近日，南風(fēng)風(fēng)機(jī)股份有限公司(300004，以下簡(jiǎn)稱南風(fēng)股份(37.950, 0.06, 0.16%))發(fā)布公告，將通過發(fā)行股份結(jié)合支付現(xiàn)金的方式，以19.2億元的價(jià)格收購(gòu)中興能源裝備股份有限公司(簡(jiǎn)稱中興裝備)100%股權(quán)。其中，公司將現(xiàn)金支付2.67億元，剩余部分通過以31.47元／股的價(jià)格增發(fā)5253.98萬股完成支付。同時(shí)，公司將向不超過十名其他特定投資者定向增發(fā)募集配套資金不超過4億元。

　　根據(jù)公司公告，本次公司的收購(gòu)標(biāo)的中興裝備2012年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)5.88億元、1.18億元，分別為南風(fēng)股份同期的169.28%和290.56%，交易完成后，將對(duì)公司業(yè)績(jī)將產(chǎn)生顯著的影響。同時(shí)，一方面中興裝備與上市公司的主業(yè)有著很高的契合度，具有交叉的客戶網(wǎng)絡(luò)，存在一致的利益追求和高度的互補(bǔ)性，另一方面本次重組還能進(jìn)一步完善公司的銷售網(wǎng)絡(luò)，有利于公司尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　南風(fēng)股份近年來的發(fā)展頗具看點(diǎn)，傳統(tǒng)上公司是華南地區(qū)規(guī)模最大的通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)龍頭企業(yè)，尤其在國(guó)內(nèi)核電風(fēng)機(jī)設(shè)備領(lǐng)域，公司市場(chǎng)占有率超過70%，前幾年因?yàn)楦u核泄漏事件對(duì)核電站建設(shè)的不利影響，公司核電通風(fēng)設(shè)備生產(chǎn)受到了一定影響，但隨著國(guó)家核電站建設(shè)的加快，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)重新迎來加速發(fā)展的機(jī)遇。同時(shí)，公司近兩年積極開拓新型產(chǎn)品，尤其是PM2.5處理設(shè)備和3D打印技術(shù)，為公司打開了新的市場(chǎng)空間，特別是后者“重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)”被譽(yù)為最具市場(chǎng)潛力高端3D打印應(yīng)用，一旦投入使用，下游將展開600－800億元的市場(chǎng)空間，受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　另外，本次收購(gòu)中興裝備也可以間接加快公司重型金屬3D打印技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)。公告中指出，公司在3D打印技術(shù)研發(fā)中，對(duì)金屬構(gòu)件母材(特種金屬材料)的要求很高。而中興裝備有著多年積累下來的雄厚的特種金屬材料研制技術(shù)基礎(chǔ)，同時(shí)，中興裝備良好的客戶基礎(chǔ)有望加速上市公司重型金屬3D打印技術(shù)的市場(chǎng)拓展進(jìn)程。

　　一、通風(fēng)與空氣處理行業(yè)龍頭企業(yè)核電通風(fēng)設(shè)備將重回高速發(fā)展

　　(一)公司是國(guó)內(nèi)通風(fēng)與空氣處理行業(yè)龍頭企業(yè)之一，深耕核電領(lǐng)域形成絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　公司是華南地區(qū)規(guī)模最大的通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)龍頭企業(yè)，主要面向核電、地鐵、隧道、風(fēng)電葉片、工業(yè)民用建筑五大領(lǐng)域。其中，目前公司在核電、地鐵、公路隧道等高端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和較高的市場(chǎng)占有率。尤其在核電領(lǐng)域深耕細(xì)作，在核島通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率超過70%，是公司傳統(tǒng)的最強(qiáng)領(lǐng)域。

