國(guó)信證券10日發(fā)布研究報(bào)告，大族激光11-13年EPS分別為0.43元、0.59元和0.75元;如果對(duì)公司的成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)和成熟業(yè)務(wù)給不同的估值,測(cè)算未來(lái)3年成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)的毛利占比為44%、50.2%和55%;公司的合理估值為11.45-12.9元之間,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略清晰,3個(gè)領(lǐng)域的激光通用加工設(shè)備以及3個(gè)行業(yè)的專(zhuān)用設(shè)備;公司在小功率激光加工領(lǐng)域具備全球領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力,大功率激光切割設(shè)備技術(shù)進(jìn)步進(jìn)入高成長(zhǎng)期,PCB設(shè)備業(yè)務(wù)成長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)收入和毛利率雙重提升,光伏設(shè)備和LED設(shè)備有望在2-3年內(nèi)成長(zhǎng)為公司的重點(diǎn)盈利業(yè)務(wù)。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理,現(xiàn)金流產(chǎn)品、明星業(yè)務(wù)和未來(lái)的儲(chǔ)備業(yè)務(wù)都具備,具有可持續(xù)的成長(zhǎng)性,目前的估值相對(duì)較低,有必要對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值重估。

　　公司的大功率激光設(shè)備有望連續(xù)2年成長(zhǎng)超過(guò)75%,并在未來(lái)幾年都保持50% 以上的成長(zhǎng)速度,國(guó)內(nèi)具備較大的市場(chǎng)空間;PCB 設(shè)備除了傳統(tǒng)的機(jī)械鉆孔保持優(yōu)勢(shì)之外,檢測(cè)設(shè)備有新產(chǎn)品推出,而激光鉆孔隨著國(guó)內(nèi)PCB廠商的技術(shù)進(jìn)步也將獲得較快發(fā)展,新產(chǎn)品的占比提高將提升PCB設(shè)備的毛利率。

　　公司的光伏設(shè)備將迅速成為主要貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的業(yè)務(wù),目前的擴(kuò)散爐和PECVD在市場(chǎng)上有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,且后續(xù)還會(huì)有其他設(shè)備推出;LED設(shè)備則在目前的設(shè)備基礎(chǔ)上,最關(guān)鍵的焊線機(jī)已經(jīng)小規(guī)模銷(xiāo)售,后續(xù)的量產(chǎn)出貨將極大增加公司的LED設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)需求,未來(lái)有望迎上國(guó)內(nèi)LED行業(yè)的爆發(fā)。

　　公司的小功率激光加工設(shè)備具備全球領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力,2011年上半年由於艸頻果系公司的采購(gòu)減少影響公司小功率激光焊接設(shè)備的收入,但是公司競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有影響,未來(lái)仍將隨著電子行業(yè)激光加工設(shè)備的滲透率提高而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。該股今日現(xiàn)弱跌0.80%，報(bào)8.68元。