中國(guó)光伏業(yè)的新生力量——漢能控股集團(tuán)有限公司最近一兩年來(lái)的大手筆投資，除了讓同行和外界驚嘆之外，同時(shí)也引來(lái)諸多質(zhì)疑。

一方面，漢能控股投資的薄膜太陽(yáng)能電池，這個(gè)產(chǎn)品和晶硅電池孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論已經(jīng)持續(xù)多時(shí)；其次漢能控股一兩年內(nèi)大手筆甩出將近1500億元的投資項(xiàng)目，它的資金從哪里來(lái)？

漢能采取的策略是進(jìn)駐二線城市，迎合地方政府的招商需求，獲得地方政府的政策支持，由此在土地和資金層面上獲得支持，也將政府和銀行綁定在一起。但一旦市場(chǎng)變壞，由此或?qū)⒁l(fā)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

瘋狂擴(kuò)張 誓言2012年產(chǎn)能要成全球最大

12月25日，隨著浙江省副省長(zhǎng)龔正的宣布，浙江長(zhǎng)興漢能硅基薄膜太陽(yáng)能電池生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)。不過(guò)，也許是有意回避此前引發(fā)的太多爭(zhēng)議，漢能控股給網(wǎng)易財(cái)經(jīng)提供的新聞稿并未提及該項(xiàng)目的投資額度等信息。

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，長(zhǎng)興漢能光伏項(xiàng)目總投資120億元，一期投資是28億元。長(zhǎng)興項(xiàng)目的產(chǎn)能是250兆瓦（1GW=1000MW=100萬(wàn)KW），此前，漢能四川雙流基地項(xiàng)目一期300MW和廣東河源基地一期300MW已經(jīng)分別于6月15日和11月19日實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，至此，漢能控股已經(jīng)擁有850MW的太陽(yáng)能電池組件產(chǎn)能。

漢能控股公關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，春節(jié)后還會(huì)有新的項(xiàng)目陸續(xù)宣布投產(chǎn)，到2012年，將形成產(chǎn)能2GW，并成為全球最大的硅基薄膜太陽(yáng)能企業(yè)。這個(gè)說(shuō)法實(shí)際上跟漢能控股此前宣傳的并不一樣，當(dāng)初它說(shuō)的是2011年即可達(dá)到2GW產(chǎn)能。

即便如此，漢能控股的擴(kuò)張速度也著實(shí)令業(yè)界吃驚。從2009年7月簽訂與廣東省河源市的投資協(xié)議開(kāi)始，到2010年年底，漢能控股已經(jīng)在國(guó)內(nèi)簽下8個(gè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目協(xié)議，總投資額超過(guò)1300億元。盡管光伏業(yè)是個(gè)燒錢(qián)的行業(yè)，但是在中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)分析師謝晨看來(lái)，漢能控股的投資動(dòng)作確實(shí)是光伏業(yè)罕見(jiàn)的大手筆。

而最新的消息是，11月3日，漢能控股與新疆吐魯番市人民政府在吐魯番市簽署了2GW光伏發(fā)電基地項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)協(xié)議，12月23日，漢能控股與青海省化隆回族自治縣簽署總投資約150億元的1GW太陽(yáng)能薄膜光伏(并網(wǎng))發(fā)電基地協(xié)議。未來(lái)不長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，漢能控股還可能在貴州和重慶境內(nèi)洽談出新的生產(chǎn)基地項(xiàng)目協(xié)議。

漢能控股號(hào)稱是太陽(yáng)能全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，所以在下游太陽(yáng)能電站建設(shè)方面也是狂飆突進(jìn)，號(hào)稱目前已與新疆、寧夏、江蘇、海南、山東、河北等省區(qū)和歐洲等地簽訂了約6GW的太陽(yáng)能電站建設(shè)協(xié)議。

弘亞世代投資諮詢有限公司副總裁劉文平對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，漢能控股的項(xiàng)目決策都是在太陽(yáng)能電池價(jià)格高的時(shí)候做出的，所以也到了該投產(chǎn)的時(shí)候，只是趕上的時(shí)間點(diǎn)不是很好，加上剛投產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定，未來(lái)組件銷售可能會(huì)有困難。

超千億資金來(lái)源是個(gè)謎

今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)遭遇寒冬，一方面是在歐洲債務(wù)危機(jī)和美國(guó)雙反調(diào)查等導(dǎo)致市場(chǎng)需求萎縮，多家企業(yè)停產(chǎn)，另一方面光伏組件產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)價(jià)格不斷下跌。在這種低迷氛圍下，漢能控股大手筆擴(kuò)張自然讓外界看不懂，從而質(zhì)疑頻發(fā)。

首先是薄膜太陽(yáng)能電池和晶硅電池孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論已經(jīng)持續(xù)多時(shí)，謝晨表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)看兩種產(chǎn)品或能共存，但是由于薄膜產(chǎn)品光電轉(zhuǎn)換率低、占地面積大等，目前的市場(chǎng)認(rèn)可度并不高。漢能控股執(zhí)著于薄膜電池是否是明智的選擇尚有質(zhì)疑。

再就是漢能控股大手筆甩出將近1500億元的投資項(xiàng)目，它的資金從哪里來(lái)？漢能控股不是上市公司，其財(cái)務(wù)狀況究竟如何，外界無(wú)法得知。網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從交銀國(guó)際得到的一個(gè)數(shù)據(jù)是，截至2008年年末，漢能控股的資產(chǎn)總額是36.14億元。還有來(lái)自媒體報(bào)道的數(shù)據(jù)說(shuō)，截至2009年年末，公司資產(chǎn)總額為32.67億元，負(fù)債總額為27億元，凈資產(chǎn)為5 .67億元。