　　經(jīng)過多年的技術(shù)攻關(guān)，公司是行業(yè)內(nèi)首家同時(shí)獲得核級(jí)風(fēng)機(jī)和核級(jí)風(fēng)閥產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和制造許可證的企業(yè)，公司設(shè)計(jì)開發(fā)的百萬千瓦級(jí)壓水堆第二代CPR1000和第三代EPR1000核電站核島通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)打破了國(guó)外對(duì)該項(xiàng)技術(shù)的封鎖和技術(shù)壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，是國(guó)內(nèi)最先掌握百萬千瓦級(jí)壓水堆核電站核島HVAC系統(tǒng)設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)并和總承包經(jīng)驗(yàn)的生產(chǎn)企業(yè)。

　　在地鐵領(lǐng)域，公司借助對(duì)地鐵通風(fēng)環(huán)境控制系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì)和開發(fā)，開發(fā)出大流量、高壓力、高效率、低噪音的地鐵通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)產(chǎn)品，產(chǎn)品各項(xiàng)性能指標(biāo)均達(dá)到或超過國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到同期國(guó)際領(lǐng)先水平，在地鐵領(lǐng)域通風(fēng)與空氣處理設(shè)備的突破改變了國(guó)內(nèi)地鐵通風(fēng)與空氣處理設(shè)備依賴進(jìn)口的局面。公司地鐵領(lǐng)域通風(fēng)與空氣處理設(shè)備已經(jīng)成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)地鐵線路。

　　在公路隧道領(lǐng)域，本公司率先在國(guó)內(nèi)開發(fā)出公路隧道用大型動(dòng)葉可調(diào)軸流風(fēng)機(jī)，與普通產(chǎn)品相比節(jié)省耗電量約10%，并已經(jīng)成功應(yīng)用在世界雙向最長(zhǎng)的秦嶺終南山隧道的通風(fēng)系統(tǒng)中。

　　核電業(yè)務(wù)是南風(fēng)股份發(fā)展的基石，公司在核島HAVC 系統(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率接近70%，公司在核電領(lǐng)域有多年積累。盡管前兩年受累于福島核泄漏事件，國(guó)內(nèi)核電站的建設(shè)進(jìn)度受到一定影響，隨著2013年國(guó)內(nèi)核電建設(shè)的重啟，預(yù)計(jì)未來3 年我國(guó)每年將有6個(gè)左右百萬千瓦機(jī)組招標(biāo)，隨著公司臺(tái)山、防城港、陽江、田灣核電項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入交貨高峰期，尤其是臺(tái)山核電站3.7 億元核島HVAC 開始集中交貨，公司傳統(tǒng)核電業(yè)務(wù)將重回高增長(zhǎng)軌道，未來幾年，公司有望持續(xù)獲得大額訂單為公司未來持續(xù)增長(zhǎng)提升動(dòng)力。

　　另外，國(guó)家發(fā)改委2012 年發(fā)布了近萬億軌道交通規(guī)劃，預(yù)計(jì)今后五年的年均投資額超過2000億元，地鐵風(fēng)機(jī)領(lǐng)域也有望成為公司繼核電的另一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　(二)PM2.5 空氣凈化處理設(shè)備有望成為新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

　　除傳統(tǒng)核電、地鐵等領(lǐng)域外，公司近年積極開拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，與韓國(guó)PM2.5 空氣處理龍頭RITCO 成立合資公司(南方麗特克)處理有限空間內(nèi)PM2.5空氣凈化問題，合資公司業(yè)務(wù)包括制造和銷售有關(guān)PM2.5 空氣質(zhì)量控制的靜電除塵設(shè)備(ESP)并提供相應(yīng)的服務(wù)，該產(chǎn)品為有限空間內(nèi)的空氣凈化處理設(shè)備，主要運(yùn)用于公路隧道、地鐵領(lǐng)域和民用工業(yè)建筑領(lǐng)域。

