我這個人呢，現(xiàn)實生活中雖然是個“沒好處不辦事”的商人，既吸血也嗜血，但骨子里總有那么一點俠客情懷。
在網(wǎng)絡(luò)這個虛擬世界里，我不愿意再西裝革履的裝深沉，詩酒縱劍，每周在這里跟大家說幾個段子，只為圖個樂。
所以我的確是有那么一點不務(wù)正業(yè)的，因為我從來就沒跟大家講過有關(guān)工業(yè)4.0領(lǐng)域投資的事情。很多制造業(yè)的朋友問我：
“人家不是都流行說“我的投資邏輯是XXX”，你怎么就不講講這些呢?”
我之所以沒有講這些，倒也沒有什么秘密的原因，主要是我雖然關(guān)注和積極布局工業(yè)4.0這個領(lǐng)域，可如果你要問我到底做過哪些成功的工業(yè)4.0投資，我也真的是說不出來，所以也就沒舔著臉裝專家給別人傳授經(jīng)驗。
其實倒不是我妄自菲薄，只是工業(yè)4.0這么個朦朦朧朧的領(lǐng)域，怎么可能有什么已經(jīng)成功的投資案例呢?
如今也很多人說自己在工業(yè)4.0領(lǐng)域有若干成功投資案例，我看了一下都樂了，不是做自動化的、就是做機(jī)器人的——而且還都是系統(tǒng)集成商。
但凡做過點工業(yè)的人都知道，集成商本是最苦最累的活，業(yè)主跟你要點費(fèi)用你不敢不給，廠商給你指定個采購渠道你不得不選，兩頭受氣，既建立不起壁壘也沒有多少利潤，哪里會有什么投資價值呢。
所以如果有人跟你吹自己成功投資了工業(yè)4.0，大體不是無知，就是騙子吧……
前些天看到某家工業(yè)軟件公司掛牌新三板，號稱“工業(yè)4.0的第一家上市公司”，我也覺得挺有趣的——人家歐美連概念還沒討論清楚，咱們這邊都有公司上市了，中國還真的是崛起了啊……
事實上，從某種意義來說，工業(yè)4.0并不是一個很好的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，因為創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)，其實就是在一個錢多的地方建立起自己的競爭壁壘。
前面那個叫“趨勢”，后面那個叫“優(yōu)勢“。
我們創(chuàng)業(yè)的時候，首先要選擇一個資金流動大的領(lǐng)域，比如滴滴打車，就是選了打車這個每天都有巨額資金流動的市場，這樣我們只需要通過一定的技術(shù)和方式改變資金的流向，再通過燒資本提高進(jìn)入門檻，建立起競爭壁壘，就可以創(chuàng)造一家獨(dú)角獸公司。
但是工業(yè)4.0這個領(lǐng)域就不行，因為它是概念先導(dǎo)，德國人用IP憑空創(chuàng)造出的一個需求。拋開當(dāng)下那些培訓(xùn)的、咨詢的、開展會的、組織企業(yè)家出國旅游的，這個領(lǐng)域其實沒有多少真實在流動的資金——也就是說，這個地方雖然關(guān)注的人多，但其實錢并不多，它也許是方向，但還算不上真正的趨勢。
如果非要說個投資機(jī)會和邏輯，我想可以分成幾個圈層來看：
第一個圈層，就是標(biāo)準(zhǔn)
我們應(yīng)該知道，工業(yè)4.0的核心不是什么機(jī)器換人，也不是什么大規(guī)模定制化，而是數(shù)據(jù)的一致性。一致要依靠聯(lián)通和流動，聯(lián)通流動就都需要標(biāo)準(zhǔn)，所以標(biāo)準(zhǔn)就成了工業(yè)4.0的一個底層技術(shù)要素。
這個圈層企業(yè)是玩不起的，目前的選手主要是各國的政府，美國做美國的、德國玩德國的、中國搞中國的，偶爾做做跨國的標(biāo)準(zhǔn)對接。這件事說起來挺重要，但是我覺得其實是瞎耽誤工夫，標(biāo)準(zhǔn)從來不是坐在辦公室里人為制定出來的，而是對歷史習(xí)慣的一種追認(rèn)。