值得注意的是，漢能控股旗下的兩個(gè)主要項(xiàng)目：總裝機(jī)容量2400MW的云南金沙江金安橋水電站今年3月份才正式并網(wǎng)發(fā)電，其三年前投入運(yùn)行的江蘇如東風(fēng)電廠則在去年被媒體爆出了運(yùn)行困難，陷入虧損的消息。

不過(guò)，對(duì)于外界的一系列質(zhì)疑，漢能控股很少進(jìn)行回應(yīng)，行事異常低調(diào)。漢能控股公關(guān)負(fù)責(zé)人在接受網(wǎng)易財(cái)經(jīng)詢問(wèn)時(shí)僅僅表示，不清楚外界的質(zhì)疑，所以無(wú)法回應(yīng)。

全國(guó)工商聯(lián)新能源商會(huì)有關(guān)人士對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，漢能做出巨額投資計(jì)劃應(yīng)該有其自身的戰(zhàn)略考慮，自然也會(huì)考慮到未來(lái)的盈利，商會(huì)無(wú)法評(píng)論太多，當(dāng)前狀況下應(yīng)該更多表示理解。新能源商會(huì)曾長(zhǎng)期借用漢能控股的辦公室辦公，漢能控股董事局主席李河君是新能源商會(huì)的會(huì)長(zhǎng)。

而關(guān)于漢能控股的背景也有一定的神秘感。網(wǎng)絡(luò)上有關(guān)44歲的漢能控股董事局主席李河君的起家歷史稍顯混亂，按照他的自述，他是大學(xué)畢業(yè)后跟導(dǎo)師借5萬(wàn)元在中關(guān)村做貿(mào)易起家，上世紀(jì)90年底初收購(gòu)廣東一個(gè)小水電站后進(jìn)入能源行業(yè)，從此認(rèn)定方向，決定“用清潔能源改變世界”，“2020年漢能控股要成為世界最有影響力的清潔能源企業(yè)。”

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解到，這十幾年間實(shí)際上李河君的經(jīng)營(yíng)方向也出現(xiàn)過(guò)多次反復(fù)。做水電期間，他還投資過(guò)房地產(chǎn)和化工行業(yè)，后來(lái)CDM項(xiàng)目被熱炒時(shí)，他也曾把節(jié)能減排認(rèn)證等能源服務(wù)業(yè)務(wù)列為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。也就是在這兩年，漢能控股的發(fā)展戰(zhàn)略才被正式確定為：“一基兩翼”即以清潔能源水力發(fā)電板塊為基礎(chǔ)，以太陽(yáng)能光伏研發(fā)與生產(chǎn)為左翼，以太陽(yáng)能光伏應(yīng)用為右翼的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

綁定地方政府和銀行 風(fēng)險(xiǎn)堪憂

外界注意到，漢能控股的項(xiàng)目投資選擇的都是國(guó)內(nèi)二三線地區(qū)，比如黑龍江雙鴨山、江蘇武進(jìn)、浙江長(zhǎng)興等，這些地方的政府部門(mén)有更加強(qiáng)烈的招商引資愿望。這也使得漢能控股在土地審批、項(xiàng)目貸款等方面得到了更多地支持。

今年1月份，在確認(rèn)漢能光伏產(chǎn)業(yè)研發(fā)制造基地及光伏發(fā)電基地項(xiàng)目落戶禹城后，農(nóng)行德州分行出具了5.73億元的有條件貸款承諾函，而該項(xiàng)目的一期投資總共才7.2億元。今年8月份，廣東省河源市政府主要領(lǐng)導(dǎo)曾專門(mén)拜會(huì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行廣東分行，為河源發(fā)展尋求金融支持，會(huì)談期間就談到對(duì)漢能控股的支持。

此前《時(shí)代周報(bào)》曾報(bào)道，漢能在江蘇邳州項(xiàng)目落地時(shí)提出，地方政府必須提供16億元的啟動(dòng)資金，項(xiàng)目投產(chǎn)后一年償還。這個(gè)說(shuō)法未被證實(shí)，但是后來(lái)的消息是，邳州地方政府在強(qiáng)制征地過(guò)程中引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。

可以印證地方政府支持的結(jié)果，就是漢能能實(shí)實(shí)在在獲得銀行的資金支持。就在12月20日，國(guó)開(kāi)行決定向漢能控股集團(tuán)提供300億元的融資授信支持。此前，李河君曾透露，2010年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行就曾向漢能貸款43億元。

 “漢能控股是利用政府資源到極致的企業(yè)之一”，弘亞世代投資諮詢有限公司副總裁劉文平對(duì)此表示，漢能控股有渠道獲得地方政府對(duì)其項(xiàng)目的支持，這不是一般企業(yè)所能做到的。但是外界無(wú)法獲知漢能控股和地方政府的合作條款。

劉文平表示，國(guó)內(nèi)有很多太陽(yáng)能企業(yè)都是通過(guò)地方政府提供土地后拿去銀行做抵押，獲得貸款再去買(mǎi)設(shè)備，也就是靠貸款堆積起項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)的模式發(fā)展的，所以很多企業(yè)的負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本都很高，帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也很大。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

    有分析指出，企業(yè)和地方政府以及銀行之間的三角合作關(guān)系，最初看似平穩(wěn)，如果項(xiàng)目發(fā)展的好產(chǎn)品賣(mài)的出去，那么最后就是皆大歡喜，但是如果項(xiàng)目投資失敗，那么地方政府和銀行就會(huì)成為最大的受害者。劉文平指出，這種把地方政府引入到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的做法確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大，無(wú)論是對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)還是對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)。