　　合作方韓國(guó)RITCO于1991年成立，主要業(yè)務(wù)集中于系統(tǒng)集成，包括有關(guān)道路、鐵路及隧道的智能交通系統(tǒng)工程，環(huán)境及工業(yè)安全和電子貿(mào)易等。據(jù)悉，RITCO于韓國(guó)隧道道路監(jiān)視工程有90%市場(chǎng)占有率，在智能交通領(lǐng)域?qū)夙n國(guó)龍頭公司。

　　目前我國(guó)城市空氣污染嚴(yán)重，地鐵、隧道，還有大型建筑如機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域空氣質(zhì)量也愈發(fā)受到重視，根據(jù)去年12 月剛剛發(fā)布的《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》，中國(guó)政府將投入超過1000 億元，進(jìn)行大氣污染專項(xiàng)綜合治理。目前我國(guó)PM2.5 空氣處理處于發(fā)展的初始階段，隨著相關(guān)空氣治理政策出臺(tái)，公司作為空氣凈化處理設(shè)備產(chǎn)商將有望受益，該塊業(yè)務(wù)未來有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　二、重點(diǎn)投資3D打印產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，技術(shù)能力遙遙領(lǐng)先，將迎來爆發(fā)性的增長(zhǎng)機(jī)遇

　　(一)重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)——用于核電、火電等高端重型裝備的重型金屬3D 打印技術(shù)

　　公司倍受資本市場(chǎng)關(guān)注的項(xiàng)目是其用于高端重型裝備的3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用項(xiàng)目，該項(xiàng)目市場(chǎng)空間巨大，從2011年公司增資佛山市南方增材精密重工有限公司(原名：佛山市南海南方風(fēng)機(jī)研究所有限公司，以下簡(jiǎn)稱“南方增材”)，公司的3D打印項(xiàng)目——重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目進(jìn)展就一直牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，日前公司公告其項(xiàng)目一期生產(chǎn)基地建設(shè)和設(shè)備部件采購(gòu)工作已完成，電熔精密成型成套工程專用設(shè)備的安裝調(diào)試工作已開始，并將于2014年2 月底完成，隨后將進(jìn)入試生產(chǎn)狀態(tài)。此次公告設(shè)備安裝，證明3D打印技術(shù)已經(jīng)度過可行性論證階段，全面替代傳統(tǒng)鑄鍛件加工工藝的革命性技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化沖刺階段，規(guī)?；a(chǎn)在即，一旦成功應(yīng)用，下游600－800億市場(chǎng)將開啟，公司的基本面將發(fā)生質(zhì)變。

　　傳統(tǒng)鑄鍛件加工需經(jīng)過鑄錠熔鑄－鍛胚加工－模具制造－毛坯模鍛－數(shù)控加工等復(fù)雜程序，需15－20 萬噸重型鍛造裝備，工序多、周期長(zhǎng)、成本高且材料利用率低。南風(fēng)的3D打印技術(shù)將徹底改變傳統(tǒng)的鑄鍛件復(fù)雜生產(chǎn)過程，一次成型，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯：(1)制造周期縮短70%以上；(2)制造費(fèi)用降低50%以上；(3)適應(yīng)于加工各種形狀零件，不需模具；(4)所需設(shè)備和工藝流程簡(jiǎn)單，是世界鑄鍛件制造史上革命性突破。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　(二)南方增材重工股東王華明是國(guó)內(nèi)激光成型技術(shù)的領(lǐng)軍人物；該領(lǐng)域領(lǐng)先全球，具備產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)

　　目前，南方增材重工股權(quán)結(jié)構(gòu)為：南風(fēng)股份持股51%、王華明持股31%。王華明教授是航空材料與結(jié)構(gòu)研究部首席科學(xué)家，國(guó)內(nèi)激光制造的學(xué)術(shù)帶頭人，北航團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人，在鈦合金結(jié)構(gòu)激光快速成型工藝、成套工藝裝備及工程化的研究方面有十多年的研究經(jīng)驗(yàn)。從媒體報(bào)道及學(xué)術(shù)文章看，王教授提出“元多相難熔金屬硅化物高溫，研制出迄今世界最大、擁有核心關(guān)鍵技術(shù)的飛機(jī)大型整體鈦合金主承力結(jié)構(gòu)件激光快速成形工程化成套裝備，制造出中國(guó)最大的大型整體鈦合金飛機(jī)主承力結(jié)構(gòu)件，并通過裝機(jī)評(píng)審。我國(guó)成為目前世界上唯一掌握飛機(jī)鈦合金大型主承力結(jié)構(gòu)件激光快速成形技術(shù)并實(shí)現(xiàn)裝機(jī)應(yīng)用的國(guó)家。