正常的情況下，各種標(biāo)準(zhǔn)要在市場上充分競爭，不斷兼并，最終決出比較大的幾家，在依靠權(quán)力的追認(rèn)成為全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)年一個工業(yè)總線的通訊標(biāo)準(zhǔn)，歐美國家打了十幾二十年，直到這個技術(shù)都快過時了，也沒弄出個所以然來。所以今天你跟我說德國美國那幾個各懷鬼胎的聯(lián)盟能真搞出個所以然來，我是不信的，大體最后是一些幾百頁的花哨文件，然后束之高閣，做點紙面功夫而已。
這個圈層的企業(yè)選手，主要是一些咨詢公司、標(biāo)準(zhǔn)研究機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，這里面有靠真本事吃飯的真研究人員，也有靠利益尋租，你不通過他遞交文件就評選不上的影子咨詢公司，當(dāng)然也有既沒本事也沒關(guān)系，純靠忽悠的。
總體來講，財務(wù)投資價值是不大的，但是作為戰(zhàn)略投資人，你如果不在這里插上一杠子，后面的生態(tài)是玩不轉(zhuǎn)的，當(dāng)然未必一定要用投資來實現(xiàn)，也可以靠合伙人的招募把利益捆綁在一起。我上個月就邀請了一位標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的資深人士作為水月系的合伙人，就是希望能在這里提前埋下一個種子，為后續(xù)的業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。
第二個圈層，是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心
我這里說的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心，也包含了一些連通數(shù)據(jù)的中間件，跟標(biāo)準(zhǔn)相比，這個圈層的商業(yè)價值和想象空間都是比較大的。不過因為壁壘過高，基本上只有國際巨頭，比如IBM、Oracle、SAP、西門子、GE才玩得起，當(dāng)然也包含一部分互聯(lián)網(wǎng)公司，比如國內(nèi)的BAT都有布局。
這個基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心，其實只對小公司算是壁壘，對于這些巨頭而言，都不是什么難事，但是光有數(shù)據(jù)中心，沒有應(yīng)用，數(shù)據(jù)怎么來呢?所以像西門子這一類的公司，需要依靠大量并購應(yīng)用類的軟件公司，將收購的應(yīng)用插入到自己的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)軟件里來，才能實現(xiàn)數(shù)據(jù)的閉環(huán)。
因為巨頭需要做大量的并購，所以這個圈層內(nèi)的資金流動其實是很多而且很頻繁的。當(dāng)然這個領(lǐng)域的新興創(chuàng)業(yè)公司是沒有什么價值的，因為巨頭看不上，機(jī)會主要在一些成立多年，行業(yè)內(nèi)有一定影響力的應(yīng)用工業(yè)軟件公司，他們很可能會成為巨頭的并購標(biāo)的。
這個圈層我曾經(jīng)想過要深度介入，但是最后還是放棄了，只保留一點財務(wù)顧問和海外收購業(yè)務(wù)，因為目前巨頭的并購領(lǐng)域主要集中在國外的軟件公司，在國內(nèi)做這方面的財務(wù)投資無異于賭博。
第三個圈層，是工業(yè)服務(wù)商
其實第二圈層的西門子、SAP也屬于工業(yè)服務(wù)商，不過這里主要還是指中小型服務(wù)商，包含兩種選手：一種是過去做IT軟件或者系統(tǒng)集成的，現(xiàn)在主要活躍在各類云平臺和工業(yè)SaaS軟件領(lǐng)域。
