“康得新能否在兩年之后占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，仍存在一些疑問”

　　康得新所在地北京昌平，12月8日，天寒地凍。

　　就在此前一天的12月7日，康得新公告稱子公司已經(jīng)競(jìng)得張家港光學(xué)膜產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目地塊，耗資1.29億元，公司定向增發(fā)的進(jìn)程向前推進(jìn)了關(guān)鍵一步。

　　今年9月9日，康得新停牌一周之后發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，將以25.39元/股價(jià)格，發(fā)行不超過7877.12萬股，募資不超過20億元，另外追加10億元自有資金，投向位于張家港的光學(xué)薄膜產(chǎn)業(yè)化集群項(xiàng)目。

　　預(yù)案顯示，項(xiàng)目建設(shè)周期18個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后，康得新將形成20000噸光學(xué)膜的生產(chǎn)能力，每年新增銷售收入49.21億元，凈利潤(rùn)12.79億元。

　　如此算來，康得新2013年的營(yíng)業(yè)收入將是2010年?duì)I業(yè)收入10倍有余，而凈利潤(rùn)將是2010年的近20倍。如此好的預(yù)期，股價(jià)理應(yīng)隨之上漲。

　　但是，自9月9日宣布增發(fā)預(yù)案之后的十幾個(gè)交易日，康得新股價(jià)不漲反跌，從29.5元/股直落20.15元/股。直到12月8日，康得新收于22.9元/股，仍在25.39元/股增發(fā)價(jià)之下。

　　“大躍進(jìn)”能否成功？

　　康得新募投項(xiàng)目之光學(xué)膜，一直被美國(guó)、日本、韓國(guó)公司所壟斷，國(guó)內(nèi)IT及家電雖然使用光學(xué)膜數(shù)量巨大，但苦于國(guó)內(nèi)并無生產(chǎn)光學(xué)膜的技術(shù)實(shí)力，只能通過外購(gòu)實(shí)現(xiàn)。

　　2010年7月16日上市的康得新試圖借助于資本市場(chǎng)的力量，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)光學(xué)膜市場(chǎng)的空白，替代掉原來只能通過進(jìn)口買入的光學(xué)膜。

　　正如文章開頭所述，如果光學(xué)膜項(xiàng)目能夠順利建成達(dá)產(chǎn)，康得新2013年的營(yíng)業(yè)收入將是2010年?duì)I業(yè)收入10倍有余，而凈利潤(rùn)將是2010年的近20倍。

　　康得新的光學(xué)膜項(xiàng)目被一些研究員戲稱為“大躍進(jìn)”，但他們?nèi)詫?duì)康得新抱有很高的期望，一位曾去調(diào)研的深圳的研究員表示，“之所以每次寫報(bào)告都推薦買入，是因?yàn)榭档眯碌念A(yù)涂膜做得確實(shí)不錯(cuò)，無論光學(xué)膜項(xiàng)目能不能達(dá)到預(yù)期，康得新現(xiàn)在的盈利能力仍然值得看好”。

　　對(duì)于康得新生產(chǎn)光學(xué)膜的前景，記者在采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，不少研究員都對(duì)其市場(chǎng)潛力無限看好，認(rèn)為光學(xué)膜面對(duì)的市場(chǎng)規(guī)模巨大，但對(duì)康得新能否在兩年之后占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，仍然存在一些疑問。

　　另一位熟悉康得新但不愿透露姓名的券商研究員表示，“康得新的光學(xué)膜現(xiàn)在還不能過早下定論，只是示范線產(chǎn)品符合京東方的標(biāo)準(zhǔn)，以后量產(chǎn)之后能否達(dá)標(biāo)，生產(chǎn)線還需要很長(zhǎng)時(shí)間來磨合；另外康得新光學(xué)膜生產(chǎn)出來之后，國(guó)外廠商為了競(jìng)爭(zhēng)必然要把價(jià)格降下來，到時(shí)候光學(xué)膜的利潤(rùn)率能不能有現(xiàn)在這么高，也是需要考慮的問題。”