2019年7月22日，科創(chuàng)板開板首日，西安鉑力特增材技術股份有限公司(以下簡稱“鉑力特”)正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，股票代碼688333，成為中國第一家全產(chǎn)業(yè)鏈的3D打印股。

鉑力特成立于2011年，全名為西安鉑力特增材技術股份有限公司，是一家專注于工業(yè)級金屬增材制造(3D打印)的高新技術企業(yè)，為客戶提供金屬增材制造與再制造技術全套解決方案，業(yè)務涵蓋金屬3D打印設備的研發(fā)及生產(chǎn)、金屬3D打印定制化產(chǎn)品服務、金屬3D打印原材料的研發(fā)及生產(chǎn)、金屬3D打印工藝設計開發(fā)及相關技術服務(含金屬3D打印定制化工程軟件的開發(fā)等)。

用8年成長為全國金屬3D打印行業(yè)龍頭

近年來，憑借著較為完整的3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的優(yōu)勢，鉑力特得到快速發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。2016年至2018年，鉑力特營業(yè)收入分別實現(xiàn)1.7億元、2.2億元、2.9億元，復合增長率達到32.37%；凈利潤分別為2874萬元、3587萬元和5799萬元，復合增長率達到42.06%。(見圖表1)

2019年上半年，鉑力特實現(xiàn)營業(yè)收入1.07億元，較上年同期增長38.15%，主要由于下游應用領域對金屬增材制造的需求持續(xù)保持旺盛增長趨勢，應用端呈現(xiàn)快速擴展態(tài)勢；上半年鉑力特凈虧損233萬元，主要是由于公司產(chǎn)業(yè)基地遷移、員工人數(shù)增多等使得成本大幅上升導致的。

目前，鉑力特已經(jīng)發(fā)展成為國內最具產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的金屬增材制造企業(yè)，業(yè)務覆蓋金屬增材制造全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品及服務廣泛應用于航空航天、工業(yè)機械、能源動力、科研院所、醫(yī)療研究、汽車制造、船舶制造及電子工業(yè)等領域。尤其在航空航天領域，2018年鉑力特來自于航空航天行業(yè)的收入占總收入的比重達到64.2%。鉑力特金屬3D打印定制化產(chǎn)品在國內航空航天增材制造金屬零部件產(chǎn)品市場占有率較高，公司主要客戶包括中航工業(yè)下屬單位、航天科工下屬單位、航天科技下屬單位、航發(fā)集團下屬單位、中國商飛、中國神華能源、中核集團下屬單位、中船重工下屬單位以及各類科研院校等。

3D打印相關服務是主流收入

從產(chǎn)品來看，鉑力特是一家專注于工業(yè)級金屬3D打印的企業(yè)，3D打印的相關收入始終是其主流。鉑力特生產(chǎn)的金屬增材制造設備產(chǎn)品產(chǎn)銷率十分亮眼。招股說明書顯示，2016年至2018年，鉑力特兩大類型設備產(chǎn)品(激光選區(qū)熔化成形設備和激光立體成形設備)的產(chǎn)銷率分別為88.89%、100%；87.8%、50%；74.07%、100%。

3D打印定制化產(chǎn)品服務、代理銷售設備及服務、3D打印設備三項業(yè)務構成公司主要收入來源，銷售收入占比在94%-95%左右。其中，2018年3D打印定制化產(chǎn)品服務收入占公司總收入的42.2%，代理銷售設備及服務收入占比為27.6%，3D打印設備銷售收入占比為25.0%。

自研能力較強但關鍵核心器件依賴國外品牌

鉑力特在工業(yè)級金屬3D打印產(chǎn)業(yè)化方面成就顯著。據(jù)招股說明書顯示，鉑力特自主研發(fā)十余個型號的增材制造設備，出貨量及市場占有率在國產(chǎn)金屬3D打印設備市場位居前列。2018年，鉑力特累計生產(chǎn)金屬增材制造設備164臺，其中已對外銷售66臺，自用71臺，且成功出口德國，其中S310型號設備通過空中客車公司認證，成為空客A330機型增材制造項目主要設備，也是唯一通過該認證的國產(chǎn)增材制造設備。同時，擁有各類金屬增材制造設備80多臺，是目前國內金屬3D打印設備裝機規(guī)模最大的企業(yè)。

但值得注意的是，目前國內工業(yè)級增材制造裝備核心器件嚴重依賴進口，如高光束質量激光器及光束整形系統(tǒng)、高品質電子槍及高速掃描系統(tǒng)、大功率激光掃描振鏡等嚴重依賴進口，鉑力特設備的部分核心器件對國外品牌存在一定的依賴性。

政府補助力度大

3D打印主業(yè)屬于國家重點扶持和發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，在資源配套、產(chǎn)業(yè)政策扶持、上市政策方面優(yōu)勢明顯。2016-2018年鉑力特計入當期損益的政府補助分別為736萬元、1256萬元和2455萬元。與此同時，公司及其參股公司陜西增材為高新技術企業(yè)，享受相應的稅收優(yōu)惠，2016-2018年享受的企業(yè)所得稅優(yōu)惠分別達到357萬元、317萬元、644萬元。

即2016-2018年鉑力特享受的政府補助和稅收優(yōu)惠分別達到1094萬元、1573萬元、3100萬元，占各期凈利潤的比重分別高達38.08%、43.88%、53.46%，占比逐年提升。公司凈利潤明顯依賴政府補貼和稅收優(yōu)惠，盈利能力有待商榷。

此外，2019年4月23日，西安高新區(qū)還發(fā)布了《關于進一步支持企業(yè)借助科創(chuàng)板等資本市場上市發(fā)展的若干政策》，鼓勵企業(yè)上市發(fā)展。鉑力特成功在科創(chuàng)板上市后，獲得政府上市獎勵金和經(jīng)費配套合計2000萬元，且將于兩個月內一次性到賬。

對于上市后的規(guī)劃，鉑力特董事長兼總經(jīng)理薛蕾表示，公司始終堅持以最終應用零件為牽引，圍繞金屬3D打印服務、設備、打印用原材料、零件創(chuàng)成設計與技術服務等構建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。以市場需求為導向，持續(xù)加大研發(fā)投入，聚焦金屬3D打印主航道，實現(xiàn)讓金屬3D打印走進千萬家工廠的愿望，并進一步促進制造業(yè)的轉型升級，使鉑力特成為全球領先的增材技術解決方案提供商。