一、全球激光器市場穩(wěn)步上升

激光應用場景較多，市場應用滲透率高，形成完備產業(yè)鏈。目前，與激光相關的產品和服務已經遍布全球，形成了豐富和龐大的激光產業(yè)。產業(yè)鏈上游主要包括光學材料及光學元器件，中游為各種激光器及配套設備，下游以激光應用產品為主，目前已滲透到消費電子、高端材料、半導體加工、汽車、船舶、通訊、醫(yī)療美容、軍事等眾多領域。

全球激光器市場規(guī)模較大，且呈現穩(wěn)步上升趨勢。StrategiesUnlimited發(fā)布的數據顯示，2018年全球激光器市場規(guī)模約達137.5億美元，同比增長5.8%，近十年復合增速達11.1%。隨著飛機、汽車工業(yè)向復合材料的轉變，高功率激光器滲透率的持續(xù)提升，預計2019年全球激光器市場銷售額繼續(xù)以6.2%的速度增長，市場規(guī)模有望達到146億美元。

材料加工占據激光應用市場的主要地位。根據LaserFocusWorld的數據顯示，2018年材料加工等繼續(xù)保持全球激光器應用市場收入占比最大的細分項，收入規(guī)模達61.6億美元，占比為44.5%，較2017年同比增長3.2個百分點。

二、國內激光設備市場保持較快增速

國內激光設備市場收入保持較快增速。2018年中國激光設備仍保持較快的增速，激光設備總收入達到605億元，2019年市場規(guī)模有望超過750億元，增速在16%-25%之間。長期來看，隨著供給側結構重心向先進制造業(yè)的升級轉移，我們認為工業(yè)用的大功率激光設備需求將長期保持較高景氣度。

國際龍頭企業(yè)保持較快增長，注重并購拓展業(yè)務版圖。2018年德國通快、美國相干、IPG、貳陸等國際激光龍頭企業(yè)營業(yè)收入均實現了較快增長。由于激光設備涉及的下游較為復雜，為拓展業(yè)務藍圖，國外龍頭企業(yè)均采用收并購方式進行擴展。我們認為國產廠商未來可能將復制全球龍頭的成長軌跡，產業(yè)延伸會成為行業(yè)未來主旋律。

三、國產替代步伐持續(xù)

目前，國內的廠商在中低功率激光器領域已占據主導地位，高功率激光器也實現產品突破;在國內廠商已取得技術突破的背景下，我們預計2020年市場空間將進一步打開，國產化率有望超過50%。另一方面，國產化率的提升伴隨產業(yè)競爭加劇，行業(yè)龍頭的毛利率短期面臨承壓。

中國激光設備市場潛力巨大，國產替代將繼續(xù)深化，看好具備核心技術的行業(yè)龍頭。下游應用環(huán)節(jié)，已形成了以大族激光、華工科技行業(yè)兩大龍頭為首的市場格局;中游激光器銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特三大國內廠商已具備核心競爭力，國產替代正在加速，市場占比持續(xù)提升。上游元件環(huán)節(jié)，在部分環(huán)節(jié)取得突破性發(fā)展，未來需持續(xù)關注芯片端的自主可控實現。綜上所述，我們看好下游設備龍頭企業(yè)受益于市場景氣度向上，以及具備核心技術的國產激光器廠商在國產替代趨勢下的業(yè)績增長。

風險提示。工業(yè)激光器滲透率提升低于預期的風險;激光器下游行業(yè)發(fā)展不及預期風險;國產激光器替代進程不及預期風險。