招商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，激光雷達(dá)裝配率有望在2022-25年之間出現(xiàn)明顯提速拐點(diǎn)，打開千億市場(chǎng)規(guī)模。2021年為激光雷達(dá)“上車”元年，2022年有望成為量產(chǎn)大年，從L2級(jí)別輔助駕駛到L3+自動(dòng)駕駛跨進(jìn)。激光雷達(dá)中包含大量的光學(xué)和電子元器件，該行認(rèn)為，未來(lái)量產(chǎn)階段，擁有一定技術(shù)壁壘和充沛產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的廠商有望成為市場(chǎng)主流玩家。建議關(guān)注：中際旭創(chuàng)（300308）(300308.SZ)、天孚通信（300394）(300394.SZ)、騰景科技(688195.SZ)、藍(lán)特光學(xué)(688127.SH)、炬光科技(688167.SH)等。

　　招商證券主要觀點(diǎn)如下：

　　2021年為激光雷達(dá)“上車”元年，2022年有望成為激光雷達(dá)的量產(chǎn)大年，從L2級(jí)別輔助駕駛到L3+自動(dòng)駕駛跨進(jìn)。

　　在2021年1月，蔚來(lái)在NIOday上宣布ET7全系搭載激光雷達(dá)，掀起了中國(guó)車企定點(diǎn)激光雷達(dá)的浪潮，隨后，小鵬、北汽極狐、上汽智己、上汽飛凡、廣汽埃安、理想、高合、威馬等造車新勢(shì)力和傳統(tǒng)車企新能源品牌，都紛紛宣布即將量產(chǎn)或交付的新車型將搭載激光雷達(dá)。這些車型最晚都是在2022年交付，2022年有望成為激光雷達(dá)的量產(chǎn)大年。

　　激光雷達(dá)由發(fā)射模塊、接收模塊、主控模塊以及掃描模塊(如有)構(gòu)成。

　　激光雷達(dá)BOM成本主要是三部分：(1)硬件、電子模塊;(2)光學(xué)模塊和(3)結(jié)構(gòu)模塊。硬件模塊(50%~60%)： ①發(fā)射器和②接收器都需要各自配套PCB板;③FPGA板主要負(fù)責(zé)運(yùn)算;以及 主控板和電源模組;光模塊(10~15%)：以發(fā)射和接收這兩個(gè)二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;結(jié)構(gòu)模塊(25%)：支撐光學(xué)模塊和硬件模塊內(nèi)部的一些支架，包括電機(jī)、軸承、支架、殼體。

　　激光發(fā)射器：VCSEL較EEL成本優(yōu)勢(shì)明顯，905、1550或?qū)⒐泊妗?/p>

　　從驅(qū)動(dòng)方式來(lái)看，采用VCSEL激光器作為面光源的電光轉(zhuǎn)換效率、集成度和可制造性更高，將逐步取代EEL;從光源波長(zhǎng)來(lái)看，1550nm或?qū)⒃诤Ｍ饧皣?guó)產(chǎn)高端車型中使用，目前仍需解決成本問(wèn)題;905nm基于價(jià)格優(yōu)勢(shì)在中低端車型中將更受歡迎。

　　光學(xué)系統(tǒng)：激光雷達(dá)中包含大量的光學(xué)和電子元器件。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)顯著，壁壘在于質(zhì)量管控&一致性。光學(xué)部分是以發(fā)射和接收這兩個(gè)二極管展開的光通道，包括反射鏡，透鏡，棱鏡還有窗口玻璃等;其中，轉(zhuǎn)鏡50%;窗口片：20%;透鏡、準(zhǔn)直鏡、濾光片30%。上游的光學(xué)組件提供廠商較多，且廠商來(lái)自多個(gè)不同的領(lǐng)域，包括消費(fèi)電子領(lǐng)域、光通信領(lǐng)域以及光纖激光器領(lǐng)域，該行認(rèn)為，未來(lái)量產(chǎn)階段，擁有一定技術(shù)壁壘和充沛產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的廠商有望成為市場(chǎng)主流玩家。

　　探測(cè)器：國(guó)內(nèi)廠商走向車規(guī)，從APD向SPAD、SiPM進(jìn)階。

　　SiPM和SPAD基于蓋革模式，具有高靈敏度、高增益、供電電壓低、一致性極好等優(yōu)勢(shì)，有助于實(shí)現(xiàn)符合車規(guī)、高增益、低成本、尺寸緊湊的傳感器，適用于汽車長(zhǎng)距離激光雷達(dá)的微光探測(cè)場(chǎng)景。

　　建議關(guān)注：速騰聚創(chuàng)、圖達(dá)通、禾賽科技等整機(jī)廠;激光雷達(dá)上游光學(xué)組件率先受益激光雷達(dá)上量，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈有望快速切入激光雷達(dá)領(lǐng)域，具備垂直一體化優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)型公司有望從光學(xué)組件切入主流市場(chǎng)，并逐步提供其他重要的光學(xué)組件產(chǎn)品以及有源器件封裝服務(wù)，逐步增加單雷達(dá)的價(jià)值量，重點(diǎn)推薦天孚通信、中際旭創(chuàng);建議關(guān)注騰景科技、光庫(kù)科技（300620）(300620.SZ)、永新光學(xué)（603297）(603297.SH)(中小盤覆蓋)、福晶科技（002222）(002222.SZ)(電子組覆蓋)、藍(lán)特光學(xué)(688127.SH)(電子組覆蓋)等;激光發(fā)射器VCSEL芯片國(guó)產(chǎn)替代逐步興起，具備設(shè)計(jì)、外延、封裝及采購(gòu)上游芯片集成光學(xué)組件提供發(fā)射模組的公司值得持續(xù)關(guān)注，建議關(guān)注炬光科技(688167.SH)(電子組覆蓋)、長(zhǎng)光華芯(688048.SH)(電子組覆蓋)、蘇州長(zhǎng)瑞。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)路徑選擇風(fēng)險(xiǎn)、自動(dòng)駕駛推進(jìn)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格降幅加劇。