　　(三)重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)代表著重型金屬3D 打印最尖端的技術(shù)，是一項(xiàng)革命性的技術(shù)

　　目前，重大型關(guān)鍵高性能金屬構(gòu)件在航空、航天、電力、石化、冶金、船舶裝備得到廣泛應(yīng)用，目前我國(guó)進(jìn)口依賴度高。大型關(guān)鍵金屬構(gòu)件制造技術(shù)難度大、裝備要求高、材料利用率低、加工量大、工序多、周期長(zhǎng)、成本高。大型整體關(guān)鍵金屬構(gòu)件制造技術(shù)和裝備能力不足是我國(guó)飛機(jī)、核電、火電、冶金等重大工業(yè)裝備發(fā)展的“重大技術(shù)瓶頸”。

　　世界上大型鑄鍛件的生產(chǎn)能力主要集中在日本、韓國(guó)、歐洲和中國(guó)。日本每年鍛件生產(chǎn)量在75 萬噸左右，韓國(guó)產(chǎn)量在90 萬噸左右。國(guó)際上大型鑄鍛件生產(chǎn)制造方面處于先進(jìn)水平的企業(yè)主要有日本JSW、法國(guó)克魯索、韓國(guó)斗山重工等。中國(guó)能夠提供大型鑄鍛件的主要企業(yè)是一重、二重和上重在勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)仍有較大差距。在技術(shù)水平方面，中國(guó)企業(yè)也有一定差距，部分大型、復(fù)雜鑄鍛件尚未攻關(guān)成功，只能依靠進(jìn)口。關(guān)鍵時(shí)候還受到其對(duì)中國(guó)出口的限制，一定程度上嚴(yán)重影響了項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)程。在生產(chǎn)能力上，也無法滿足國(guó)內(nèi)旺盛的市場(chǎng)需求。像火電設(shè)備汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)每年需要的轉(zhuǎn)子幾百根，前幾年80%以上都依靠進(jìn)口。這么大的市場(chǎng)拱手讓人，其中原因既有水平不行，也有能力不足。

　　南方增材重工自主研發(fā)的“重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)”是新一代的重型金屬構(gòu)件快速成型加工技術(shù)，是高端重大工業(yè)裝備大型、特大型關(guān)鍵金屬構(gòu)件制造方式的一項(xiàng)變革性技術(shù)，可廣泛應(yīng)用于百萬千瓦核電裝備、百萬千瓦超臨界和超超臨界火電機(jī)組及水電、石化、冶金、船舶等行業(yè)現(xiàn)代重大工業(yè)裝備合金鋼等重型金屬構(gòu)件的制造，能夠有效打破國(guó)外對(duì)高端重型鍛件核心技術(shù)的封鎖，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，加快高端重型裝備制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　(四)項(xiàng)目潛力大，如產(chǎn)業(yè)化成功公司業(yè)績(jī)將獲得高速增長(zhǎng)

　　根據(jù)國(guó)家《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2015 年高端裝備制造業(yè)銷售收入要從2010 年的約1.6 萬億元增長(zhǎng)到6 萬億元以上，在裝備制造業(yè)中的占比從8%提高到15%。

