我們于近期對迪威視訊進(jìn)行了跟蹤研究。

我們的分析與判斷：

（一）黨政公安專網(wǎng)視頻通訊系統(tǒng)不斷取得進(jìn)展

       華光通信局“新一代廣播級高清視頻通訊系統(tǒng)”項(xiàng)目13年可能有望落地，值得期待。2008 年公司受長期合作伙伴、多年第一大客戶“華光通信局”委托研發(fā)“新一代廣播級高清視頻通訊系統(tǒng)”，該系統(tǒng)研發(fā)已經(jīng)完成并通過華光通信局的測試與驗(yàn)收。

       后續(xù)該項(xiàng)目如順利得到發(fā)改委等部門批準(zhǔn)立項(xiàng)，公司將作為華光通信局專網(wǎng)視頻通訊解決方案提供商，在十二五期間完成其全國骨干網(wǎng)及二三級網(wǎng)絡(luò)升級改造，預(yù)計(jì)總投入達(dá)到4~5億元。

（二）激光顯示國產(chǎn)化先驅(qū)，電影激光放映設(shè)備前景廣闊

       2012年底預(yù)期國內(nèi)放映屏幕將達(dá)到1.3萬塊，同比增23.8％；但如果按照美國每萬人一塊放映屏幕的比例，考慮城鄉(xiāng)差別，中國電影放映屏幕潛在容量為8～10萬塊，目前安裝量僅是潛在容量的15％左右，電影放映設(shè)備市場仍有數(shù)百億的廣闊空間待填補(bǔ)。

      而目前以氙燈為光源的數(shù)字放映機(jī)市場價(jià)在50～60萬，以激光為光源的中視迪威數(shù)字放映機(jī)價(jià)格僅較氙燈光源數(shù)字放映機(jī)價(jià)高30％～40％，價(jià)格已不再成為應(yīng)用的門檻。目前激光光源占到激光放映機(jī)價(jià)格的一半，隨著激光光源的量產(chǎn)，激光放映機(jī)的價(jià)格有望進(jìn)一步下降到與氙燈光源數(shù)字放映機(jī)相當(dāng)?shù)某潭取?/p>

       根據(jù)我們此前對中視迪威的調(diào)研情況，公司已持有數(shù)十套激光放映機(jī)設(shè)備訂單，伴隨中視中科公司2013年激光顯示光源有望量產(chǎn)，中視迪威激光放映設(shè)備有望迎來爆發(fā)性增長。

投資建議：

       公司受SIAP視頻通訊系統(tǒng)恢復(fù)性增長、分銷業(yè)務(wù)及激光放映設(shè)備業(yè)務(wù)拉動(dòng)，2013年收入將有望顯著增長，但毛利率將因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等因素繼續(xù)下降。

       我們預(yù)計(jì)2012～2014年的收入分別為2.53億（＋10.4％）、4.37億（＋72.7％）、6.85億（＋56.7％），歸屬上市公司股東凈利潤分別為1846萬

（－34.9％）、3022萬（63.7％）、5302萬（75.45％），每股EPS分別為0.18、0.30、0.53元，首次覆蓋，暫不予評級。

催化劑：

中視中科激光顯示光源量產(chǎn)

華光通信局“新一代廣播級高清視頻通訊系統(tǒng)”項(xiàng)目落地。