另一種是做自動化硬件和系統(tǒng)集成的，現(xiàn)在主要活躍在數(shù)字化工廠的實施、設(shè)備物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，也有一部分涉足MES的。
這個圈層是工業(yè)4.0這個IP最積極的推動者，因為他們能見到最直接的經(jīng)濟(jì)效益，也可能是當(dāng)下最賺錢的公司。
但是從投資的角度來看，這個領(lǐng)域其實是最沒有投資價值的。
因為工業(yè)服務(wù)雖然是一個超大的市場，但是這個概念下的細(xì)分領(lǐng)域太多，需求千差萬別，每個服務(wù)商幾乎也只能滿足一小塊的需求，每一個細(xì)分市場中流動的資金量其實都不大。
更重要的是，國內(nèi)工業(yè)服務(wù)商的核心普遍是人的Knowledge和行業(yè)資源，而不是產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，這個行業(yè)隨著用戶和員工的增加，邊際成本不是遞減的，而且管理成本還是隨著規(guī)模的擴(kuò)張而遞增的，所以工業(yè)服務(wù)商依靠資本的力量是無法建立起絕對競爭優(yōu)勢的。
無論是自動化系統(tǒng)集成商、IT系統(tǒng)集成商、還是所謂機(jī)器人系統(tǒng)集成商，他們都可能是賺錢的生意，但并不是適合的投資標(biāo)的。
而工業(yè)軟件商、自動化硬件商、機(jī)器人廠商，能夠建立起一定的競爭壁壘，但是他們的成長速度過慢，滿足不了財務(wù)投資人的退出需求，所以這類企業(yè)通常只有在上市前的PE階段才值得進(jìn)入，天使和VC期并不適合做財務(wù)融資，我們水月系在這個領(lǐng)域，主要集中在戰(zhàn)略投資和上市前的短期融資服務(wù)上。不過對于早期的工業(yè)服務(wù)商，我們也確實有很多關(guān)注，主要是為了打通第四個圈層的生態(tài)，而并不會涉足這個階段的投融資。
第四個圈層，是利益相關(guān)者
這個圈層非常混雜，主要是以往各周邊行業(yè)的人，被工業(yè)4.0的熱點吸引而來形成的。比如以前做會展的搞工業(yè)4.0會展、以前做獵頭的搞工業(yè)4.0招聘、以前做管理咨詢的搞工業(yè)4.0咨詢、以前做精益生產(chǎn)的、做大數(shù)據(jù)的、做人工智能的、做媒體的……包含我本人這種做工業(yè)4.0投融資的，還包括我們正在組建的區(qū)塊鏈底層技術(shù)公司，都屬于利益相關(guān)者范疇。
因為這個圈層屬于行業(yè)的交叉點，說是工業(yè)4.0，的確有那么一點生搬硬套的感覺，所以直觀感覺上往往是忽悠扯淡的居多。但是這些利益相關(guān)者的聚集，意味著工業(yè)4.0的生態(tài)正在逐漸形成，當(dāng)這個生態(tài)圈比較完善的時候，整個行業(yè)的財富機(jī)會就會爆發(fā)出來。
利益相關(guān)者大多沒有直接的投資價值，但是卻有非常大的生態(tài)資源價值。我們水月系在上個月進(jìn)行了全面的業(yè)務(wù)調(diào)整后，拿出了一部分股權(quán)，專門用于利益相關(guān)者的合作，這也是我們整個業(yè)務(wù)生態(tài)閉環(huán)的關(guān)鍵。
第五個圈層，是工業(yè)制造商
工業(yè)制造商，用工業(yè)圈的語言來說，就是業(yè)主。這一類企業(yè)在中國是最多的，他們構(gòu)成了中國制造業(yè)的底層基礎(chǔ)。
工業(yè)制造商還要再細(xì)分為國企和民企兩種，國企由于是非市場化行為，投資人的利益難以保證，所以機(jī)構(gòu)投資人通常不愿意介入，而且國企從銀行融資是很容易的，他們通常也不會做股權(quán)融資。而對于民營制造企業(yè)而言，在整個工業(yè)4.0領(lǐng)域，他們是關(guān)注最多，但是行動最少的，原因很簡單——看不懂、沒錢。