　　未來10～15 年將是我國(guó)推進(jìn)工業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)期，核電、火電、水電、冶金、化工、船舶等行業(yè)都將繼續(xù)快速發(fā)展，孕育著對(duì)大型鑄鍛件的空前需求。重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)代表了未來高端重型金屬構(gòu)件的加工趨勢(shì)，隨著我國(guó)高端重大裝備制造業(yè)的發(fā)展，該項(xiàng)目具有廣闊的市場(chǎng)前景。

　　根據(jù)公告，公司3D打印生產(chǎn)平臺(tái)即將進(jìn)入試生產(chǎn)階段，一旦產(chǎn)業(yè)化成功，公司將迅速擴(kuò)充產(chǎn)能，高端重型鍛件市場(chǎng)份額將快速提升，公司業(yè)績(jī)將爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　三、并購(gòu)中興裝備將帶來巨大的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和潛在的協(xié)同效應(yīng)

　　(一) 收購(gòu)中興裝備，能源工程特種管件市場(chǎng)廣闊

　　此次，公司通過資本市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)收入中興裝備對(duì)于公司未來的發(fā)展無疑更增添了重要的砝碼，中興裝備前身南通特鋼于2007年通過整體改制方式成立，南通特鋼的前身為中興特鋼，中興特鋼為成立于1990年3月的集體所有制企業(yè)。中興裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)是為石化、核電、新興化工、煤制油化工等能源工程重要裝置提供特種管件產(chǎn)品，是國(guó)家大型石化及核電工程重要裝置不可缺少的關(guān)鍵部件。中興裝備是能源工程特種管件行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，是我國(guó)能源工程用不銹鋼無縫管特種管件產(chǎn)品規(guī)格最全、外徑最大、壁厚最大的生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入該行業(yè)的供應(yīng)商之一。公司2012年收入為5.9億元，凈利潤(rùn)1.2億元，2012年石化、核電和煤制油化工業(yè)務(wù)收入占比分別為55%、28%和11%，綜合毛利率32%。中興裝備是國(guó)內(nèi)核電站用核1、2、3級(jí)不銹鋼管、鍛件，核2、3級(jí)碳鋼、合金鋼管道主要供應(yīng)商之一，同時(shí)也是中石化、中石油和神華集團(tuán)的特種管件主要供應(yīng)商之一。

　　根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，中興裝備2013－2016年業(yè)績(jī)承諾為扣非后凈利潤(rùn)分別不低于8，000萬元、12，800萬元、14，080萬元、16，192萬元，復(fù)合增速達(dá)26%。收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2014年估值為15倍，考慮到其未來成長(zhǎng)性和較高的行業(yè)壁壘，收購(gòu)價(jià)格合理。

　　本次交易完成后，上市公司將在現(xiàn)有通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)集成設(shè)備業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)入高端能源裝備制造業(yè)子領(lǐng)域，即能源工程特種管件行業(yè)。“十二五”時(shí)期，隨著石化、電力、核電、煤制油和新興化工行業(yè)的發(fā)展，我國(guó)能源工程對(duì)特種管件的需求將不斷增加，給我國(guó)能源工程特種管件生產(chǎn)企業(yè)提供了難得的發(fā)展機(jī)遇。其中，石化行業(yè)對(duì)專用設(shè)備的需求呈現(xiàn)逐年增加趨勢(shì)，2012 年我國(guó)煉油、化工生產(chǎn)專用設(shè)備制造行業(yè)收入710 億元、較2011 年的616 億元增長(zhǎng)15%，2013 年上半年煉油、化工生產(chǎn)專用設(shè)備制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入372 億元、同比增長(zhǎng)14%；核電已成為“十二五”期間我國(guó)電力發(fā)展規(guī)劃的重要內(nèi)容， 2012 年出臺(tái)的《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃(2011—2020 年)》指出，2015 年核電裝機(jī)容量將達(dá)到4，000 萬千瓦、在建核電裝機(jī)規(guī)模將超過2，000 萬千瓦，到2020 年中國(guó)核電裝機(jī)將達(dá)到在運(yùn)5，800 萬千瓦、在建3，000 萬千瓦、核電占電力總裝機(jī)比例提高至5%以上，由此預(yù)計(jì)到2020 年我國(guó)核電用不銹鋼管約需4萬噸、合金管約9萬噸；同時(shí)，新興化工、現(xiàn)代煤化工、國(guó)防工業(yè)、冶金裝備制造業(yè)、化工機(jī)械設(shè)備制造業(yè)及沿海石油等領(lǐng)域的快速擴(kuò)張也將帶來相應(yīng)的特種管件市場(chǎng)需求，能源工程特種管件市場(chǎng)廣闊。

