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能源環(huán)境新聞

悲壯的光伏電池片,不可承受的行業(yè)之重

星之球科技 來源:阿爾法工場2021-08-12 我要評論(0 )   

光伏行業(yè)最悲壯的電池片環(huán)節(jié),不僅受到上游的價格打壓、下游的需求制約,還有技術(shù)迭代的持續(xù)壓力,甚至設(shè)備商的不斷裹挾。來源 | Mr蔣靜的資本圈一直以來,光伏行業(yè)被公...



光伏行業(yè)最悲壯的電池片環(huán)節(jié),不僅受到上游的價格打壓、下游的需求制約,還有技術(shù)迭代的持續(xù)壓力,甚至設(shè)備商的不斷裹挾。





來源 | Mr蔣靜的資本圈





一直以來,光伏行業(yè)被公認為極度“內(nèi)卷”。當然內(nèi)部也有階段性分化,目前最為悲壯的環(huán)節(jié)應(yīng)該是“電池片”。





電池片環(huán)節(jié),不僅受到上游的價格打壓、下游的需求制約,還有技術(shù)迭代的持續(xù)壓力,甚至設(shè)備商的不斷裹挾。這些壓力,在今年更是有增不減。





無論從短期業(yè)績,還是長遠預(yù)期來看,光伏電池片正在遭受著一定的磨難。尤其是單一電池片企業(yè)更為明顯,似乎承擔了全行業(yè)的不可承受之重。





01 上下游擠壓





2021年,光伏行業(yè)的關(guān)鍵詞是“漲價”,潛臺詞是“內(nèi)卷”。





始作俑者是硅料的供不應(yīng)求,以及發(fā)端于硅料價格上漲的產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)耗。這個已經(jīng)是今年光伏行業(yè)的日常新聞,不再累述。





從數(shù)據(jù)上看,2021年上半年,多晶硅產(chǎn)量為23.8萬噸,同比增加16.1%;硅片產(chǎn)量為105GW,同比增加40%;電池片產(chǎn)量為92.4GW,同比增長56.6%;組件產(chǎn)量為80.2GW,同比增長50.5%。





在硅料產(chǎn)能不足及價格上漲的背景下,由于硅片與硅料的長單鎖定比較緊密,鎖定率接近100%,硅片能夠較好地傳導價格。





但再往下游,電池片與硅片的關(guān)系相對松散,行業(yè)集中度更低,產(chǎn)能上升較快;加之下游組件及終端電站的需求彈性較大,價格彈性較小,使得價格傳導在電池片環(huán)節(jié)不再順暢。這就注定了今年單一的電池片業(yè)務(wù)是最為艱難的。





當然,一定程度上涉足硅料或硅片環(huán)節(jié)的一體化電池片或組件企業(yè)受到的沖擊會相對好一些。





愛旭股份(600732.SH)的情況比較具有代表性,公司是A股比較純正的電池片企業(yè),產(chǎn)能位居行業(yè)第二;經(jīng)營業(yè)績很大程度上反映了電池片單一環(huán)節(jié)的真實情況。





7月23日,愛旭股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告,2021年上半年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計為-13,000萬元至-12,000萬元。公司披露的原因也并不意外,從某種程度上也反映了上半年光伏電池片環(huán)節(jié)的殘酷現(xiàn)狀:





其一,原材料價格上漲使得公司生產(chǎn)成本增加。2021年上半年,受行業(yè)上游硅料價格快速上漲的影響,公司主要原材料硅片的采購成本大幅提高。





尤其是進入二季度以來,硅片價格上漲速度加快,而電池片環(huán)節(jié)的成本壓力向下游客戶傳導較慢,使得主營業(yè)務(wù)毛利率大幅下降。





其二,產(chǎn)業(yè)鏈價格的上漲抑制下游需求,公司產(chǎn)能利用率下降。2021年上半年,因為硅料環(huán)節(jié)短期供需關(guān)系的不平衡,導致硅片供應(yīng)相對緊張,進而也影響了公司產(chǎn)能利用率。





在上游硅料價格持續(xù)上漲的推動下,光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格普遍呈現(xiàn)上漲趨勢,下游客戶觀望情緒加重,組件客戶提貨速度放緩,導致產(chǎn)銷量低于預(yù)期。





相比而言,上游的硅料和硅片企業(yè),則是業(yè)績豐滿。以已經(jīng)披露2021年半年報的中環(huán)股份為例,營業(yè)收入同比增長104.12%,歸母凈利潤同比增長174.92%,毛利率20.62%,凈利率10.69%。





