國藥控股，2013年銷售收入超過1600億元，凈利潤超過35億元，屬當(dāng)之無愧的醫(yī)藥流通業(yè)“一哥”；元禾控股，全名“蘇州元禾控股有限公司”，管理著中國最知名的人民幣母基金，旗下公司管理超過220億元的基金。 

　　6月26日，國藥控股副總裁馬萬軍帶領(lǐng)團(tuán)隊，飛赴蘇州市東沙湖股權(quán)投資中心，即元禾控股所在地。雙方和通和資本一起主辦一場產(chǎn)業(yè)合作沙龍，幾方的目的明確：希望通過這一平臺，尋求國藥控股與前述機(jī)構(gòu)所投資企業(yè)合作的可能。 

　　活動現(xiàn)場，國藥控股與北京瑞爾通激光科技有限公司（以下簡稱“瑞爾通”）簽約，雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來，瑞爾通生產(chǎn)的醫(yī)療器械綠激光手術(shù)系統(tǒng)，將通過國藥控股的渠道，迅速進(jìn)入中國280個城市的醫(yī)院。而瑞爾通正是通和資本的被投企業(yè)。 

　　為此，瑞爾通董事長穆力越對未來躊躇滿志；而馬萬軍則表示，國藥控股希望尋找更多類似瑞爾通這樣，兼具出色商業(yè)模式和優(yōu)秀團(tuán)隊的企業(yè)，在幫助企業(yè)成長的過程中，也找到國藥控股成長的機(jī)會。而國藥控股也不排除未來與這些企業(yè)有資本的合作。 

　　這是一個典型的投資機(jī)構(gòu)搭臺，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)巨頭牽頭合作，以實現(xiàn)多贏的故事。 

　　在與國藥控股達(dá)成戰(zhàn)略合作之前，瑞爾通是一家擁有全球?qū)＠夹g(shù)、在辛苦開拓市場的小公司。 

　　瑞爾通主打的產(chǎn)品為高功率綠激光手術(shù)系統(tǒng)，目前主要應(yīng)用于治療男性良性前列腺增生患者。這一手術(shù)的傳統(tǒng)做法是醫(yī)生用電刀來操作，電刀技術(shù)發(fā)明于1930年代，技術(shù)非常成熟，但手術(shù)有一定的失敗率。上世紀(jì)，美國AMS公司首創(chuàng)將綠激光手術(shù)系統(tǒng)應(yīng)用在良性前列腺增生切除，將激光替代電作為手術(shù)的能量源，更為安全但也帶來成本的上升。 

　　瑞爾通的投資方通和資本副總裁華爾東表示，瑞爾通是全世界除美國AMS公司之外，一家能研發(fā)并生產(chǎn)出180W高功率綠激光手術(shù)設(shè)備的公司，且瑞爾通高功率綠激光手術(shù)系統(tǒng)及其醫(yī)用激光光纖已獲得國家視頻藥品監(jiān)督管理總局與歐盟CE認(rèn)證。AMS公司在2007年曾試圖在中國市場推廣這一技術(shù)，但并未得到廣泛應(yīng)用。故瑞爾通的優(yōu)勢是有很高的技術(shù)壁壘，劣勢是它必須自己去各大醫(yī)院推廣這一技術(shù)—這既需要強(qiáng)大的人脈，又需要高昂的市場推廣成本。 

　　據(jù)瑞爾通創(chuàng)始人兼CEO穆力越介紹，通和資本于2013年主導(dǎo)了瑞爾通的C輪融資，并在拓展銷售渠道方面嫁接了不少資源，其中也包括通和資本為瑞爾通與國藥控股合作的牽線搭橋。

 　　在拿到跟國藥控股的戰(zhàn)略合作協(xié)議后，穆力越毫不掩飾對未來的憧憬：國藥控股連續(xù)五年在分銷藥品領(lǐng)域名列第一，在國內(nèi)220個地級市有強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)；目前中國良性前列腺增生手術(shù)每年有25萬到30萬例，瑞爾通在綠激光治療細(xì)分領(lǐng)域市場占有率第一，希望與國藥控股合作后，2014年銷售收入翻倍，2015年銷售收入再翻倍。此外，瑞爾通將試圖將上述激光技術(shù)拓展到其它良性腫瘤的治療。作為一個去年銷售額超過1600億、基本全覆蓋中國三甲醫(yī)院、有近2000家直營連鎖藥房的巨無霸公司來說，國藥控股的目標(biāo)是做行業(yè)的整合者。 

　　馬萬軍介紹，國藥控股過去一直從銷售的角度，分別打造對零售、醫(yī)院服務(wù)的兩大網(wǎng)絡(luò)平臺；這兩個平臺足以保證國藥控股在藥品流通、藥品零售的王者地位。而從現(xiàn)在到未來，國藥控股將以兩大平臺為原點，與擁有影響行業(yè)技術(shù)的公司、有新商業(yè)模式的公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，國藥控股會幫助這樣的企業(yè)來進(jìn)行生產(chǎn)與銷售，未來也不排除股權(quán)合作。 