　　　(二)為加快“重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)”(重型金屬3D打印技術(shù))的產(chǎn)業(yè)化提供有力保障

　　目前，“重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”(重型金屬3D打印技術(shù))將進(jìn)入試生產(chǎn)階段。該項(xiàng)技術(shù)是公司基于現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，參與新材料、新工藝等新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的一次積極努力嘗試，是一種原創(chuàng)性的重型金屬構(gòu)件短流程、綠色、精密、數(shù)字化、“近終成型”新技術(shù)，具有構(gòu)件性能優(yōu)異、機(jī)械加工余量小、節(jié)省材料、生產(chǎn)周期短、降低制造成本等特點(diǎn)，在核電、火電、水電、冶金、化工、船舶等行業(yè)高端重型裝備制造領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。目前，通過前期的研發(fā)，公司已掌握了技術(shù)專業(yè)特殊合金鋼絲原材料的冶煉、加工、檢驗(yàn)、儲(chǔ)存關(guān)鍵技術(shù)、特殊輔助冶金材料和其制備關(guān)鍵技術(shù)以及冶金控制關(guān)鍵技術(shù)。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　隨著公司重型金屬3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的穩(wěn)步實(shí)施，未來的運(yùn)用領(lǐng)域?qū)⒏訌V闊，因此，對(duì)特種金屬材料的要求也更高。通過收購(gòu)中興裝備，公司將大大加速技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的步伐，中興裝備多年來致力于專業(yè)生產(chǎn)石化、核電、新興化工等行業(yè)能源工程特種管件，探索并積累了相關(guān)的生產(chǎn)核心技術(shù)，具有雄厚的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和完善的生產(chǎn)管理體系，能夠保障特種金屬材料具備優(yōu)良的理化特性，因此，本次交易完成后，中興裝備將對(duì)加快“重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)”工程產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程產(chǎn)生如下價(jià)值：

　　(1)特種金屬材料研制：中興裝備在多年的能源工程特種管件的研發(fā)、生產(chǎn)過程中，已積累了雄厚的技術(shù)基礎(chǔ)和大量一手的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。公司將利用中興裝備已有的特種金屬材料研制優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化原材料配方設(shè)計(jì)，為該項(xiàng)技術(shù)金屬構(gòu)件所需原材料母材開展定制式的材料研發(fā)和配方、微量元素調(diào)整等工作，使原材料性能、成型技術(shù)和市場(chǎng)需求實(shí)現(xiàn)互相匹配，進(jìn)一步提升公司的重型金屬3D打印技術(shù)，為該項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的穩(wěn)步實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)保障。

　　(2)加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程：重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)作為一項(xiàng)現(xiàn)代化輕工技術(shù)，一定程度上可替代傳統(tǒng)鑄鍛造加工技術(shù)。該項(xiàng)技術(shù)能成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的先決條件包括：1)產(chǎn)品性能能滿足客戶需求；2)其實(shí)用性得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。具有廣闊的應(yīng)用前景的該項(xiàng)技術(shù)將在高端重型裝備制造等相關(guān)領(lǐng)域與中興裝備當(dāng)前市場(chǎng)領(lǐng)域具有較大的重疊。中興裝備良好的客戶基礎(chǔ)有望加速公司重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)的市場(chǎng)拓展進(jìn)程，縮短工程化應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化所需的時(shí)間。

