電子板塊上周漲幅6.24%,跑贏滬深300指數(shù)2.57個百分點(diǎn),年初以來累計(jì)上漲7.64%,跑贏滬深300指數(shù)11.26個百分點(diǎn)。

    近期我們就參加CES展的新技術(shù)與新產(chǎn)品發(fā)展趨勢與行業(yè)上下游及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行了深入探討,隨著智能手機(jī)6年左右的發(fā)展,終端處理能力已經(jīng)非常成熟,移動網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入4G時代,帶來理想的上網(wǎng)速度,新的商業(yè)模式及行業(yè)格局將形成,傳統(tǒng)硬件廠商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將進(jìn)行相向運(yùn)動,終端與網(wǎng)絡(luò)充分結(jié)合,以智能終端為核心,以軟硬件向周邊輻射,通過大數(shù)據(jù)挖掘逐步實(shí)現(xiàn)智能化,并延伸智能家居、智能汽車、智能工廠等新的空間,“智能生活”漸行漸近。優(yōu)質(zhì)企業(yè)將從搭建平臺系統(tǒng)延伸到生態(tài)系統(tǒng)的搭建。我們可以從“硬件和軟件”的問題、“大和小”的問題、技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用創(chuàng)新的問題來討論行業(yè)格局。

    “硬件和軟件”的問題:軟硬相向運(yùn)動趨勢顯現(xiàn)。進(jìn)入3g時代,四個戰(zhàn)略制高點(diǎn):終端入口,運(yùn)營商管道,平臺,內(nèi)容服務(wù),誰擁有資源更多,誰就會成為未來贏家。因此真正的贏家必須具備“軟硬一體化”,這方面是相向的運(yùn)動關(guān)系,有傳統(tǒng)廠商擁抱互聯(lián)網(wǎng),也有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做硬件產(chǎn)品來抓終端入口,因此誰整合的多、占據(jù)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)越多誰就是贏家。如運(yùn)營商管道優(yōu)勢,系統(tǒng)與內(nèi)容沒有優(yōu)勢,所以可與終端廠商合作占據(jù)終端入口。而一旦線下實(shí)體具備通平臺與內(nèi)容服務(wù)能力往線上滲透、將流量與語音管道化,行業(yè)將出現(xiàn)顛覆性的機(jī)會,O2O可能回歸實(shí)體,我們在產(chǎn)業(yè)調(diào)研已經(jīng)看到這類趨勢;談軟硬最終體現(xiàn)的是服務(wù)與運(yùn)營,“硬件+產(chǎn)品+服務(wù)平臺”新的軟硬件做到一體化的turnkey方案將帶來顛覆性的機(jī)會,純硬件公司將面臨很大的壓力。

    “大和小”的問題:大公司與互聯(lián)網(wǎng)公司將是最后贏家: 如前所述,這輪行業(yè)格局優(yōu)質(zhì)公司需要具備軟硬件一體化能力,搭建生態(tài)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)共贏,因此傳統(tǒng)大公司如蘋果、google等巨頭將憑借對創(chuàng)新的極致追求、前瞻的產(chǎn)品布局、人才的整合、小企業(yè)無法承擔(dān)的研發(fā)費(fèi)用、對供應(yīng)鏈的掌控在新一輪創(chuàng)新中具備領(lǐng)先優(yōu)勢,如google近期收購nest主要目的之一就是對nest人才的整合;在CES展上我們看到上游供應(yīng)商的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品這類稀缺資源主要銷售給巨頭,普通廠商很難拿到;供應(yīng)鏈出現(xiàn)上游供應(yīng)商巨頭直接面對下游終端廠商巨頭的新格局,中游渠道廠商空間壓縮。華為、中興等國內(nèi)廠商也在面對小米等互聯(lián)網(wǎng)廠商帶來的新競爭模式進(jìn)行體制與產(chǎn)品服務(wù)的改革與整合,吸收具備互聯(lián)網(wǎng)與硬件思維的人才擁抱互聯(lián)網(wǎng);互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往硬件運(yùn)動是大趨勢,13年是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始嘗試的一年,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的商業(yè)模式與對產(chǎn)品定義將給傳統(tǒng)廠商帶來新的沖擊,往智能終端、穿戴式設(shè)備的延伸在14年將會更加充分,互聯(lián)網(wǎng)對硬件主要集中在消費(fèi)需求的制定與商業(yè)模式的創(chuàng)新,硬件制造將交給傳統(tǒng)廠商,因此14年ODM、OEM廠商有望迎來新的爆發(fā)期,具備互聯(lián)網(wǎng)思維的廠商更有優(yōu)勢。

