投資要點(diǎn)：
激光行業(yè)龍頭企業(yè)，從激光器到設(shè)備垂直整合華工科技(17.04,0.240,1.43%)是中國激光行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司技術(shù)優(yōu)勢突出，聯(lián)合華工科技大學(xué)、神龍、通用等多家下游車企共同研發(fā)的“汽車制造中的高質(zhì)高效激光焊接、切割關(guān)鍵工藝及成套裝備”項目獲得國家科技進(jìn)步一等獎。
公司從裝備集成到上游激光器垂直一體化整合，皮秒/飛秒激光器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目獲得6月科技部專項資金5118萬，也體現(xiàn)出公司上游激光器領(lǐng)域核心技術(shù)優(yōu)勢。2016年上半年公司大功率激光設(shè)備在汽車白車身焊接等領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先，擁有上汽、一汽、北汽等國內(nèi)一線車廠客戶；小功率激光器方面公司突破國際重要客戶，隨著客戶工廠未來不斷從東部沿海向中西部轉(zhuǎn)移，公司的區(qū)位配套優(yōu)勢將越發(fā)明顯。隨著工業(yè)4.0(2684.70,37.670,1.42%)國家戰(zhàn)略的推進(jìn)，激光成套設(shè)備在工業(yè)領(lǐng)域的用量將呈現(xiàn)快速增加態(tài)勢，公司將雙重受益于國內(nèi)需求放量和國產(chǎn)替代趨勢。
汽車電子和物聯(lián)網(wǎng)給傳感器業(yè)務(wù)帶來廣闊增量子公司華工高理是全球最大的高精度溫度傳感器制造商，其在家電行業(yè)溫度傳感器市場中全球份額超過70%，處在絕對領(lǐng)先地位。公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢，積極研發(fā)汽車用熱敏傳感器、光通量、雨通量傳感器、PM2.5傳感器等多種傳感器，突破了包括上汽等一線大廠以及法雷奧等國際一線T1供應(yīng)商。同時由于新能源車(2413.98,17.540,0.73%)的快速發(fā)展，給公司PTC器件發(fā)展帶來了新的機(jī)遇，目前公司新能源車發(fā)熱器件已經(jīng)占到公司PTC總銷量的50%。未來隨著萬物互聯(lián)時代的到來，傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)的觸角，在各類終端設(shè)備中都具有剛性需求，將給公司傳感器業(yè)務(wù)帶來廣闊的市場空間。
光器件業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長子公司華工正源主營光器件業(yè)務(wù)，受益于中國推進(jìn)寬帶中國戰(zhàn)略，三大運(yùn)營商資本開支向光網(wǎng)絡(luò)傾斜，公司光器件從2014年開始連續(xù)三年保持了中高速增長。順應(yīng)帶寬不斷增長的趨勢，公司上半年積極推進(jìn)10G產(chǎn)品出貨，同時積極研發(fā)40G、100G產(chǎn)品。同時公司將業(yè)務(wù)向下游延伸，切入寬帶接入終端、智能路由器行業(yè)，形成了垂直一體化布局，未來能夠為客戶提供整合解決方案。
盈利預(yù)測和投資評級：給予增持評級公司多年發(fā)展形成激光、傳感器、光器件、全息防偽、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)多個業(yè)務(wù)板塊，受益于工業(yè)自動化浪潮、物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和寬帶中國戰(zhàn)略，我們認(rèn)為公司處于快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，預(yù)計公司16-18年每股EPS是0.25、0.33、0.43，對應(yīng)PE為68.5、51.7、39.9，給予增持評級。
激光行業(yè)龍頭企業(yè)，從激光器到設(shè)備垂直整合華工科技(17.04,0.240,1.43%)是中國激光行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司技術(shù)優(yōu)勢突出，聯(lián)合華工科技大學(xué)、神龍、通用等多家下游車企共同研發(fā)的“汽車制造中的高質(zhì)高效激光焊接、切割關(guān)鍵工藝及成套裝備”項目獲得國家科技進(jìn)步一等獎。
公司從裝備集成到上游激光器垂直一體化整合，皮秒/飛秒激光器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目獲得6月科技部專項資金5118萬，也體現(xiàn)出公司上游激光器領(lǐng)域核心技術(shù)優(yōu)勢。2016年上半年公司大功率激光設(shè)備在汽車白車身焊接等領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先，擁有上汽、一汽、北汽等國內(nèi)一線車廠客戶；小功率激光器方面公司突破國際重要客戶，隨著客戶工廠未來不斷從東部沿海向中西部轉(zhuǎn)移，公司的區(qū)位配套優(yōu)勢將越發(fā)明顯。隨著工業(yè)4.0(2684.70,37.670,1.42%)國家戰(zhàn)略的推進(jìn)，激光成套設(shè)備在工業(yè)領(lǐng)域的用量將呈現(xiàn)快速增加態(tài)勢，公司將雙重受益于國內(nèi)需求放量和國產(chǎn)替代趨勢。
汽車電子和物聯(lián)網(wǎng)給傳感器業(yè)務(wù)帶來廣闊增量子公司華工高理是全球最大的高精度溫度傳感器制造商，其在家電行業(yè)溫度傳感器市場中全球份額超過70%，處在絕對領(lǐng)先地位。公司利用自身技術(shù)優(yōu)勢，積極研發(fā)汽車用熱敏傳感器、光通量、雨通量傳感器、PM2.5傳感器等多種傳感器，突破了包括上汽等一線大廠以及法雷奧等國際一線T1供應(yīng)商。同時由于新能源車(2413.98,17.540,0.73%)的快速發(fā)展，給公司PTC器件發(fā)展帶來了新的機(jī)遇，目前公司新能源車發(fā)熱器件已經(jīng)占到公司PTC總銷量的50%。未來隨著萬物互聯(lián)時代的到來，傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)的觸角，在各類終端設(shè)備中都具有剛性需求，將給公司傳感器業(yè)務(wù)帶來廣闊的市場空間。
光器件業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長子公司華工正源主營光器件業(yè)務(wù)，受益于中國推進(jìn)寬帶中國戰(zhàn)略，三大運(yùn)營商資本開支向光網(wǎng)絡(luò)傾斜，公司光器件從2014年開始連續(xù)三年保持了中高速增長。順應(yīng)帶寬不斷增長的趨勢，公司上半年積極推進(jìn)10G產(chǎn)品出貨，同時積極研發(fā)40G、100G產(chǎn)品。同時公司將業(yè)務(wù)向下游延伸，切入寬帶接入終端、智能路由器行業(yè)，形成了垂直一體化布局，未來能夠為客戶提供整合解決方案。
盈利預(yù)測和投資評級：給予增持評級公司多年發(fā)展形成激光、傳感器、光器件、全息防偽、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)多個業(yè)務(wù)板塊，受益于工業(yè)自動化浪潮、物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和寬帶中國戰(zhàn)略，我們認(rèn)為公司處于快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，預(yù)計公司16-18年每股EPS是0.25、0.33、0.43，對應(yīng)PE為68.5、51.7、39.9，給予增持評級。
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