　　(3)原材料供應(yīng)：重型金屬3D打印技術(shù)未來成功投產(chǎn)后，相關(guān)原材料(特種金屬材料)需求將急劇增加。本次交易完成后，作為公司的子公司，中興裝備特種金屬材料產(chǎn)業(yè)體系完整，可以保障相關(guān)原材料供應(yīng)數(shù)量的穩(wěn)定性、性能質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)性，并可以對(duì)相關(guān)原材料的各項(xiàng)需求做出及時(shí)響應(yīng)。此外，中興裝備在技術(shù)保密和成本控制等方面較外部供應(yīng)商也具有無法替代的優(yōu)勢(shì)。

　　(4)物流支持：中興裝備地處長(zhǎng)江邊，具備良好的運(yùn)輸體系。同時(shí)，重型金屬3D打印技術(shù)成功產(chǎn)業(yè)化后所生產(chǎn)出的重型金屬構(gòu)件體積大、重量沉，水路運(yùn)輸獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。未來，中興裝備可作為該項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地之一，為公司提供物流保障。

　　(三)收購(gòu)利于公司3D打印項(xiàng)目拓展，并有望在核電、石化領(lǐng)域發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　公司備受矚目的3D打印技術(shù)的成功應(yīng)用取決于：1)產(chǎn)品性能能滿足客戶需求；2)其實(shí)用性得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。具有廣闊的應(yīng)用前景的該項(xiàng)技術(shù)將在高端重型裝備制造等相關(guān)領(lǐng)域與中興裝備當(dāng)前市場(chǎng)領(lǐng)域具有較大的重疊。中興裝備良好的客戶基礎(chǔ)有望加速上市公司重型金屬3D打印技術(shù)項(xiàng)目的市場(chǎng)拓展進(jìn)程，縮短工程化應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化所需的時(shí)間。

　　另外，并購(gòu)成功后有望在核電、石化領(lǐng)域發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。一方面可進(jìn)一步深挖核電領(lǐng)域市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)交叉銷售，雙方在核電市場(chǎng)均有較大市場(chǎng)占有率，具有一致的利益追求和高度的互補(bǔ)性。另外一方面有助于拓展通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)集成設(shè)備在石油化工等其他領(lǐng)域市場(chǎng)的應(yīng)用。上市公司主打的高端通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)集成設(shè)備，除應(yīng)用于核電領(lǐng)域外，還可廣泛應(yīng)用于火電、城市軌道交通、公路與海底隧道、石油化工、冶金、造紙、環(huán)保、軍工等多個(gè)領(lǐng)域。本次交易前，上市公司專注于核電、地鐵、隧道等高端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，在這三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率排名分別為第一位、前兩位和前三位。同時(shí)，隨著我國(guó)石化等重工業(yè)建設(shè)的快速發(fā)展，石油化工等其他市場(chǎng)規(guī)模和前景也十分可觀并持續(xù)增長(zhǎng)。中興裝備2012 年石化類業(yè)務(wù)占比55%，重組后上市公司可利用中興裝備優(yōu)質(zhì)資源向石化領(lǐng)域通風(fēng)設(shè)備市場(chǎng)拓展。

　　總之，本次收購(gòu)中興裝備對(duì)于南風(fēng)股份的發(fā)展極為有利，資本市場(chǎng)對(duì)于本次收購(gòu)也是高度認(rèn)可，在市場(chǎng)不景氣的情況下，公司依舊保持了穩(wěn)定的市場(chǎng)估值。究其原因，此次收購(gòu)?fù)卣沽斯井a(chǎn)品線，發(fā)揮了雙方的技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新作用，雙方的市場(chǎng)渠道又能相互補(bǔ)強(qiáng)，對(duì)于雙方公司的發(fā)展都是百利而無一害；同時(shí)，通過收購(gòu)也優(yōu)化了公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，資本的回報(bào)效率得以提升，股東內(nèi)涵價(jià)值巨量增長(zhǎng)，自然受到了資本市場(chǎng)的青睞。同時(shí)，更重要的是，本次收購(gòu)將加快公司3D打印產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，給公司提供了一個(gè)更加廣闊的發(fā)展空間，公司的后市發(fā)展值得期待。(CIS)

