一般而言，上市公司高管增持行為向市場(chǎng)傳遞的最直接信號(hào)，即是“看好上市公司未來發(fā)展前景、認(rèn)可當(dāng)前估值水平”。然而盤點(diǎn)以往案例，一些高管在增持背后卻有著深層意圖，如為再融資護(hù)航、為“大小非”減持造勢(shì)等。

　　對(duì)于故事多多的華工科技而言，眾高管今年來的三次增持令資本市場(chǎng)矚目。不過，高管們的低價(jià)增持令去年6月高價(jià)認(rèn)購定增股票、目前深度套牢的投資公司不滿，直言“被欺騙”。而在部分投資者看來，或許高管們的增持只是在為這些投資公司即將到來的解禁造勢(shì)而已。

　　作秀式增持？

　　根據(jù)華工科技的公告，華工科技董事、高級(jí)管理人員及部分經(jīng)營骨干人員通過武漢新金石投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新金石”）于2012年1月10日—11日買入4，070，356股公司股票，成交均價(jià)為13.51元，占公司總股本的0.91%。

　　2012年2月13日，新金石再次買入372，610股，成交均價(jià)為14.93元；2012年3月5日，其又買入1，006，053股公司股票，成交均價(jià)為16.69元，此時(shí)已經(jīng)累計(jì)買入5，449，019股，占公司總股本的1.2229%。

　　那么，擁有多少股份才會(huì)讓新金石得到滿足？答案是3%！

　　新金石公司在3月5日增持后稱：將履行相關(guān)計(jì)劃，自第二次增持日起的三個(gè)月內(nèi)，根據(jù)資本市場(chǎng)的情況，繼續(xù)通過二級(jí)市場(chǎng)購買公司股票，購買股份總數(shù)量不超過公司總股本的3%（至多再買入占公司總股本的1.7771%）。

　　然而，距離今年2月13日的第二次增持已經(jīng)過去三個(gè)月了，投資者卻再未見到新金石的增持公告。

　　投資者對(duì)此質(zhì)疑，難道新金石只是作秀式增持？華工科技董秘劉軍對(duì)中國資本證券網(wǎng)表示：“從信披角度講，我們還沒有收到新金石公司的通知。”

7734.46萬元增持資金何處來？

　　上述三次增持，新金石共計(jì)耗資約7734.46萬元。那么，這些錢從何而來？

　　資料顯示，新金石成立于2011年11月30日，注冊(cè)資本1000萬元。注冊(cè)地在武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)湯遜湖北路33號(hào)華工科技園創(chuàng)新基地10棟。根據(jù)工商資料可知，新金石法人代表/負(fù)責(zé)人與華工科技董秘劉衛(wèi)重名。

　　而新金石的股東構(gòu)成如下：馬新強(qiáng)先生（華工科技董事長(zhǎng)，持股10%）、王中先生（董事、總裁，持股8%）、閔大勇先生（董事、常務(wù)副總裁，持股5%）、劉含樹先生（副總裁，持股5%）、楊興國先生（副總裁，持股5%）、聶波先生（副總裁，持股5%）、熊文先生（副總裁，持股5%）、楊肖先生（副總裁，持股5%）、劉衛(wèi)先生（董事會(huì)秘書，持股5%）、張勤女士（人力資源總監(jiān)）及其他10名骨干員工（持股37%），湖北勁牌投資有限公司共計(jì)21名股東以現(xiàn)金共同出資組建新金石公司。這樣看來，新金石的負(fù)責(zé)人應(yīng)該就是公司董秘劉衛(wèi)無疑。

　　而湖北勁牌投資有限公司系勁牌有限公司的全資子公司，成立于2004年4月29日，注冊(cè)資本8000萬元人民幣，主要從事礦業(yè)投資、國內(nèi)商品貿(mào)易投資、金融投資及采礦技術(shù)咨詢服務(wù)。

　　高管個(gè)人何以短時(shí)間內(nèi)調(diào)集數(shù)千萬的資金？背后真正的“財(cái)主”應(yīng)該就是湖北勁牌投資有限公司。

　　對(duì)此，華工科技董秘劉衛(wèi)也表示：“高管當(dāng)然沒那么多錢，肯定需要引進(jìn)投資公司。”

　　劉衛(wèi)坦言：“當(dāng)初成立新金石的動(dòng)機(jī)其實(shí)就是作為股權(quán)激勵(lì)的一種制度性安排。雖然借錢增持成本較高，但有也總比沒有強(qiáng)。”

　　那么，這種借錢增持的成本究竟有多高？給高管帶來的收益又有多少？這其中的風(fēng)險(xiǎn)與收益恐怕也只有高管們自己清楚了。

或?yàn)槎ㄔ稣J(rèn)購方減持造勢(shì)？

　　一年前，也就是2011年6月8日，華工科技剛以每股20元的價(jià)格完成了定向增發(fā)。而6名認(rèn)購對(duì)象認(rèn)購的37，950，500股自2011年6月8日起限售期為12個(gè)月。也就是說，2012年6月8日是這6家認(rèn)購方股票全部解禁的日子。

　　這六家認(rèn)購方分別為：中?；鸸芾碛邢薰菊J(rèn)購750萬股，深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司認(rèn)購720萬股，中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司認(rèn)購600萬股，昆明盛世景投資中心認(rèn)購610萬股，佳木斯興盛資本投資有限公司1000萬股，嘉興鼎峰優(yōu)選股權(quán)投資中心認(rèn)購115.05萬股。

　　但截至5月22日收盤，華工科技的股價(jià)收于16.58元。換句話說，這6家認(rèn)購方至今還在被套牢中。

　　對(duì)于這六家認(rèn)購方而言，深度套牢并不是最近才發(fā)生的事兒，從他們認(rèn)購那天起，他們就已經(jīng)是浮虧。2011年6月8日的上市交易日，公司股價(jià)報(bào)收于19.15元，低于每股20元的增發(fā)價(jià)。

　　有認(rèn)購方甚至認(rèn)為“被欺騙”，公司高管自己低價(jià)買入，“不厚道”。而在投資者看來，故事的版本變成：這可能是華工科技為這六家認(rèn)購方解禁后拋售股票而刻意拉升股價(jià)的“抬轎子”行為。事實(shí)上，自從新金石第一次買入華工科技，華工科技的股價(jià)就開始不斷上漲了。

　　對(duì)此，劉衛(wèi)表示：“我不回答是否是抬轎子的行為，（新金石）之所以買入公司股票，應(yīng)該是認(rèn)為價(jià)值被低估了。從大盤來講，去年增發(fā)時(shí)的點(diǎn)位和現(xiàn)在就有很大不同，并且，增發(fā)時(shí)，幾十家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)先恐后想認(rèn)購，但他們肯定也沒想到現(xiàn)在是這個(gè)樣子，這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

　　那么，既然新金石的增持行為可以理解為對(duì)公司高管們變相的股權(quán)激勵(lì)，那么高管們又準(zhǔn)備在何時(shí)“套現(xiàn)”而落袋為安呢？