。2015年盛雄激光實現(xiàn)收入9031.7萬元、凈利潤2330萬元,2016年前半年實現(xiàn)收入8631萬元、凈利潤2396萬元。目前來看,盛雄激光實現(xiàn)全年4000萬的業(yè)績承諾壓力不大。
激光加工業(yè)務拓展到消費電子的非金屬類精密加工
去年8月公司成功收購無錫創(chuàng)科源94.52%股權,創(chuàng)科源專注于金屬類三維激光切割系統(tǒng)業(yè)務。而盛雄激光產(chǎn)品主要應用于藍寶石、液晶面板和觸摸屏、半導體微電子、手機部品件等非金屬類的精密細微加工,客戶包括歐菲光、三環(huán)集團、順絡電子等。若成功收購盛雄激光,公司將激光加工業(yè)務拓展到需求較好的消費電子產(chǎn)業(yè)的非金屬材料類精密加工。
創(chuàng)新的交易方式更加有利于推動公司未來業(yè)績成長
對盛雄激光實際控制人支付現(xiàn)金分三期,資產(chǎn)過戶完成后支付45.5%股權對應的價款(約2.18億元),2017年審計報告后支付29%股權對應價款,2018年審計報告后支付剩余價款。盛雄激光一直行動人及其關聯(lián)方承諾,資產(chǎn)過戶完成后6個月內(nèi),通過二級市場購買亞威股票金額不低于5000萬元,且自愿鎖定一年。該交易方案,短期有利于緩解公司自有資金流出壓力,長期有利于敦促盛雄激光兌現(xiàn)業(yè)績承諾,從而推動公司業(yè)績增長。
公司傳統(tǒng)主業(yè)前半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)
2016年前半年收入實現(xiàn)收入5.3億元、同比增長9.7%,歸母凈利潤4568萬元、同比下降14.4%。凈利潤下降主要因為當期傳統(tǒng)主業(yè)數(shù)控金屬板材成形機床毛利率下降1.61個百分點,本期銷售人員職工薪酬增加309萬元、研發(fā)費用增加937.4萬元。與同行業(yè)其他企業(yè)比較,2016年前半年沈陽機床、昆明機床、秦川機床、華東數(shù)控都虧損,公司前半年業(yè)績明顯優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。
成形機床、工業(yè)機器人、激光加工設備已產(chǎn)生協(xié)同
2014年6月公司與德國徠斯合資成立亞威徠斯機器人制造(江蘇),生產(chǎn)線性機器人和水平多關節(jié)機器人,可與公司成形機床組成智能化加工單元運用于鈑金自動化成套生產(chǎn)線中。2015年收購無錫創(chuàng)科源后,使得公司成套設備增加了金屬激光切割功能。得益于上述三類產(chǎn)品的產(chǎn)生協(xié)同效應,2016年前半年,
公司數(shù)控二維激光切割機業(yè)務訂單同比增長120%,自動化成套生產(chǎn)線、工業(yè)機器人本體銷量突破性大幅增長,鋁板精整加工自動化生產(chǎn)線實現(xiàn)訂單突破。
限制性股權激勵受益面廣,將充分調(diào)動員工積極性
2016年6月公司授予副總經(jīng)理及中層管理人員、核心業(yè)務人工等119人限制性股票期權616.5萬股,激勵對象在未來36個月內(nèi)每年按30%、30%、40%比例解鎖;業(yè)績考核目標為以2015年凈利潤為基數(shù),2016-2018年凈利潤增長分別不低于10%、20%和30%。公司第二次限制性股票期權計劃受益者主要是中層管理人員及技術骨干、且授予人員多,非常有利于調(diào)動授予人員積極性。
盈利預測與投資建議
公司成形機床、工業(yè)機器人、激光加工設備已產(chǎn)生協(xié)同效應,訂單增長良好,自動化成套生產(chǎn)線、工業(yè)機器人本體銷量突破性大幅增長。若成功收購盛雄激光100%股權,公司則將激光裝備業(yè)務延伸拓展到消費電子產(chǎn)業(yè)的非金屬材料領域,并有望為三星、華為、VIVO、OPPO、小米、樂視等主流品牌的供應商提供核心裝備。預計公司以自有現(xiàn)金收購盛雄激光進度較發(fā)行股份要快,四季度盛雄激光有望并表貢獻業(yè)績。考慮盛雄激光并表及其業(yè)績承諾,我們預計公司2016-2017年歸母凈利潤為8346萬元和1.3億元、同比增長13.45%和55.6%,對應攤薄EPS為0.22和0.35元,對應PE為68.2倍和43.8倍,首次覆蓋給予“增持”評級!
