當(dāng)前，全球鋰電池業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速發(fā)展，有機(jī)構(gòu)預(yù)估2025年，全球鋰電池市場(chǎng)需求將達(dá)到6942.65億元，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)439GWh。鋰電池設(shè)備廠商作為鋰電池行業(yè)的重要一環(huán)，也同步受益于當(dāng)前的市場(chǎng)紅利，包括大族激光、光大激光、贏合科技等。

近日，深圳市光大激光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大激光”）A股上市申請(qǐng)獲受理，擬發(fā)行不超過(guò)2400萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券，計(jì)劃募集5.83億資金用于投建自動(dòng)化生產(chǎn)基地。

資料顯示，光大激光于2003年在深圳成立，致力于以激光應(yīng)用為基礎(chǔ)的自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，為新能源、消費(fèi)電子行業(yè)提供系統(tǒng)解決方案，已與下游動(dòng)力電池龍頭企業(yè)建立了合作關(guān)系，包括比亞迪、 寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、力神等，業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的可持續(xù)性。

據(jù)招股書(shū)披露，在報(bào)告期內(nèi)，光大激光營(yíng)收分別為3.06億元、4.25億元、6.01億元；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為251萬(wàn)元、3695萬(wàn)元、5148萬(wàn)元。其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-479萬(wàn)元、-7645萬(wàn)元、-721萬(wàn)元；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1896萬(wàn)、-6764萬(wàn)元、-1.05億元。

此次，光大激光擬募資5.03億元用于投建自動(dòng)化裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。如下：

從前文的業(yè)績(jī)披露來(lái)看，光大激光的產(chǎn)品營(yíng)收和投資收益連續(xù)三年為負(fù)值。這反映出，近3年來(lái)，企業(yè)現(xiàn)金流入并沒(méi)有增加，反而因?yàn)樾枰Ц陡鞣N稅金、購(gòu)買(mǎi)勞務(wù)和商品，加速了現(xiàn)金的流出，使企業(yè)貨幣資金短缺。

此外，報(bào)告期內(nèi)，光大激光的應(yīng)收帳款長(zhǎng)期居高不下，存在很大的回款壓力。

光大激光招股書(shū)顯示，2016-2108年，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別是1.45億元，2.09億元和3.14億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為38.86%，28.82%和38.01%。應(yīng)收賬款的規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，企業(yè)流動(dòng)資金被大量占用，而且2016-2018年光大激光應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款的回款能力不足，長(zhǎng)此以往會(huì)影響企業(yè)流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。

此外，光大激光的產(chǎn)品主要是鋰離子動(dòng)力電池設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備、其他行業(yè)設(shè)備，由于產(chǎn)品的技術(shù)難度較大，專用性較強(qiáng)，所以客戶集中度較高，企業(yè)對(duì)大客戶的依賴程度較高。

從招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2016-2018年報(bào)告期內(nèi)，光大激光對(duì)前五大客戶的銷售收入分別是1.64億元、2.22億元和4.07億元，占了當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的53.58%、52.15%、67.71%，對(duì)前五大客戶的銷售收入占比較高。

如果這些主要客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難或者更換供應(yīng)商的情況，可能導(dǎo)致公司訂單需求下降、貨款回收不暢甚至發(fā)生壞賬，而企業(yè)短期內(nèi)又無(wú)法開(kāi)拓新客戶，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力帶來(lái)不利影響。

值得關(guān)注的是，光大激光的毛利率持續(xù)走低，且較大程度落后于同行。據(jù)招股書(shū)顯示，2016-2018年度，光大激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別是：34.37%，35.86%，31.17%。而2018年，同行業(yè)的大族激光、贏合科技、先導(dǎo)智能的主營(yíng)產(chǎn)品毛利率分別為37.02%，36.95%，38.72%，而光大激光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率僅為31.37%，遠(yuǎn)低于這些同行業(yè)上市公司。