　　主要裝備與生產(chǎn)工序制造裝備：需要 200 噸以上大型電弧爐等合金鋼冶煉設(shè)備及鋼水處理和鋼錠澆注設(shè)備、12500 噸或15000 噸水壓機(jī)等鍛造設(shè)備、大型構(gòu)件熱處理淬火設(shè)備等。制造裝備：只需自主研制的重型構(gòu)件電熔精密成型裝備一套。

　　制造工序；合金鋼水電爐冶煉、鋼包精煉、真空除氣、鋼錠澆注、鋼錠冒口氣割下料、沖孔、鐓粗、芯棒拔長(zhǎng)、馬杠擴(kuò)口等鍛造、粗加工和淬火熱處理等工序。 制造工序：電熔精密成型一道工序即可完成構(gòu)件精密坯件制造。構(gòu)件最終熱處理前無需機(jī)械加工，無需淬火熱處理及其淬火設(shè)備。

　　我國(guó)規(guī)劃 預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求

　　核電裝備領(lǐng)域 我國(guó)核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，2020 年核電裝機(jī)容量將達(dá)到7000 萬千瓦以上，設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到70% 一套百萬千瓦壓水堆核電機(jī)組核島部分的反應(yīng)堆壓力容器、蒸汽發(fā)生器和穩(wěn)壓器的殼體及管板、主管道鍛件按5 億元計(jì)算，平均每開工建設(shè)5 臺(tái)核電機(jī)組，大型鑄鍛件市場(chǎng)在25 億元以上。

　　水電裝備領(lǐng)域 根據(jù)《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》估計(jì)，未來10 年內(nèi)將新增單機(jī)容量50 萬千瓦及以上大型水電機(jī)組200 多臺(tái)，每年平均新裝20臺(tái) 按照每臺(tái)大型水電機(jī)組需鍛件250噸，大型鑄件150 噸計(jì)算，我國(guó)每年需要水電大型鑄鍛件8000 多噸。按照從鍛件毛坯到成品鍛件成品率55% 算，水電設(shè)備年均需求毛坯鑄、鍛件1.6 萬噸以上。

　　火電裝備領(lǐng)域 根據(jù)國(guó)家發(fā)改委重大技術(shù)裝備協(xié)調(diào)辦公室公布資料，預(yù)計(jì)2020 年全國(guó)裝機(jī)容量將達(dá)到900GW預(yù)計(jì)大型燃煤機(jī)組每年約增加100 臺(tái)。根據(jù)中國(guó)重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，每臺(tái)

　　大型燃煤機(jī)組平均需要大型鍛件約230 噸，大型鑄件約250 噸，按照從鍛件毛坯到成品鍛件的成品率55%計(jì)算，火電平均年需毛坯鑄、鍛件約7 萬噸。

　　石化裝備領(lǐng)域 國(guó)家發(fā)改委《煉油工業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，預(yù)計(jì)我國(guó)原油加工能力到2020 年達(dá)5億噸左右預(yù)計(jì)未來10 年新建和改造20 多個(gè)千萬噸級(jí)大型煉油廠，煉油廠配套的大型加氫反應(yīng)器的需求量相應(yīng)增加，其中千噸級(jí)以上加氫反應(yīng)器占1／3，預(yù)計(jì)每年需鍛焊結(jié)構(gòu)的厚壁重型容器30 臺(tái)左右，市場(chǎng)規(guī)模大約40－50 億元。

　　船舶裝備領(lǐng)域 國(guó)內(nèi)每年將需要大型船用曲軸350 根以上，萬噸級(jí)水壓機(jī)上生產(chǎn)的毛坯鍛件年均需求量超過5 萬。