公告擬以自有現(xiàn)金4.78億元收購東莞盛雄激光100%股權 盛雄激光一致行動人承諾2016-2018年實現(xiàn)扣非后凈利潤分別不低于4000、5000和6000萬元。
簡評
盛雄激光是國家級高新技術企業(yè),今年業(yè)績增長好
盛雄激光專業(yè)從事工業(yè)激光技術應用及成套激光微細加工裝備,是集系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的“國家級高新技術企業(yè)”。2015年盛雄激光實現(xiàn)收入9031.7萬元、凈利潤2330萬元,2016年前半年實現(xiàn)收入8631萬元、凈利潤2396萬元。目前來看,盛雄激光實現(xiàn)全年4000萬的業(yè)績承諾壓力不大。
激光加工業(yè)務拓展到消費電子的非金屬類精密加工
去年8月公司成功收購無錫創(chuàng)科源94.52%股權,創(chuàng)科源專注于金屬類三維激光切割系統(tǒng)業(yè)務。而盛雄激光產(chǎn)品主要應用于藍寶石、液晶面板和觸摸屏、半導體微電子、手機部品件等非金屬類的精密細微加工,客戶包括歐菲光、三環(huán)集團、順絡電子等。若成功收購盛雄激光,公司將激光加工業(yè)務拓展到需求較好的消費電子產(chǎn)業(yè)的非金屬材料類精密加工。
創(chuàng)新的交易方式更加有利于推動公司未來業(yè)績成長
對盛雄激光實際控制人支付現(xiàn)金分三期,資產(chǎn)過戶完成后支付45.5%股權對應的價款(約2.18億元),2017年審計報告后支付29%股權對應價款,2018年審計報告后支付剩余價款。盛雄激光一直行動人及其關聯(lián)方承諾,資產(chǎn)過戶完成后6個月內(nèi),通過二級市場購買亞威股票金額不低于5000萬元,且自愿鎖定一年。該交易方案,短期有利于緩解公司自有資金流出壓力,長期有利于敦促盛雄激光兌現(xiàn)業(yè)績承諾,從而推動公司業(yè)績增長。
公司傳統(tǒng)主業(yè)前半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)
2016年前半年收入實現(xiàn)收入5.3億元、同比增長9.7%,歸母凈利潤4568萬元、同比下降14.4%。凈利潤下降主要因為當期傳統(tǒng)主業(yè)數(shù)控金屬板材成形機床毛利率下降1.61個百分點,本期銷售人員職工薪酬增加309萬元、研發(fā)費用增加937.4萬元。與同行業(yè)其他企業(yè)比較,2016年前半年沈陽機床、昆明機床、秦川機床、華東數(shù)控都虧損,公司前半年業(yè)績明顯優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。
成形機床、工業(yè)機器人、激光加工設備已產(chǎn)生協(xié)同
2014年6月公司與德國徠斯合資成立亞威徠斯機器人制造(江蘇),生產(chǎn)線性機器人和水平多關節(jié)機器人,可與公司成形機床組成智能化加工單元運用于鈑金自動化成套生產(chǎn)線中。2015年收購無錫創(chuàng)科源后,使得公司成套設備增加了金屬激光切割功能。得益于上述三類產(chǎn)品的產(chǎn)生協(xié)同效應,2016年前半年,
公司數(shù)控二維激光切割機業(yè)務訂單同比增長120%,自動化成套生產(chǎn)線、工業(yè)機器人本體銷量突破性大幅增長,鋁板精整加工自動化生產(chǎn)線實現(xiàn)訂單突破。
限制性股權激勵受益面廣,將充分調(diào)動員工積極性
2016年6月公司授予副總經(jīng)理及中層管理人員、核心業(yè)務人工等119人限制性股票期權616.5萬股,激勵對象在未來36個月內(nèi)每年按30%、30%、40%比例解鎖;業(yè)績考核目標為以2015年凈利潤為基數(shù),2016-2018年凈利潤增長分別不低于10%、20%和30%。公司第二次限制性股票期權計劃受益者主要是中層管理人員及技術骨干、且授予人員多,非常有利于調(diào)動授予人員積極性。
盈利預測與投資建議
公司成形機床、工業(yè)機器人、激光加工設備已產(chǎn)生協(xié)同效應,訂單增長良好,自動化成套生產(chǎn)線、工業(yè)機器人本體銷量突破性大幅增長。若成功收購盛雄激光100%股權,公司則將激光裝備業(yè)務延伸拓展到消費電子產(chǎn)業(yè)的非金屬材料領域,并有望為三星、華為、VIVO、OPPO、小米、樂視等主流品牌的供應商提供核心裝備。預計公司以自有現(xiàn)金收購盛雄激光進度較發(fā)行股份要快,四季度盛雄激光有望并表貢獻業(yè)績。考慮盛雄激光并表及其業(yè)績承諾,我們預計公司2016-2017年歸母凈利潤為8346萬元和1.3億元、同比增長13.45%和55.6%,對應攤薄EPS為0.22和0.35元,對應PE為68.2倍和43.8倍,首次覆蓋給予“增持”評級!
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