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市場研究
從40家三板激光企業(yè)半年報中看未來機遇
來源:中財網2017-09-15
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今年6月以來,我們重磅推出了兩份激光行業(yè)深度以及多篇激光公司深度,對新三板激光產業(yè)的加速發(fā)展進行了深入的探討,并在本輪中
今年6月以來,我們重磅推出了兩份激光行業(yè)深度以及多篇激光公司深度,對新三板激光產業(yè)的加速發(fā)展進行了深入的探討,并在本輪中報披露季中得到驗證。該報告則基于40 家三板激光企業(yè)的中報,逐個分析了6 個激光細分子領域的整體情況與亮點企業(yè),并在最后篩選出6 家企業(yè),為投資者下半年度三板激光企業(yè)里優(yōu)中選優(yōu)提供參考。
新三板激光迎加速拐點(40 家):行業(yè)營收增長51%,凈利潤增長69%:激光產業(yè)作為智能制造領域內的一大重要產業(yè),隨著“中國制造2025”規(guī)劃的實施,激光技術在多個領域展現(xiàn)出了突出的優(yōu)勢且發(fā)展迅速。我們篩選出了新三板中40 家激光相關企業(yè),統(tǒng)計得到激光板塊的上半年營收約23.56億元,同比增長51.24%;歸母凈利潤約2.87億元,同比增長68.99%,相比16年全年均實現(xiàn)加速發(fā)展。與三板整體相比,激光板塊的成長性無論在營收,還是歸母凈利潤上均遠高于行業(yè)平均。
激光半年度回顧:多下游齊發(fā)力,激光元器件、夜視領域同樣亮眼:我們統(tǒng)計了5 家主板以及40 家新三板的激光企業(yè),得到如下觀點:1)17年上半年,激光產業(yè)迎來整體行業(yè)性增長,主要是由于多個下游的應用領域均實現(xiàn)需求增長所致(如3C 加工、動力電池、工業(yè)大功率光纖切割、汽車領域等);2)受益激光設備需求加速增長,激光上游元器件龍頭受益顯著(如福晶科技、波長光電、東駿激光等);3)激光夜視、3D 打印等企業(yè)業(yè)績增長顯著,成為新三板獨特亮點(如精湛光電、先臨三維、聯(lián)泰科技等)。
激光集成設備商(13 家):動力電池、PERC 等增速顯著,工業(yè)大功率切割競爭加?。号c主板的大族激光、華工激光等國內激光集成設備巨頭相比,三板的優(yōu)秀激光集成設備商更多是細分行業(yè)領域的龍頭(如動力電池、PERC電池等領域),以及與大族激光做差異化競爭的激光設備商(如主打海外市場、主推6000W~8000W 高功率激光切割設備等)。17年H1 中,13 家企業(yè)合計營收9.85億元,同比增長64.94%,歸母凈利潤1.15億元,同比增長48.67%,毛利率39.61%。其中,聯(lián)贏激光、帝爾激光、邦德激光、嘉泰激光、吉事達的業(yè)績增長顯著。值得注意的是,13 家新三板的激光集成設備企業(yè)中,17年H1 毛利率同比下降3 個百分點以上的企業(yè)達到6 家,大部分為從事傳統(tǒng)工業(yè)領域激光切割以及打標等設備商,因此,在一定程度上也反應出了國內工業(yè)領域的激光切割等設備市場競爭在加劇。
激光上游元器件(8 家):受益激光設備熱銷,三板上游元器件企業(yè)呈現(xiàn)行業(yè)性增長:得益于上半年國內激光設備在3C、動力電池、工業(yè)加工、面板等領域的需求加速增長,新三板的8 家激光上游元器件企業(yè)的營收與凈利潤均實現(xiàn)增長,17年H1 合計營收4.36億元,同比增長46.62%,歸母凈利潤9672萬元,同比增長64.21%。其中,波長光電、炬光科技、東駿激光業(yè)績增長顯著。
激光醫(yī)療設備(6 家):5 家企業(yè)整體營收增速收窄,但凈利潤保持高成長:在激光醫(yī)療設備領域,6 家新三板的企業(yè)由于核心產品的細分應用端差別較大,因此各公司中報業(yè)績也差異,但毛利率均較高,在46%~60%之間,整體毛利率達52.55%。其中,科英激光、亞格光電的中報業(yè)績增速較顯著。由于科英激光缺少14年收入數(shù)據,因此我們在計算歷年數(shù)據時將其剔除,得到結果為5 家三板激光醫(yī)療設備商整體營收增速放緩較明顯,但凈利潤持續(xù)保持高成長
激光測量與夜視儀(6 家):測距企業(yè)業(yè)績分化大,夜視設備高成長顯著:在激光測量設備領域,3 家激光測量設備的企業(yè)業(yè)績分化較明顯,萊賽激光中報業(yè)績增長較好,邁測科技與集光同達均為同比下滑。在激光夜視設備領域,3 家激光夜視設備的企業(yè)均實現(xiàn)了收入與業(yè)績的持續(xù)高增長(精湛光電、神戎電子、集光通達),且從其歷年的收入與凈利潤增速來看,3 家企業(yè)近年來成長迅速,未來的發(fā)展值得關注。
3D 打印行業(yè)(5 家):3 家設備企業(yè)收入均實現(xiàn)高增長,先臨和聯(lián)泰業(yè)績亮眼:目前,國內業(yè)績較純粹的3D 打印企業(yè)大多集中在新三板,包括了先臨三維、聯(lián)泰科技、峰華卓立等。由于行業(yè)因素,3D 打印設備商的凈利潤往往集中在下半年。其中,先臨三維和聯(lián)泰科技在17年H1 的營收和增速都實現(xiàn)了高速增長,雖然利潤數(shù)額較小,但考慮到季節(jié)因素,該兩家企業(yè)的下半年發(fā)展值得關注。
激光顯示行業(yè)(2 家):企業(yè)營收均實現(xiàn)增長,上半年業(yè)績虧損收窄:三板的激光顯示企業(yè)為視美樂和帥映科技,2 家激光的收入均實現(xiàn)快速增長,但凈利潤合計虧損921萬元,較去年同期虧損1381萬元有所收窄。考慮到兩家激光顯示企業(yè)17年H1 的營收均實現(xiàn)增長,且16年凈利潤均集中在下半年放量,因此該兩家企業(yè)17年下半年的發(fā)展仍值得關注。
三板激光標的:高增激光行業(yè)里優(yōu)中選優(yōu),6 家企業(yè)值得關注:通過此次中報的數(shù)據篩選,在下半年的投資階段,我們建議投資者可以優(yōu)中選優(yōu),在高增長的三板激光板塊中篩選出幾個相對更突出的激光子領域,來作為下半年的投資標的?;谒鶎俑咴鲩L的子版塊、較好的公司成長性、以及1000萬以上的年歸母凈利潤三個考核標準,我們篩選出了6 家不同激光領域的新三板企業(yè),建議投資者在下半年可關注。6 家企業(yè)分別是:先臨三維(830978.OC):國內3D 打印的領先企業(yè),業(yè)績向好可期;波長光電(831518.OC):國內中小功率激光光學龍頭,受益行業(yè)增長顯著;聯(lián)贏激光(833684.OC):受益動力電池擴產,激光焊接業(yè)務迎豐收;精湛光電(832414.OC):以激光夜視為主軸的物聯(lián)網設備商;神戎電子(832992.OC):夜視監(jiān)控和加固信息裝備的優(yōu)秀企業(yè);科英激光(871966.OC):國內杰出醫(yī)療激光設備商,業(yè)績近年來持續(xù)高增。
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