2023H1激光板塊景氣度持續(xù)提升,不同細分領域明顯分化,其中通用激光實現(xiàn)復蘇,新能源專用激光、增材制造維持高景氣,泛3C專用激光仍需求疲軟。
展望2023全年,我們判斷仍將維持這一趨勢,通用激光有望進一步受益于國內經濟逐步復蘇,新能源專用激光景氣度邊際弱化,增材制造有望持續(xù)拓展下游應用,泛3C專用激光仍需等待拐點到來。
2023上半年14家激光產業(yè)鏈(中下游)整體實現(xiàn)營收152.86億元,同比增長11.87%,實現(xiàn)歸母凈利潤16.75億元,同比增長15.36%;單季度Q2實現(xiàn)營收88.42億元,同比增長19.45%,歸母凈利潤10.78億元,同比增長31.76%。2023年以來景氣度持續(xù)提升,不同細分領域明顯分化激光技術滲透率提升,下游應用場景拓展,2023H1激光板塊整體復蘇。2022年,在制造業(yè)投資景氣度不佳的背景之下,激光板塊上市企業(yè)營收及利潤端整體負增長;2023H1,隨著國內經濟有所復蘇,激光板塊上市企業(yè)實現(xiàn)整體營收同比增長12%,實現(xiàn)整體歸母凈利潤同比增長15%,實現(xiàn)同比轉正。分季度看,2023Q2激光板塊上市企業(yè)營收及利潤增速高于2023Q,一方面由于2022Q2基數較低,另一方面也體現(xiàn)出激光板塊景氣度逐季度提升,主要系激光加工工藝作為新技術,具備加工精度高、加工速度快、環(huán)保無污染等優(yōu)勢,目前仍在持續(xù)替代傳統(tǒng)加工工藝,并拓展下游應用場景。不同細分板塊明顯分化,通用激光實現(xiàn)復蘇,新能源專用激光、增材制造維持高景氣,泛3C專用激光仍需求疲軟。按下游應用行業(yè)以及加工工藝,我們將激光板塊上市企業(yè)劃分為通用激光(鈑金加工為主)、增材制造(3D打?。?、泛3C專用激光以及新能源專用激光四類細分板塊。由于不同下游行業(yè)景氣度不一,對應激光細分板塊也體現(xiàn)出明顯的景氣度分化,2023H1通用激光、泛3C專用激光、新能源專用激光、增材制板塊營收同比增速分別為23%、-11%、59%、50%,歸母凈利潤同比增速分別為73%、-33%、44%、920%。——通用激光:國內高功率、出口市場驅動,通用激光率先回暖 通用激光主要指應用于鈑金加工領域(切割、焊接、打標等)的激光應用。行業(yè)層面:2023H1通用激光需求明顯回暖,主要系國內高功率、出口市場實現(xiàn)高速增長:1)國內高功率:高功率激光主要用于中厚板(5mm+,船舶、鋼構、重型機械領域為主)金屬切割領域,此前由于高功率激光穩(wěn)定性不足、價格過高,滲透率處于較低水平。近年來隨著高功率激光性能提升、價格下探,其加速替代傳統(tǒng)的等離子切割、火焰切割,2023H1高功率激光需求旺盛。2)出口市場:國內激光產業(yè)鏈完善且競爭激烈,因此激光技術滲透率提升較快,但東南亞、土耳其、巴西、印度等海外新興市場激光技術的滲透率仍較低。2023年以來國內激光產業(yè)鏈企業(yè)紛紛加大海外布局,海外新興市場地區(qū)中低功率產品出口高增(注:柏楚電子、銳科激光、維宏股份等中游零部件環(huán)節(jié)企業(yè)主要為間接出口)。消費電子、PCB、被動元器件等泛3C行業(yè)廣泛應用激光加工技術,眾多激光企業(yè)營收結構中泛3C電子占比較高。行業(yè)層面:2023H1消費電子行業(yè)創(chuàng)新性需求仍較少,整體需求仍處于下行周期;PCB、被動元器件行業(yè)資本開支仍較為低迷。分季度來看,2023Q2泛3C專用激光營收增速已同比轉正,景氣度相較于Q1有所回升。——新能源專用激光:鋰電設備業(yè)績高增,光伏設備接單正旺近年來隨著新能源行業(yè)的高速發(fā)展,專注于鋰電、光伏行業(yè)的激光設備企業(yè)迎來高速發(fā)展。——增材制造:“軍轉民”方興未艾,持續(xù)開拓新市場增材制造俗稱為“3D打印”,與傳統(tǒng)的減材制造從坯料上切削去除多余材料不同,增材制造是通過逐層堆積制造出實體物品的。增材制造有多種技術路線,目前應用于工業(yè)領域的主要為選擇性激光燒結成形(SLS)和選擇性激光熔化(SLM),主要應用于航空航天、醫(yī)療器械、汽車工業(yè)、消費電子、模具制作和學術科研等場景,并逐步擴展到更多領域。目前上市標的包括鉑力特與華曙高科。增材制造設備市場規(guī)模快速增長,應用領域持續(xù)拓展,國內呈現(xiàn)出“軍轉民”趨勢。2023H1增材制造板塊營收實現(xiàn)50%的高增,歸母凈利潤實現(xiàn)高彈性放量,主要系增材制造行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展、應用場景持續(xù)拓寬。據華曙高科招股說明書,全球金屬增材制造設備的銷售量從 2012年的200余臺增長至2021年的2,300余臺,十年來增長1,086.63%,年復合增長率31.63%。當前,增材制造主要應用于航空航天、工業(yè)機械、科研院所、醫(yī)療研究等領域,其中國內航空航天領域占比較高。近年來,隨著增材制造領域中上游企業(yè)不斷降本,民用應用領域持續(xù)開拓,行業(yè)呈現(xiàn)出“軍轉民”趨勢。 2023H1激光板塊景氣度持續(xù)提升,不同細分領域明顯分化,其中通用激光實現(xiàn)復蘇,新能源專用激光、增材制造維持高景氣,泛3C專用激光仍需求疲軟。展望2023全年,我們判斷仍將維持這一趨勢,通用激光有望進一步受益于國內經濟逐步復蘇,新能源專用激光景氣度邊際弱化,增材制造有望持續(xù)拓展下游應用,泛3C專用激光仍需等待拐點到來。1)宏觀經濟和制造業(yè)景氣度下滑風險:通用激光行業(yè)屬于通用設備行業(yè),需求與制造業(yè)投資密切相關,受宏觀經濟波動影響較大。若未來國內外宏觀經濟環(huán)境發(fā)生變化,下游行業(yè)投資放緩,將可能影響通用激光行業(yè)的發(fā)展環(huán)境和市場需求。
2)下游產業(yè)政策變化風險:若激光產業(yè)政策發(fā)生重大不利變化,將對相關公司經營業(yè)績產生不利影響。3)市場競爭風險:若激光行業(yè)各國內參與者加大市場競爭力度,主動采取降低價格獲取市場的競爭策略,相關企業(yè)將面臨市場競爭加劇、利潤率降低甚至虧損的風險。