　　綜上可知，國藥控股希望合作的對象目標(biāo)非常明確：一是，有好的技術(shù)或者好的商業(yè)模式—因為“這個行業(yè)仍然是靠創(chuàng)新和技術(shù)推動的”；二是，有好的團(tuán)隊，因為即使國藥控股會參股或控股，也希望原來的團(tuán)隊仍然管理這個企業(yè)，或至少是管理一段時間；三是，項目相對成熟，因為國藥控股提供的資源以生產(chǎn)和銷售為主。 

　　馬萬軍提到，在此之前，經(jīng)常會有PE機(jī)構(gòu)將其投資的企業(yè)，介紹到國藥控股。但與PE機(jī)構(gòu)這樣大規(guī)?；ネ椖浚€是第一次，國藥控股看重的是元禾控股在醫(yī)療板塊的布局。馬萬軍很樂于與PE機(jī)構(gòu)合作，在他看來，PE機(jī)構(gòu)為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供資本的支持，并在企業(yè)早期時提供不少幫助；國藥控股則在企業(yè)相對后期時提供強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資源，尤其是市場方面的能力。 

　　馬萬軍坦承，國藥控股希望合作的企業(yè)領(lǐng)域非常廣泛，從研發(fā)、生產(chǎn)、醫(yī)藥流通、零售連鎖，到醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)，無一不在國藥控股的價值鏈中。國藥控股希望以產(chǎn)業(yè)整合者角色，試圖進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。 

　　而業(yè)內(nèi)人士分析，國藥控股與瑞爾通這樣的企業(yè)合作，自然有其考量：這固然為國藥控股帶來一個新的收入增長點，更重要的是，國藥控股銷售的大部分藥品是成熟的醫(yī)藥產(chǎn)品，毛利率空間較?。划?dāng)它代理銷售自主創(chuàng)新的高技術(shù)產(chǎn)品時，會有高得多的利潤率。 

　　PE機(jī)構(gòu)與上市公司的合作不是新鮮事，尤其在醫(yī)療健康領(lǐng)域。 

　　也有PE人士，對PE機(jī)構(gòu)與上市公司合作做基金的方式提出異議。該人士認(rèn)為，這種方式有PE機(jī)構(gòu)在募資難之際的權(quán)宜之計，并擔(dān)心在這一過程中，PE機(jī)構(gòu)的角色被邊緣化。 

　　這次，元禾控股和通和資本在與國藥控股合作中，采取的是松散的模式，將自己投資的企業(yè)介紹給國藥控股，后者有專門的人來對接，一旦“對眼”，創(chuàng)業(yè)企業(yè)和國藥控股可以有業(yè)務(wù)的合作；未來也不排除有資本的合作。 

　　而元禾控股與國藥控股的合作，也是通和資本創(chuàng)始管理合伙人陳連勇牽線搭橋。陳連勇領(lǐng)導(dǎo)的通和資本，分別于2012年和2013年，募集了專注于醫(yī)療健康的人民幣基金和美元基金。其中，人民幣基金規(guī)模為7億元，元禾控股是通和資本人民幣基金的基石投資人。這兩只基金其他的LP（出資人）有藥明康德和富達(dá)亞洲風(fēng)險投資等。

　元禾控股旗下母基金元禾辰坤投資了不少VC機(jī)構(gòu)，這些VC機(jī)構(gòu)中不乏活躍于醫(yī)療健康領(lǐng)域；此外，元禾控股的直投基金中，也有專注于醫(yī)療健康領(lǐng)域的?？梢哉f，元禾控股直接間接投資的醫(yī)療企業(yè)眾多。而元禾控股人士私下告訴記者，這次與國藥控股的對接會，“元禾控股能輻射的企業(yè)都來了”。 

　　元禾控股董事長林向紅指出，生物醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，要想創(chuàng)業(yè)成功，需要有人才，有好的硬件設(shè)施，有強(qiáng)大的資本系統(tǒng)支持創(chuàng)業(yè)者的訴求。而元禾控股重要的是打造一個開放平臺，給創(chuàng)業(yè)家、實業(yè)家和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間，搭建資本和業(yè)務(wù)的合作平臺。 

　　陳連勇指出，醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，在成長過程中需要資本、資質(zhì)和資源，有的小公司三者都缺；有的公司雖然有資本，也有一定的資源，但如果其資質(zhì)可以搭上國藥控股的平臺，那么這個企業(yè)的競爭力可以獲得很大的提升。 

　　此前陳連勇在富達(dá)亞洲風(fēng)險投資任職期間就曾和藥明康德有很多合作。他前后和藥明康德一起投資過四個企業(yè)。陳連勇歡迎醫(yī)療健康領(lǐng)域的上市公司和通和資本一起投資，而不擔(dān)心上市公司搶投資機(jī)構(gòu)的飯碗。他希望，通過團(tuán)隊擁有的各種資源，在行業(yè)內(nèi)建立一個良好的生態(tài)系統(tǒng)，更好的為創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)的同時，也給通和資本的投資人帶來良好回報。