    技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用創(chuàng)新問題:智能手機(jī)經(jīng)過6年的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟期,4G網(wǎng)絡(luò)的普及帶來優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境,因此智能時代漸行漸近,將以智能手機(jī)為中心向周邊輻射,以手機(jī)為中心來控制周邊的工作生活娛樂,新的應(yīng)用與技術(shù)創(chuàng)新將得到大量應(yīng)用,集中于智能家居、智能汽車、智能工廠等新的方向,我們前期提出的無線充電、NFC、藍(lán)牙4.0、傳感器等技術(shù)將在這輪創(chuàng)新中迅速推廣與普及。

    新能源汽車放量,無線充電技術(shù)成亮點(diǎn),關(guān)注超級電容相關(guān)子行業(yè)。我們在CES深入調(diào)研新能源汽車及上游產(chǎn)業(yè)鏈,從特斯拉和寶馬i3四季度供應(yīng)鏈采購看,環(huán)比100%以上大幅增長,顯示行業(yè)拐點(diǎn),高通展示瞬間無線充電技術(shù),解決新能源汽車充電慢、放電快的瓶頸,超級電容是核心突破,并將在電動車FI應(yīng)用?？春弥悄芷噷﹄娮有袠I(yè)推動,相關(guān)公司銅峰電子、法拉電子、江海股份充分受益。

    工業(yè)自動化提速,激光設(shè)備迎來甜蜜點(diǎn)。中國制造業(yè)升級大背景下,智能工廠、工業(yè)自動化進(jìn)程加速,精細(xì)加工里只有激光可以做,激光和機(jī)器人緊密合作,對機(jī)器人及激光器的需求將大幅增加。類似于09年的led行業(yè),激光之前是很小的行業(yè),隨著智能終端輕薄化趨勢越來越明顯,零部件結(jié)構(gòu)復(fù)雜且精細(xì)化程度要求越來越高,傳統(tǒng)工藝沒法加工,因此對激光加工需求大幅增長。激光行業(yè)驅(qū)動力將由之前工業(yè)類需求轉(zhuǎn)到近期消費(fèi)類需求。激光系統(tǒng)結(jié)構(gòu)改進(jìn),消費(fèi)電子對激光能量要求不高,因此價(jià)格開始下降,進(jìn)入甜蜜點(diǎn)?？春么笞寮す庠诩酉到y(tǒng)具備領(lǐng)先優(yōu)勢,公司在藍(lán)寶石切割與cnc領(lǐng)域的延伸也將帶來新的業(yè)績增長動力。

    看好紅外夜視行業(yè)及行業(yè)從上游到下游機(jī)會、龍頭為高德紅外。汽車領(lǐng)域中,紅外探測成為高端車型的標(biāo)配,隨著芯片國產(chǎn)化進(jìn)行,紅外探測器價(jià)格有望下降7成以上,有望在中型車開始普及,看好國內(nèi)高德紅外相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展,及公司在軍品向民用企業(yè)開放中取得新的業(yè)務(wù)進(jìn)展,由模塊往系統(tǒng)、產(chǎn)品延伸。

    Led行業(yè)景氣持續(xù),繼續(xù)看好。受益于上游芯片環(huán)節(jié)整合完成、政府盲目投資結(jié)束、照明拉動需求、國內(nèi)外政策支持,led行業(yè)高景氣度將持續(xù),預(yù)計(jì)照明14年將維持80%以上增速,15年將達(dá)到增速高峰,下游增長速度將超過上游芯片廠商。上游芯片廠商格局已經(jīng)逐步形成,價(jià)格下滑幅度可控。中游封裝將進(jìn)入整合期,抓住led照明市場是這一輪競爭勝出的關(guān)鍵;下游光源企業(yè)由于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、產(chǎn)值最大,如陽光照明、佛山照明在傳統(tǒng)公司,具備品牌渠道將充分受益。

    繼續(xù)看好蘋果推動的移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮,政府推動的五大安全產(chǎn)業(yè),即軍工電子為代表的國防安全,安防為代表的社會安全,信息服務(wù)信息設(shè)備為代表的信息安全,國產(chǎn)芯片和面板上下游為代表的產(chǎn)業(yè)安全,LED、新能源汽車(近期特斯拉和寶馬I3數(shù)據(jù)超預(yù)期)和食品安全為代表的生活安全?？春贸夒娙?、紅外夜視、激光設(shè)備、led在新科技浪潮中的成長空間。此外,移動支付仍然是14年爆發(fā)性行業(yè),碩貝德、天喻信息、順絡(luò)電子將充分受益。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。