投資要點

　　公司發(fā)布公告：收到中國移動電子采購系統(tǒng)發(fā)出的中國移動2013年通信用電力電纜產(chǎn)品集中采購的中標結果通知，在中國移動總共五個標段的采購中，第一標段(華北區(qū))、第二標段(華東區(qū))、第三標段(華南區(qū))、第四標段(西南區(qū))、第五標段(西北區(qū))，中天裝備電纜中標份額分別為52。78%、38。00%、52。78%、40。00%、40。00%，五個標段份額排名均為第一。中國移動本次通信用電力電纜產(chǎn)品集中采購金額約23。45億元(含稅)，需求滿足期為2014-2015年，中天裝備電纜中標金額約10。00億元(含稅)。

　　點評：

　　中標中國移動通信用軟電纜，同比大幅增長，全年業(yè)績高增長更確定

　　此次公司子公司中天裝備電纜中標中國移動通信用電力電纜產(chǎn)品主要為軟電纜，主要用于運營商機房，毛利率相對較高。在中標規(guī)模上，受益移動4G建設，招標規(guī)模同比大幅增加，同時公司中標份額也提升，此次公司中標金額10億元，相比去年的1億元收入大幅增長，這將推動公司全年業(yè)績高增長更確定。 其他業(yè)務進展：1)1季度傳統(tǒng)光纖光纜業(yè)務收入/利潤均保持穩(wěn)定，光纖預制棒進一步擴產(chǎn)中，600噸即將達產(chǎn)，利潤貢獻逐步增加；2)新興業(yè)務海纜、特種導線、裝備電纜增長迅猛，我們判斷海纜訂單超過10億元，超過去年收入3倍，特種導線中標量同比超過50%；3)分布式光伏穩(wěn)步推進，背板第一次規(guī)模中標國內組件大廠晶澳太陽能，并以優(yōu)良的產(chǎn)品贏得了業(yè)內較高水平的價格，未來快速成長可期；分布式光伏如期推進，全年利潤貢獻預期穩(wěn)定。

　　全年40%增長可期，中長期看好海纜、分布式光伏的巨大成長空間

　　展望14年，光棒、海纜、特種導線、光伏將推動公司主營有望實現(xiàn)40%增長：光棒彌補光纖利潤下滑，特種導線受國家特高壓建設(14年規(guī)劃12年條線路，預計建設8條，相比往年2-3條大幅增長)拉動利潤有望實現(xiàn)翻倍增長，海纜受海上風力發(fā)電等項目拉動有望實現(xiàn)凈利潤8千萬(相比13年2500萬大幅增長)，裝備電纜新增2千萬(虧損1千萬到盈利1千萬)，射頻電纜新增1500萬(漏泄電纜隨地鐵建設而放量)，背板及光伏電站業(yè)務新增凈利潤2500萬，預期14年加上投資收益凈利潤將同比增長40%。 中長期看，公司將在海纜和分布式光伏爆發(fā)的驅動下繼續(xù)保持高速增長：

　　1)公司海纜業(yè)務將進入爆發(fā)增長期，面臨著海上風力發(fā)電、石油鉆井平臺和軍用海底觀測網(wǎng)等重大機遇，特別是軍用海纜具有千億級市場空間，公司具備深海海纜和接駁盒規(guī)模研發(fā)制造能力以及海纜鋪設工程經(jīng)驗，且軍品四證齊全，是該領域的重要參與者，公司占據(jù)國內海底光纜90%以上市場份額，海底電纜70%以上市場份額，有望全面受益；

　　2)分布式光伏發(fā)電方面，公司正積極加速光伏業(yè)務，背板業(yè)務已經(jīng)突破國內組件大廠晶澳太陽能，產(chǎn)品質量深受認可，利潤水平較高，未來將快速擴張，同時公司分布式光伏發(fā)電業(yè)務計劃2014年實現(xiàn)130MW，15年再新增250MW，2016年底規(guī)劃建成1。2GW，建成后凈利潤貢獻達5億/年，這些都將為公司中長期高速增長打開巨大的成長空間。

　　盈利預測與投資建議：公司作為國內高端精細化制造業(yè)的領頭羊，在光纖預制棒、特種導線、海底光電纜以及光伏產(chǎn)業(yè)等方面做好了充足的布局和準備，我們預計，隨著這些業(yè)務逐步面臨爆發(fā)式的增長，公司2014-2016年將迎來高速增長的黃金時代，預計公司14-16年EPS為：1。04元、1。45元、2。05元，堅定看好，重申“買入”評級。