10月31日，杰普特在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。今日開盤價(jià)為每股56.1元，較43.86元的發(fā)行價(jià)上漲12.24元，漲幅為27.91%。本次發(fā)行擬募集資金凈額為91503.57萬元，發(fā)行股份數(shù)量為2309.2144萬股，占發(fā)行后總股本的25%。

作為中國首家商用脈寬可調(diào)高功率脈沖光纖激光器（MOPA脈沖光纖激光器）生產(chǎn)制造商，自2006年成立以來，杰普特一直堅(jiān)持走自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，目前已擁有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、配套齊全的研發(fā)測試設(shè)備，主營業(yè)務(wù)包括激光器、激光/光學(xué)智能設(shè)備以及光纖器件。

根據(jù)中證指數(shù)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：近一個(gè)月，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的平均靜態(tài)市盈率為39.41倍。然而杰普特此次發(fā)行的市盈率高達(dá)49.02倍，這表明未來其股票下跌所帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)非常高，但從目前的情況來看，股民還是看好這個(gè)深耕行業(yè)13年的“務(wù)實(shí)者”。

生逢其時(shí)，戰(zhàn)略布局分寸拿捏恰到好處

2006年光纖通信領(lǐng)域快速發(fā)展，以通信用光纖器件生產(chǎn)制造起家的杰普特，在創(chuàng)業(yè)初期就享受著市場缺口所帶來的紅利。通過研發(fā)、生產(chǎn)和銷售通用光纖器件產(chǎn)品，杰普特迅速積累資源和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成為中興等大型通信設(shè)備制造商的供應(yīng)者。

杰普特的高光時(shí)刻，莫過于2010年其MOPA脈沖光纖激光器量產(chǎn)，公司所擁有的產(chǎn)品類別從激光光纖器件拓展到激光器領(lǐng)域。其實(shí)，那時(shí)的杰普特就已經(jīng)意識(shí)到掌握核心技術(shù)的重要性，并以自主光纖激光機(jī)核心技術(shù)為籌碼，不斷向技術(shù)含量高的高功率光纖激光器領(lǐng)域邁進(jìn)。

2014年“中國制造2025”的概念首次被提出，杰普特的脈沖光纖激光器銷量就實(shí)現(xiàn)了高速增長。而智能裝備作為中國制造的基礎(chǔ)，市場所蘊(yùn)藏的潛力巨大，杰普特在看到智能裝備的風(fēng)口后，就及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，深入研究精密數(shù)控、光學(xué)檢測等先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)軍激光/光學(xué)智能裝備領(lǐng)域。

直到2017年，杰普特研發(fā)出功率更高、品類更齊全的各類MOPA脈沖光纖激光器、高功率連續(xù)激光器、固體紫外/綠光激光器等產(chǎn)品，以及VCSEL激光模組檢測系統(tǒng)等用于集成電路和半導(dǎo)體光電領(lǐng)域的智能裝備，其激光器和智能裝備進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域才逐步顯現(xiàn)。

杰普特發(fā)布的招股書顯示，今年上半年其主營業(yè)務(wù)主要為激光器、激光/光學(xué)智能設(shè)備以及光線器件三大模塊，其中激光器營收占比為50%，激光/光學(xué)智能設(shè)備營收占比為41%。其實(shí)在回復(fù)上交所有關(guān)主營業(yè)務(wù)的問詢時(shí)，杰普特就發(fā)表聲明稱公司的主營業(yè)務(wù)不會(huì)發(fā)生改變。

競爭激烈，夾縫求生

盡管杰普特起家后就一直順風(fēng)順?biāo)沁@樣的光景并沒有延續(xù)到2019年。根據(jù)杰普特發(fā)布的財(cái)報(bào)信息顯示，2017年其營業(yè)收入為63334萬元，相較2016年的25349萬元，增長率高達(dá)150%。但是從2019年最新的數(shù)據(jù)來看，杰普特1-6月的營業(yè)收入為30182萬元，同比下降9.41%。這樣的業(yè)績不禁令人生疑，打得一手好牌的杰普特失策了嗎？