工業(yè)4.0領(lǐng)域目前基本是一頭冷一頭熱。
工業(yè)服務(wù)商那一側(cè)是很熱的，中國現(xiàn)在每天都有各種論壇去宣講“工業(yè)4.0解決方案”，但是業(yè)主那一側(cè)反而比較冷，因為他看不出實際的經(jīng)濟(jì)價值在哪里。
拿數(shù)字化工廠來說，全世界做的最好的莫過于西門子、施耐德、ABB這些巨頭了，可是有關(guān)它們的裁員信息一樣是滿天飛;至于國內(nèi)的典型，海爾、沈陽機(jī)床、寶鋼等等，好像業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不是很好，甚至有一些發(fā)工資都有困難，說明他們的生意也不好做。
所以數(shù)字化并不是一個一攬子解決方案，它既不是制造企業(yè)成功的充分條件、也不是必要條件，只是一個輔助條件。
但是這里面的確有一個我非?？春玫臍v史性機(jī)遇，就是制造業(yè)的掌門人換代和整體升級。
中國的老一代制造業(yè)企業(yè)家普遍是50和60后，這個快速變化的時代讓這些人越來越不適應(yīng)，所以他們目前正在逐漸退出歷史舞臺，因為中國民營企業(yè)大多沒有建立起職業(yè)經(jīng)理人制度，接班的新一代大多是80后甚至90后。
從咱們大清的康熙，到朝鮮的金正恩，人類歷史無數(shù)次暴露出一個規(guī)律——主少國疑，必有權(quán)力動蕩。
作為叔叔伯伯輩分的公司老臣，通常是不太服這個少主的。所以新一代制造企業(yè)的掌門人為了建立威信，同時也為了擺脫當(dāng)下現(xiàn)實的困境，就必然要進(jìn)行一次全面的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。
未來十年里，中國將有大量的民營制造企業(yè)因為這個原因開始做全面的升級，這不是由新技術(shù)驅(qū)動的、甚至不是由市場驅(qū)動的，而是一個特殊權(quán)力結(jié)構(gòu)作用下的必然結(jié)果。
升級需要錢，銀行渠道獲得資金顯然是比較困難的，這個時候，股權(quán)融資就成為一種很好的選擇。跟老一代企業(yè)家的戒備相比，新一代掌門人更容易接受這種合作方式，不但可以解決資金問題，還能夠引入外部的新力量制衡內(nèi)部舊力量，何樂而不為。
那么，利用專業(yè)知識和行業(yè)背景優(yōu)選其中底子好的工業(yè)企業(yè)，通過融資幫助其完成全面升級，同時用到上幾個圈層積累的工業(yè)服務(wù)商、以及標(biāo)準(zhǔn)參與者和政府產(chǎn)業(yè)基金的力量，將這次升級的效果放大，然后再通過該企業(yè)升級后的業(yè)務(wù)爆發(fā)獲得投資收益，這就是我本人最關(guān)注的所謂“工業(yè)升級”領(lǐng)域，我們所有的布局，也基本都圍繞著這樣一個邏輯來進(jìn)行。
跟一般風(fēng)險投資家關(guān)注初創(chuàng)企業(yè)不同，作為風(fēng)險工業(yè)家，我更關(guān)注老企業(yè)的升級和重組，以及大企業(yè)和小企業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新，我認(rèn)為這個環(huán)節(jié)才是未來十年工業(yè)領(lǐng)域最有價值的部分。
總結(jié)
對于工業(yè)4.0這樣一個充滿亂象和質(zhì)疑的領(lǐng)域，一些人通常只是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地躲在一旁，嗤之以鼻，高冷的欣賞自己的智商，而也有一些人則義無反顧的投入其中，竭盡全力，尋找財富和未來的方向。
只有后者，才是人類社會前進(jìn)的力量，我堅信。
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