即便是同樣擁有電池片業(yè)務(wù)的通威股份(600438.SH),在硅料業(yè)務(wù)的“暴利”支撐下,業(yè)績同樣不錯。





根據(jù)通威股份2021年半年報業(yè)績預(yù)告,上半年凈利潤預(yù)計28-30億元,同比增長177%-197%,其硅料業(yè)務(wù)“受益于下游需求的增長,產(chǎn)品供不應(yīng)求。市場價格同比大幅提升,公司高純晶硅業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷,盈利實現(xiàn)大幅增長”。





02 技術(shù)迭代不止





電池片是光伏產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié),是光伏追求性價比(效率/成本)的關(guān)鍵,也是光伏行業(yè)上下游的分水嶺。





光伏電池片的技術(shù)進步從未停歇,在PERC后時代,技術(shù)路線更是備受關(guān)注,從P型到N型,從HJT到Topcon,從IBC到HBC,還有顛覆性更強的鈣鈦礦,不同技術(shù)層出不窮。





技術(shù)不斷迭代,也是光伏“內(nèi)卷”的重要表現(xiàn)。





不差錢的頭部企業(yè)在推動技術(shù)迭代方面,更是相當“勤奮”。不久前,隆基發(fā)布了三項電池技術(shù)的世界紀錄:N型TOPCON電池轉(zhuǎn)換率25.21%,P型TOPCON電池轉(zhuǎn)換率25.02%,HJT電池轉(zhuǎn)換率25.26%。





還有電池新勢力,更是希望通過新技術(shù)彎道超車,包括市場關(guān)注度頗高的安徽華晟(HJT)、中來光電(Topcon)等。





時至今日,光伏行業(yè)的技術(shù)紛爭仍然十分激烈,且沒有明確結(jié)論,尤其是HJT與Topcon之爭。





正是技術(shù)路線的不確定性,增加了電池片環(huán)節(jié)的焦慮感,從資本市場投資者的偏好來看,也反映了這一點。





03 被設(shè)備商裹挾





光伏電池片不僅受技術(shù)迭代的影響,還被設(shè)備商裹挾。





設(shè)備商的商業(yè)模式?jīng)Q定了,技術(shù)不停迭代才能讓設(shè)備變成易耗品。一勞永逸的技術(shù)路線,一用數(shù)十年的生產(chǎn)線,顯然不符合設(shè)備商的利益最大化。





實際上,光伏電池片企業(yè)自身沒有太強積極性推動技術(shù)進步,都是殘酷競爭的不得已選擇。畢竟技術(shù)進步意味著設(shè)備的改進甚至更換,意味著原有設(shè)備的淘汰和新增設(shè)備的資本支出。





在技術(shù)進步方面,電池企業(yè)與設(shè)備企業(yè)的利益是沖突的,一個希望慢一點盡量讓原有設(shè)備使用年限更長,而另一個則希望技術(shù)進步更快、設(shè)備淘汰更快、設(shè)備更新更頻繁。





2021年上半年,在光伏電池片遭受行業(yè)打擊的艱難時刻,我們可以看到設(shè)備企業(yè)的業(yè)績繼續(xù)高漲。





以邁為股份為例,2021年上半年營業(yè)收入同比增幅32.07%,歸母凈利潤同比增幅33.17%,毛利率38.58%,凈利率19.88%,在資本市場的表現(xiàn)更是靚麗。與此同時,邁為還是HJT路線的堅定鼓吹者。





設(shè)備商對技術(shù)迭代的大張旗鼓,更像是在販賣焦慮,讓本已焦慮的電池企業(yè)更加焦慮,也算是光伏內(nèi)卷的重要推動者。





但不可否認的是,設(shè)備商在推動電池技術(shù)進步尤其是工藝進步方面,確實發(fā)揮了重要作用。





因此,我們看到,當前的光伏電池片,不僅受到上游硅料及硅片環(huán)節(jié)的聯(lián)合打壓,還受到下游缺乏彈性的組件及電站需求的制約,同時還要承受技術(shù)迭代的路線風險,更有設(shè)備商在技術(shù)加速迭代和產(chǎn)能加速替換方面的推波助瀾。





站在資本的角度,單純的光伏電池片并不是一門好生意,技術(shù)路線風險大、產(chǎn)能更迭頻繁、產(chǎn)業(yè)鏈主導能力弱等等。光伏電池片企業(yè),應(yīng)該如何突圍,任重而道遠。



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