據(jù)了解，杰普特的激光器以MOPA脈沖光纖激光器產(chǎn)品為代表，用于激光表面處理、激光清洗、薄金屬切割/焊接等，在代替?zhèn)鹘y(tǒng)制造業(yè)、3C電子以及顯示面板等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

從2018年光纖激光器的市場占有率來看，開創(chuàng)了中國商用脈寬可調(diào)高功率脈沖光纖激光器先河的杰普特，也難逃被巨頭排擠的厄運(yùn)。數(shù)據(jù)表明，2018年杰普特的光纖激光器份額僅占國內(nèi)市場的5%，以美國IPG為主的光纖激光器企業(yè)占領(lǐng)了國內(nèi)60%的市場份額。


國內(nèi)光纖激光器的市場格局，進(jìn)一步說明了激光器市場的競爭激烈，“卡脖子”現(xiàn)象尤為嚴(yán)重。對(duì)杰普特來說，其激光器正面臨著外資入局搶分額、國內(nèi)企業(yè)爭蛋糕的雙重考驗(yàn)。

再來看杰普特的另一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)—激光/光學(xué)智能裝備。據(jù)悉，其激光/光學(xué)智能裝備包括智能光譜檢測機(jī)、激光調(diào)阻機(jī)、芯片激光標(biāo)識(shí)追溯系統(tǒng)、激光劃線機(jī)、VCSEL激光模組檢測系統(tǒng)等，主要應(yīng)用于激光精密加工、光譜檢測、消費(fèi)電子產(chǎn)品制造、貼片等領(lǐng)域。


數(shù)據(jù)表明，2018年杰普特的激光/光學(xué)智能裝備業(yè)務(wù)營收為2.16億元，相比大族激光110.29億元、華工科技52.33億元、精測電子13.90億元的營收額，該項(xiàng)業(yè)務(wù)仍需加碼助力，才能趕超同行搶奪市場份額。

通過數(shù)據(jù)分析不難看出，一方面我國的激光器市場依賴進(jìn)口現(xiàn)象嚴(yán)重，另一方面也說明杰普特在市場格局中的處境不容樂觀。其實(shí)，杰普特的客戶非常集中，這就導(dǎo)致其對(duì)客戶的依賴程度高，主營收受制于頭部客戶的選擇和市場行情。

猛投研發(fā)，狂補(bǔ)資金

事實(shí)上，杰普特的總利潤下滑還與其激光/光學(xué)智能裝備產(chǎn)能驟減密不可分。從近幾年的激光/光學(xué)智能裝備產(chǎn)能來看，其產(chǎn)品產(chǎn)能在2017年和2018年分別為573臺(tái)和575臺(tái)，但在今年的上半年，驟降至103臺(tái)，與前兩年同期對(duì)比差距較大，杰普特準(zhǔn)備切換“戰(zhàn)術(shù)”了嗎？


其實(shí)，從國內(nèi)市場競爭和杰普特所具備的優(yōu)勢考慮，減產(chǎn)能舉措不失為一種“以退為進(jìn)”的好方法。由于國內(nèi)智能裝備領(lǐng)域起步較晚，在如今“智能制造”“工業(yè)數(shù)字化”強(qiáng)力推進(jìn)下，我國智能裝備企業(yè)“先天不足”的劣勢暴露得一覽無余，擁有13年的技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)得杰普特也不例外。


根據(jù)杰普特的招股書顯示，本次募集的資金29.81%將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，另外七成資金將用于激光/光學(xué)智能裝備和激光器項(xiàng)目生產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)以及研發(fā)中心的建設(shè)。這樣的打法，也說明了此次杰普特抱著“壯士斷腕”的決心，勢必要加強(qiáng)自身核心技術(shù)的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的再次激增。

13年磨一劍，杰普特始終緊握核心技術(shù)的王牌，以市場發(fā)展行情為導(dǎo)向，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，充實(shí)自己的產(chǎn)品庫。這個(gè)懂得“察言觀色”的老江湖，若能堅(jiān)持走扎實(shí)穩(wěn)健的路線，未來或許能在科創(chuàng)板打下屬于自己的一片天地。